দাম কমতে থাকায় শিফ $১১,৪০০ সোনার সম্ভাবনা নিয়ে ভাবছেন, আর ১৭৮% বৃদ্ধির পূর্বাভাস নিয়ে প্রশ্ন উঠছে

$11,400 সোনা? দাম কমলেও শিফ 178% উল্লম্ফনের সম্ভাবনার কথা বললেন

সোনার ওপর বাজারচাপ ক্রমেই দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতি ও রাজস্ব সম্প্রসারণের প্রত্যাশার সঙ্গে যুক্ত হয়ে উঠছে—অর্থনীতিবিদ ও সোনা-সমর্থক পিটার শিফ ২৩ মার্চ X-এ পোস্টে এ কথা উল্লেখ করেন। তার বিশ্লেষণে যুদ্ধজনিত ঘাটতি এবং তার বিপরীতে মুদ্রানীতিগত প্রতিক্রিয়াকে দীর্ঘমেয়াদি দামের দিক নির্ধারণকারী প্রধান শক্তি হিসেবে তুলে ধরা হয়েছে।

সাম্প্রতিক লেনদেনে সোনার পতন রেকর্ড স্তর থেকে তীব্র প্রত্যাবর্তনকে প্রতিফলিত করেছে; চলমান ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা থাকা সত্ত্বেও বিনিয়োগকারীরা ধাতুটিতে এক্সপোজার কমিয়েছেন, আর সোমবার লোকসান আরও বেড়েছে। সর্বকালের উচ্চতা থেকে পতনে সোনা জানুয়ারির শেষদিকে প্রতি আউন্স প্রায় $5,608 থেকে নেমে প্রায় $4,429-এ আসে—প্রায় $1,179 বা 21% সংশোধন; একই সঙ্গে সোমবারের লেনদেনে দাম 1.3% কমে এবং দিনের মধ্যে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য $4,100-এর দিকে তীব্রভাবে নেমে যায়।

প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের একটি সোশ্যাল মিডিয়া পোস্টে ইরানের জ্বালানি অবকাঠামোর বিরুদ্ধে পরিকল্পিত সামরিক হামলা পাঁচ দিনের জন্য স্থগিত রাখার (আলোচনায় অগ্রগতির কথা উল্লেখ করে) ঘোষণা আসার পর বিক্রি-চাপ তীব্র হয়, যা সোনাকে সমর্থন করা যুদ্ধজনিত প্রিমিয়াম সরিয়ে দেয়। শিফের মত:

“2008 GFC [global financial crisis]-এর প্রাথমিক মাসগুলোতে সোনা 32% ধসে পড়েছিল, যা ছিল তার আগের বুল-মার্কেট লাভের প্রায় 40%। সোনা তলানিতে পৌঁছানোর পর পরবর্তী তিন বছরে এটি 178% বেড়েছিল। আজ সোনা প্রায় $4,100 ছুঁয়েছিল, 27% কমেছে—$2K থেকে লাভের প্রায় 40%। ওই নিম্নস্তর থেকে 178% উল্লম্ফন হলে সোনা $11,400-এ পৌঁছায়।”

সাম্প্রতিক বাজারচলন সোনার দামে স্বল্পমেয়াদি চাপ তৈরি করেছে, যদিও দীর্ঘমেয়াদে বুলিশ যুক্তি টিকে আছে। ইরান যুদ্ধ চলাকালে নিরাপদ আশ্রয় (safe-haven) হিসেবে সোনার ভূমিকা নিয়ে প্রশ্ন ওঠায় বিনিয়োগকারীদের প্রবাহ ধাতুটি থেকে সরে যায়; পাশাপাশি এই পতন খনি কোম্পানির শেয়ারগুলোর ওপরও প্রভাব ফেলেছে, যেগুলো সাধারণত দামের ওঠানামাকে আরও বাড়িয়ে দেখায়। বুলিয়ন দামের নিম্নগতি উৎপাদকদের আয়-প্রত্যাশা কমায়, একই সময়ে বাড়তি জ্বালানি খরচ পরিচালন ব্যয় বাড়িয়ে খাতজুড়ে মার্জিন সংকুচিত করে।

মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকি ও রাজস্ব সম্প্রসারণ দীর্ঘমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গিকে ভিত্তি দেয়

