CME ফিউচার এবং বেটিং মার্কেট ডিসেম্বরে ফেডের সম্ভাব্য কোয়ার্টার-পয়েন্ট কাট নিয়ে একমত হয়েছে।

অনুমানমূলক বাজারের প্রতিক্রিয়ায় ফেডের বিভাজন ও অসম তথ্যের কারণে হার-কাটার সম্ভাবনা দোলাচ্ছে

পূর্বাভাস বাজারগুলি ফেডারেল রিজার্ভের ডিসেম্বর ৯-১০ বৈঠকের আগে একটি স্পষ্ট বার্তা পাঠাচ্ছে: স্মার্ট অর্থ আরেকটি ২৫-বেসিস-পয়েন্ট কাটার দিকে ঝুঁকছে, এমনকি কর্মকর্তােরা একতা প্রদর্শন করতে ব্যর্থ হোন। পলিমার্কেট, কালশি, এবং সিএমই-এর ফেডওয়াচ সরঞ্জামগুলি সংযম করা কাটাকে প্রত্যাশা করার দিকে পরিবর্তিত হয়েছে, যদিও প্রতিটি প্ল্যাটফর্ম নিজস্ব স্বাদের বাজার উদ্বেগ প্রদর্শন করছে।

পলিমার্কেট ডেটা অনুযায়ী, বাজিগাররা বর্তমানে ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাটার জন্য ৬৬% সম্ভাবনা নির্ধারণ করে সরবরাহ করছে, যেখানে ৩২% কোনো পরিবর্তন আশা করছে এবং কেবল ২% বৃহৎ ৫০ বেসিস পয়েন্ট হ্রাসের মানায় রেখেছে। “২৫+ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর” বাজার প্রায় ১% এর নিচে নিঃশব্দ, যা এটির সর্বজনীন দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিফলিত করে যা ফেড এখন কিছু সংযম করে থেমেছে। কালশির বাজারটি একই মনোভাব প্রতিফলিত করে, ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাটার মূল্য নির্ধারণ করে ৬৪%, ধারণ ৩৬%, এবং এর চেয়ে বড় কিছু মাত্র ৩%। সিএমই ফেডওয়াচ সরঞ্জামটি ৭১% সম্ভাবনা দেখায় যে লক্ষ্যিত রেঞ্জটি ৩৫০-৩৭৫ বেসিস পয়েন্ট নেমে যাবে — বর্তমান ৩৭৫-৪০০ বেসিস পয়েন্ট ব্যান্ড থেকে পরিষ্কার ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাটা।

অভ্যন্তরীণ বিভাগের বিহীন, কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি অভ্যন্তরীণ মিনিটে যা বর্ণনা করেছেন “দৃঢ়ভাবে ভিন্নমত” হিসাবে, এই বিরল বিভাজন যে ডিসেম্বরের বৈঠককে সত্যিকারের সিদ্ধান্তে পরিণত করেছে। অক্টোবরের এফওএমসি মিনিটে একটি “দ্বিপাক্ষিক অসম্মতি” প্রকাশিত হয়েছিল, যেখানে একজন কর্মকর্তা গভীরতর কাটার পক্ষে ছিলেন এবং অন্যরা কোনো শিথিলতার বিরোধী ছিলেন। বিশ্লেষকরা বিভিন্ন প্রতিবেদনে সিআইট করেছেন, চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল একটি “কনসেনসাস সমস্যা” পরিচালনা করছেন, এবং এই অমিলটি প্রকাশ্যে মন্তব্য করেছে।

