গেমস্টপের বিটকয়েন কৌশল: এসইসি ফাইলিংয়ে দেখা গেছে, কোম্পানিটি কভার্ড কলের জন্য বিটিসি হোল্ডিংস ব্যবহার করেছে

Gamestop অর্থবছর ২০২৫ বার্ষিক প্রতিবেদন

SEC-এর কাছে ২৪ মার্চ, ২০২৬ তারিখে দাখিল করা Form 10-K নথিটি ৩১ জানুয়ারি, ২০২৬ সমাপ্ত সময়কালকে অন্তর্ভুক্ত করে। এতে বিস্তারিত বলা হয়েছে যে, Gamestop ১৬ জানুয়ারি, ২০২৬-এর আশেপাশে তার সম্পূর্ণ bitcoin স্ট্যাক Coinbase Prime-এ স্থানান্তর করেছিল—একটি পদক্ষেপ যা ক্রিপ্টো সম্পদ থেকে প্রস্থানের ব্যাপারে ব্যাপক গুজব উসকে দিয়েছিল। দাখিলপত্রটি স্পষ্ট করেছে যে স্থানান্তরটি কার্যক্রমগত (operational), বিক্রয়/লিকুইডেশন নয়।

Coinbase Credit, Inc.-এর সঙ্গে করা Collateral Agreement-এর অধীনে, Gamestop তার ৪,৭০৯ BTC—অর্থাৎ হোল্ডিংয়ের ৯৯.৯৮%—এর বিরুদ্ধে ওভার-দ্য-কাউন্টার কভার্ড-কল অপশন বিক্রি করেছে; যার স্ট্রাইক প্রাইস প্রতি কয়েন $105,000 থেকে $110,000 পর্যন্ত এবং মেয়াদ ২৭ মার্চ, ২০২৬ পর্যন্ত বিস্তৃত। একটি মাত্র বিটকয়েন কোম্পানির ব্যালান্স শিটে সরাসরি রয়ে গেছে।

Gamestop মূলত ২০২৫ সালের মে মাসে প্রায় $500 মিলিয়ন নগদে ৪,৭১০ BTC কিনেছিল, গড় কস্ট বেসিস প্রতি কয়েন আনুমানিক $106,000 থেকে $107,900। বোর্ড ২০২৫ সালের মার্চে তার Investment Policy সংশোধন করে ট্রেজারি রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে বিটকয়েন এবং মার্কিন ডলার-মূল্যায়িত stablecoins অন্তর্ভুক্ত করে।

কভার্ড-কল কাঠামোটি Gamestop-কে আগাম অপশন প্রিমিয়াম সংগ্রহ করতে দেয়, একই সঙ্গে স্ট্রাইক প্রাইসের নিচে বিটকয়েনের প্রতি অর্থনৈতিক এক্সপোজার বজায় রাখে। যদি মেয়াদপূর্তিতে বিটকয়েন স্ট্রাইক প্রাইসের নিচে থাকে, চুক্তিগুলো মূল্যহীনভাবে (worthless) মেয়াদ শেষ করবে এবং কোম্পানি প্রিমিয়ামগুলো রেখে দেবে। যদি বিটকয়েন স্ট্রাইক প্রাইসের ওপরে ট্রেড করে, কলগুলো এক্সারসাইজ হতে পারে এবং ঊর্ধ্বমুখী লাভ স্ট্রাইক প্রাইস + প্রাপ্ত প্রিমিয়াম পর্যন্ত সীমাবদ্ধ থাকবে।

Coinbase Credit যেহেতু প্রতিশ্রুত বিটকয়েন পুনর্বন্ধক (rehypothecate), একত্রে মেশাতে (commingle) বা বিক্রি করার অধিকার রাখে, Gamestop নির্ধারণ করেছে যে সম্পদগুলোর উপর নিয়ন্ত্রণ হস্তান্তরিত হয়েছে। U.S. GAAP অনুযায়ী, এটি তার ব্যালান্স শিট থেকে ৪,৭০৯ BTC ডিরেকগনাইজ (derecognize) করেছে এবং ডিরেকগনিশনের সময় $428 মিলিয়ন মূল্যমানের একটি digital assets রিসিভেবল রেকর্ড করেছে, যা ৩১ জানুয়ারি, ২০২৬ তারিখে ছিল $368.3 মিলিয়ন।

এই হিসাবনিকাশ পদ্ধতি কর্পোরেট বিটকয়েন হোল্ডারদের মধ্যে Gamestop-এর র‌্যাঙ্কিংকে বিশ্বব্যাপী আনুমানিক ২১তম থেকে ১৯০তমে নামিয়ে দেয়। কোম্পানিটি বলে, তার অর্থনৈতিক এক্সপোজার “অন্তর্নিহিত বিটকয়েনের সরাসরি মালিকানার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণভাবে” রয়ে গেছে।