ঐতিহাসিক তুলনা তার বৃহত্তর তত্ত্বকে ভিত্তি দিয়েছে, অতীতের বাজারচক্রকে বর্তমান অস্থিরতা ব্যাখ্যার একটি লেন্স হিসেবে স্থাপন করে। অর্থনীতিবিদ তীব্র পতনকে দীর্ঘমেয়াদি উত্থানের মধ্যে সাময়িক পর্যায় হিসেবে দেখিয়েছেন, বিশেষত যখন সময়কাল আর্থিক চাপ ও নীতিগত হস্তক্ষেপ দ্বারা প্রভাবিত হয়। 2008 সালের সংকটের সঙ্গে সাদৃশ্য টেনে শিফ জোর দেন—অনুরূপ মাত্রার পতন অতীতে ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক অস্থিরতার সঙ্গে যুক্ত দীর্ঘ র‍্যালির আগে ঘটেছে।

রাজস্ব অবনতি এবং ক্রমবর্ধমান অর্থনৈতিক চাপও তার দৃষ্টিভঙ্গির আরেকটি স্তম্ভ, যা তাৎক্ষণিক যুদ্ধব্যয়ের বাইরে বিস্তৃত। শিফ বলেন, “যুদ্ধ যদি শিগগিরই শেষ হয়, সেটা সোনার জন্য নেতিবাচক। কিন্তু ইতিবাচক সব কিছুকে অফসেট করার মতো নয়। তাছাড়া সরকারকে ব্যবহৃত অস্ত্র পুনঃপূর্ণ করতে এবং যা ধ্বংস করেছে তা পুনর্নির্মাণ করতেও অর্থ দিতে হবে। ফলে যুদ্ধ না হলে যতটা ঘাটতি ও মুদ্রাস্ফীতি হতো, তার চেয়ে বড় ঘাটতি ও বেশি মুদ্রাস্ফীতি হবে,” এবং যোগ করেন:

“যুদ্ধের আগে যদি আপনি সোনার ব্যাপারে বুলিশ হয়ে থাকেন, এখন আরও বেশি বুলিশ হওয়া উচিত। যুদ্ধ মানে ফুলে-ফেঁপে ওঠা মার্কিন বাজেট ঘাটতি, আকাশছোঁয়া খাদ্য & জ্বালানি দাম, মন্দা, বাড়তে থাকা বেকারত্ব, ধসে পড়া শেয়ার, বন্ড, & রিয়েল এস্টেটের দাম, সন্ত্রাসবাদ বৃদ্ধি, এবং একটি আর্থিক সংকট।”

মুদ্রানীতির প্রত্যাশা এবং ভোক্তাদের আচরণও তার মুদ্রাস্ফীতি-গতিবিদ্যা মূল্যায়নে অন্তর্ভুক্ত ছিল। শিফ উচ্চ তেলের দামকে ঐচ্ছিক ব্যয় (discretionary spending) কমার সঙ্গে যুক্ত করেন, এবং এই পরিবর্তনকে তাৎক্ষণিক মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে অর্থনৈতিক সংকোচনের অনুঘটক হিসেবে বর্ণনা করেন। তার যুক্তি ছিল, মন্দাজনিত পরিস্থিতি সুদহার কমানো এবং পুনরায় মুদ্রা সম্প্রসারণে প্ররোচিত করবে, যা সময়ের সঙ্গে মুদ্রাস্ফীতিকে জোরদার করবে এবং বাস্তব ফলন (real yields) কমতে থাকায় সোনার পক্ষে যুক্তিকে শক্ত করবে।

FAQ 🧭

• ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা থাকা সত্ত্বেও সোনার দাম কেন তীব্রভাবে পড়ে গেল?
  যুদ্ধের আশঙ্কা কমায় বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি-মনোভাব উন্নত হয়, ফলে সোনার ভূরাজনৈতিক প্রিমিয়াম সরে যায়।
• পিটার শিফের সোনার দীর্ঘমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গি কী?
  তিনি মনে করেন মুদ্রাস্ফীতি, ঘাটতি এবং মুদ্রা সম্প্রসারণের কারণে সোনা উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়বে।
• সোনার দাম পড়লে খনি কোম্পানির শেয়ারে কী প্রভাব পড়ে?
  দাম কমলে আয় কমে এবং জ্বালানি ব্যয় উঁচু থাকায় মার্জিন সংকুচিত হয়।
• ভবিষ্যতে কোন ম্যাক্রো কারণগুলো সোনাকে আরও উপরে তুলতে পারে?
  বাড়তে থাকা ঘাটতি, মুদ্রাস্ফীতির চাপ এবং সম্ভাব্য সুদহার কমানো সোনার চাহিদা বাড়াতে পারে।