এই ঘর্ষণই কারণ যে পূর্বাভাস বাজারগুলি কম্পিত হতে থাকে। বাণিজ্যকাররা কাটার সম্ভাবনাকে ২২% নিচে নেমে দেখেছেন মিনিট প্রকাশের পরে — কিন্তু তারা পুনরুদ্ধার করেছে নিউ ইয়র্ক ফেডের প্রেসিডেন্ট জন উইলিয়ামসের উদার মন্তব্যের পরে, যিনি উল্লেখ করেছেন যে “স্বল্প সময়ের মধ্যে হারগুলি হ্রাস করার সুযোগ রয়েছে।” বিপরীতে, বোস্টন এবং ক্লিভল্যান্ড কর্মকর্তারা যুক্তি দিয়েছেন যে “কোনো জরুরিতা নেই” কাটার জন্য, তাদের দাবী অনুযায়ী উঁচু মুদ্রাস্ফীতি এবং খুব শীঘ্রই শিথিলতার পক্ষে ঝুঁকি রয়েছে। এমন ধরণের বিপরীতমুখী প্রবাহের সাথে, বাজি ধরার লোকেরা প্রতিটি ভাষণকে বাজারের বিচ্যুতির ঘটনা হিসাবে মনে করেন।

অর্থনৈতিক তথ্য পরিস্থিতি সহজ করেনি। রিপোর্টগুলি ৪৪ দিনের সরকারী শাটডাউন-এর ফলাফল উল্লেখ করছে, যা প্রতিবেদন করেছে প্রধান শ্রম এবং মুদ্রাস্ফীতি প্রকাশকে দেরী করেছে এবং নীতি নির্ধারকদের ডিসেম্বরের দিকে আংশিক দৃশ্যমানতা দিয়ে ছেড়েছে। সেপ্টেম্বরের দীর্ঘ বিলম্বিত কর্মসংস্থান প্রতিবেদন উল্লেখ করেছে ১১৯,০০০ চাকরি যোগ করা হয়েছে কিন্তু বেকারত্ব বৃদ্ধি পেয়েছে ৪.৪% পর্যন্ত, যা ২০২১ এর পর থেকে সর্বাধিক। মজুরি বৃদ্ধিধারা ৩.৮% এ রয়ে গেছে, এবং বেসরকারি-খাত ট্র্যাকারদের মতে অক্টোবরের সময় নিয়োগের সংযম। বৈঠকের পূর্বে কেবলমাত্র ডেটার টুকরো টুকরো উপলব্ধ হওয়া সত্ত্বেও, ব্যবসায়ীরা আসলে অপূর্ণ প্রমাণের ভিত্তিতে একটি সিদ্ধান্তের মূল্য নির্ধারণ করছেন।

মুদ্রাস্ফীতি এখনও ধীরগতি করা যথেষ্ট, ঘণিষ্ঠদের সাহসী করে তুলছে। সেপ্টেম্বরের সিপিআই ৩% দায়িত্বাধীন হয়েছে, কোর এ ৩.১%, এবং কোর পিসিই এখনও ২.৮-২.৯% জোনে ঘোরাফেরা করছে। কর্মকর্তা সতর্ক করেন “প্রগতি থেমে গেছে,” অবস্থানটি পাওয়ার যে অপেক্ষা ও দেখা নীতি সম্ভবত নিরাপদ পথ হতে পারে। এ সমস্ত ডিসেম্বরের বৈঠককে শ্রম সংকেতগুলি নরমানোর এবং মুদ্রাস্ফীতি যা সহযোগিতা করতে অস্বীকার করে তার মধ্যে একটি ভারসাম্য তৈরি করে দেয়।

আরও পড়ুন: রন পল ফেডের ‘কল্পনাপ্রসূত অর্থ’ এআই বোতলকে জ্বালানির বিষয়ে সতর্ক করেছেন