অর্থবছর ২০২৫-এ, Gamestop ডিজিটাল সম্পদ এবং সংশ্লিষ্ট রিসিভেবলগুলোর ওপর মোট $131.6 মিলিয়ন ক্ষতি রেকর্ড করেছে—যা নিট বিক্রয়ের ৩.৬%। এই অঙ্কটি ভেঙে দেখা যায়: ডিরেকগনিশনের সময় $71.8 মিলিয়ন বাস্তবায়িত (realized) ক্ষতি, বিটকয়েনের দামের পতন প্রতিফলিত করে রিসিভেবলের ওপর $59.7 মিলিয়ন অবাস্তবায়িত (unrealized) ক্ষতি, এবং ধরে রাখা কয়েনটির ওপর $0.1 মিলিয়ন পুনর্মূল্যায়ন (remeasurement) ক্ষতি। অপশনগুলো থেকে $2.3 মিলিয়ন অবাস্তবায়িত লাভ হয়েছে, যা আংশিকভাবে $0.7 মিলিয়ন ডেরিভেটিভ দায় (derivative liability) দ্বারা অফসেট হয়েছে।

দাখিলের সময় বিটকয়েন প্রায় $68,000 থেকে $69,000-এর কাছাকাছি ট্রেড করছিল, যা $105,000 থেকে $110,000 স্ট্রাইক প্রাইসের অনেক নিচে। এতে কলগুলো আউট-অফ-দ্য-মানি অবস্থায় ছিল, অর্থাৎ মেয়াদপূর্তি পর্যন্ত দাম স্থির থাকলে Gamestop আয় হিসেবে প্রিমিয়ামগুলো রেখে দেওয়ার পথে ছিল।

10-K-এ কৌশলটির সঙ্গে যুক্ত বেশ কয়েকটি ঝুঁকি তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে বিটকয়েনের দামের অস্থিরতা, Coinbase ডিফল্ট করলে কাউন্টারপার্টি ক্রেডিট এক্সপোজার, এবং পুনর্বন্ধক ঝুঁকি (rehypothecation risk) যা জামানতের ওপর আইনি শিরোনাম (legal title) অস্পষ্ট করে। দাখিলপত্রটি আরও উল্লেখ করে যে, সামগ্রিকভাবে ক্রিপ্টো সম্পদ নিয়ে নিয়ন্ত্রক ও হিসাবনিকাশজনিত অনিশ্চয়তাও রয়েছে।

জামানত প্রতিশ্রুতি নিয়ে Gamestop কোনো প্রেস রিলিজ দেয়নি। SEC SEC দাখিল এবং এ বছরের শুরুর দিকে অনচেইন ডাটা মনিটরিংয়ের মাধ্যমে বিস্তারিত তথ্য সামনে আসে। আজ পর্যন্ত, প্রাথমিক কল চুক্তিগুলোর মেয়াদ শেষ হওয়ার পর কোম্পানিটি অতিরিক্ত বিটকয়েন ক্রয় বা অবস্থানে পরিবর্তনের বিষয়ে আর কিছু ঘোষণা করেনি।

এই পদ্ধতিটি Strategy-এর মতো কোম্পানিগুলোর সঙ্গে বৈসাদৃশ্যপূর্ণ, যারা ডেরিভেটিভ ওভারলে ছাড়াই ওপেন-এন্ডেড বিটকয়েন সঞ্চয় (accumulation) অনুসরণ করেছে। Gamestop-এর কাঠামোটি প্রিমিয়াম আয়ের দিকে কেন্দ্রীভূত, যদিও কস্ট বেসিসের তুলনায় অবস্থানটি অবাস্তবায়িত ক্ষতিতে রয়েছে। মেয়াদোত্তর কার্যক্রম বা নতুন অপশন চুক্তি সম্পর্কে অতিরিক্ত কোনো তথ্য প্রকাশ করা হয়নি।

FAQ 🔎

• Gamestop কি তার বিটকয়েন বিক্রি করেছে? না — Gamestop কভার্ড-কল অপশন কৌশলের জন্য জামানত হিসেবে ৪,৭০৯ BTC প্রতিশ্রুত করেছে এবং সম্পদটির প্রতি অর্থনৈতিক এক্সপোজার বজায় রেখেছে।
• অর্থবছর ২০২৫-এ Gamestop বিটকয়েনে কত ক্ষতি করেছে? ৩১ জানুয়ারি, ২০২৬ সমাপ্ত অর্থবছরের জন্য কোম্পানিটি ডিজিটাল সম্পদ এবং সংশ্লিষ্ট রিসিভেবলগুলোর ওপর $131.6 মিলিয়ন ক্ষতি রেকর্ড করেছে।
• কেন Gamestop-এর ব্যালান্স শিট থেকে বিটকয়েন исчез হয়ে গেল? কারণ জামানতের ওপর Coinbase Credit পুনর্বন্ধক (rehypothecation) অধিকার ধরে রাখে, ফলে U.S. GAAP অনুযায়ী Gamestop-কে BTC ডিরেকগনাইজ করে তার বদলে একটি ডিজিটাল অ্যাসেটস রিসিভেবল রেকর্ড করতে হয়েছে।
• Gamestop-এর বিটকয়েন কভার্ড কলগুলোর স্ট্রাইক প্রাইস কত? চুক্তিগুলোর স্ট্রাইক প্রাইস প্রতি BTC $105,000 থেকে $110,000-এর মধ্যে ছিল এবং মেয়াদ ২৭ মার্চ, ২০২৬ পর্যন্ত।