তবুও, বাজির বাজারগুলি মনে হচ্ছে দোভিষদের প্রবাহে বিশ্বাস করছে। উভয় পলিমার্কেট এবং কালশি ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাউন্টের দিকে একটি শক্তিশালী ঝুঁক দেখায়, এবং সিএমই ফিউচার বণিকরা একা। আগামী “ক্যাটাগরি” তে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য হলো: যখন পলিমার্কেট এটিকে ৩২% মূল্যে নির্ধারণ করে, কালশি এর সংখ্যা ৩৬% পর্যন্ত বেড়েছে, কিভাবে খুচরা বাজিগার এবং ইভেন্ট-কন্ট্রাক্ট শতাচারি ফেডের যোগাযোগের ব্যাখ্যা করেন সেযা কিছু ক্ষেত্রে সূক্ষ্ম পার্থক্য প্রতিফলিত করে। “কোনো পরিবর্তন নেই” নিয়ে ছোট কিন্তু যত্নশীল প্রিমিয়াম সম্ভবত ফেডের সাম্প্রতিক স্মরণ টম্বিত করে যে আর কাঁটাকাটা করায় “অবশ্যম্ভাবী নয়।”

বাজারের অস্থিরতা প্রতিটি পরিবর্তনের সাথে সরাসরি সম্পর্কযুক্ত হয়েছে। ফেড সম্পর্কিত শিরোনামে স্টক, বন্ড, সোনা এবং বিটকয়েন শক্তিশালীভাবে প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে, হারের সংবেদনশীল খাতগুলি প্রতিটি সম্ভাবনার দোলাচলে সবথেকে বেশি ভুক্তভোগী হয়েছে। ব্যবসায়ীরা সচেতনভাবে বিবেচনা করে যে আরেকটি কাটা ঝুঁকি সম্পদ বাড়িয়ে দিতে পারে, যখন একটি ধারণ ডলারকে সমর্থন করবে এবং অর্থনীতিতে আরও চাপ দেবে। অর্থাৎ, ডিসেম্বরের বৈঠকটি ফলাফল নির্বিশেষে বাজারে অগ্নি প্রোতারণার মঞ্চ হিসেবে তৈরি।

অবশেষে, প্রশ্ন শুধু কী ফেড করবে তা নয় — এটি কিভাবে পাওয়েল এটি সুব্রীত করবেন। ডেটা ফাঁকগুলি থাকা অবস্থায়, মুদ্রাস্ফীতি এখনও উষ্ণ, এবং কর্মকর্তারা প্রকাশ্যে একে অপরের প্রতি বিরোধিতা করছেন, পূর্বাভাস বাজারগুলি এখন সবচেয়ে ধারাবাহিক সংকেত হতে পারে। এবং কমপক্ষে এই মুহূর্তে, এর মানেই ডিসেম্বর আরেকটি ২৫-পয়েন্ট হ্রাসে প্রস্তুত হচ্ছে।

প্রশ্নোত্তর ❓

• বাজারগুলি ডিসেম্বর মাসে ফেডকে কী করতে আশা করছে?
  বেশীরভাগ পূর্বাভাস প্ল্যাটফর্মগুলি একটি ২৫-বেসিস-পয়েন্ট হার কাটার উচ্চতর সম্ভাবনা দেখায়।
• বণিকরা কেন একটি কাটার পক্ষে ধারণের চেয়ে বেশি ঝোঁক দেখাচ্ছে?
  নরম শ্রম ডেটা এবং কিছু গুরুত্বপূর্ণ ফেড কর্মকর্তার সাম্প্রতিক উদার মন্তব্যরা সংযম সহকারে কমানোর প্রত্যাশা বাড়িয়েছে।
• CME ফেডওয়াচ বাজি বাজারগুলির সাথে কিভাবে তুলনা করে?
  সিএমই ফিউচারগুলি ২৫ বেসিস পয়েন্ট পরিবর্তনের সম্ভাবনা ৭০% এরও বেশি প্রদর্শন করে, যা দৈবানু – বাজারগুলির অনুরূপ সম্ভাবনা দেখায়।
• কেন ডিসেম্বরের সিদ্ধান্ত অস্বাভাবিকভাবে অনিশ্চিত?
  বিপরীতমুখী তথ্য, অভ্যন্তরীণ ফেড মতবিরোধ, এবং বিলম্বিত সরকারী প্রতিবেদনগুলি দৃশ্যমানতাকে বিশেষভাবে সীমাবদ্ধ করেছে।