চার্লস শোয়াব ২টি ক্রিপ্টো বরাদ্দকরণ পদ্ধতি চিহ্নিত করেছে, যা বিটকয়েনের ওজন সর্বোচ্চ ২২.৪% পর্যন্ত নিয়ে যাচ্ছে

মূল বিষয়সমূহ:

• চার্লস শওয়াব দেখিয়েছে রিটার্ন অনুমানের ওপর নির্ভর করে বিটকয়েন বরাদ্দ সর্বোচ্চ ২২.৪% পর্যন্ত হতে পারে।
• প্রত্যাশিত রিটার্ন ২৫% এ উঠলে মধ্যম মাত্রার পোর্টফোলিওতে বিটকয়েন বরাদ্দ ১৬.৯% পর্যন্ত পৌঁছে।
• ঝুঁকিভিত্তিক মডেল দেখায় ১.২% বিটকয়েন এক্সপোজার মোট পোর্টফোলিও ঝুঁকির ১০% পর্যন্ত প্রতিনিধিত্ব করতে পারে।

রিটার্ন অনুমান বদলালে ক্রিপ্টো বরাদ্দ মডেলও বদলে যায়

বিনিয়োগকারীরা কৌতূহল থেকে কাঠামোবদ্ধ এক্সপোজারের দিকে এগোতে থাকায় পোর্টফোলিও নির্মাণে ক্রিপ্টোকারেন্সি বরাদ্দ ক্রমশ আনুষ্ঠানিক রূপ পাচ্ছে। প্রধান আর্থিক সেবা প্রতিষ্ঠান চার্লস শওয়াব ৬ এপ্রিল প্রকাশিত এক প্রতিবেদনে এই পরিবর্তনটি পর্যালোচনা করেছে। বিশ্লেষণটি বিটকয়েন ও ইথেরিয়াম অন্তর্ভুক্ত করার দুটি প্রধান পদ্ধতি তুলে ধরেছে এবং বিভিন্ন অনুমানের অধীনে বরাদ্দ কীভাবে বদলে যায় তা দেখিয়েছে।

প্রথম পদ্ধতিটি হলো প্রত্যাশিত রিটার্ন, ভোলাটিলিটি এবং সহসম্পর্ক (correlation)–এর অনুমানের ওপর ভিত্তি করে একটি প্রচলিত বরাদ্দ মডেল। বিনিয়োগকারীর দৃঢ় বিশ্বাসের ওপর নির্ভর করে এই কাঠামো অত্যন্ত পরিবর্তনশীল ফলাফল তৈরি করে। প্রতিবেদনে বলা হয়েছে:

“বরাদ্দগুলো অত্যন্ত সংবেদনশীল এবং নির্ভরশীল একজন বিনিয়োগকারীর প্রত্যাশিত রিটার্ন সম্পর্কে ব্যক্তিগত দৃষ্টিভঙ্গির ওপর।”

নিচের চার্টে যেমন দেখানো হয়েছে, রিটার্ন অনুমানের ভিত্তিতে বরাদ্দের ফলাফল উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন হয়। ১০% প্রত্যাশিত রিটার্নে বিটকয়েন বরাদ্দ ন্যূনতম থাকে—রক্ষণশীল পোর্টফোলিওতে ০%, মধ্যম পোর্টফোলিওতে ১.৫%, এবং আক্রমণাত্মক পোর্টফোলিওতে ১.৯%। প্রত্যাশিত রিটার্ন ১৫% এ বাড়লে বরাদ্দ বেড়ে দাঁড়ায় ১.০% (রক্ষণশীল), ৬.৬% (মধ্যম), এবং ৮.৮% (আক্রমণাত্মক)। আরও বুলিশ ২৫% রিটার্ন পরিস্থিতিতে বরাদ্দ দ্রুত বাড়ে—রক্ষণশীল, মধ্যম এবং আক্রমণাত্মক পোর্টফোলিওতে যথাক্রমে ৩.১%, ১৬.৯%, এবং ২২.৪%।

শওয়াব যোগ করেছে: “বিটকয়েন থেকে ২৫% প্রত্যাশিত রিটার্ন ধরে একজন মধ্যম বিনিয়োগকারীর এক্সপোজার ১৬.৯% বরাদ্দ ইঙ্গিত করে, যেখানে বিনিয়োগকারী যদি ১০% রিটার্ন আশা করেন তবে তা মাত্র ১.৫%।”

ইথেরিয়ামের ক্ষেত্রেও একই ধারা প্রযোজ্য, তবে এর বেশি ভোলাটিলিটির কারণে ওজন তুলনামূলকভাবে কম। ১৫% প্রত্যাশিত রিটার্নে ইথেরিয়াম বরাদ্দ পৌঁছায় ০.১% (রক্ষণশীল), ২.০% (মধ্যম), এবং ২.৫% (আক্রমণাত্মক)। ২৫% পরিস্থিতিতে সেই সংখ্যাগুলো বেড়ে হয় যথাক্রমে ১.৪%, ৮.২%, এবং ১০.৭%। উল্লেখযোগ্যভাবে, প্রত্যাশিত রিটার্ন ৫% বা তার কম হলে—সব ধরনের পোর্টফোলিওতেই বিটকয়েন ও ইথেরিয়াম উভয়ের বরাদ্দ ০% থাকে। এটি কাঠামোর একটি গুরুত্বপূর্ণ থ্রেশহোল্ডকে জোরালোভাবে নির্দেশ করে।

প্রতিবেদনে বলা হয়েছে: “আমাদের বিশ্লেষণ ইঙ্গিত করে যে রিটার্ন প্রত্যাশা ১০%–এর কম হলে, এমনকি একজন আক্রমণাত্মক বিনিয়োগকারীর ক্ষেত্রেও, বিটকয়েন বা ইথার কোনো বরাদ্দকে ন্যায্যতা দেওয়ার মতো পর্যাপ্ত ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন প্রদান করে না।”

এই বিশ্লেষণটি ৩১ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে শওয়াব অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ক্যাপিটাল মার্কেট প্রত্যাশার ভিত্তিতে করা হয়েছে; বিটকয়েনের ডেটা ব্যবহৃত হয়েছে ১ জানুয়ারি, ২০১৫ থেকে ৩১ অক্টোবর, ২০২৫ পর্যন্ত, এবং ইথেরিয়ামের ডেটা ৮ ফেব্রুয়ারি, ২০১৮ থেকে ৩১ অক্টোবর, ২০২৫ পর্যন্ত। চার্টটি তিন ধরনের বিনিয়োগকারী প্রোফাইল প্রতিফলিত করে: রক্ষণশীল (৮% ইকুইটি/৯২% স্থির আয়), মধ্যম (৬৪% ইকুইটি/৩৬% স্থির আয়), এবং আক্রমণাত্মক (৯৬% ইকুইটি/৪% স্থির আয়), যেখানে ক্রিপ্টো বরাদ্দ ইকুইটির একটি অংশকে প্রতিস্থাপন করে।

ঝুঁকিভিত্তিক কাঠামো দেখায় ক্রিপ্টোর অতিরিক্ত প্রভাব

দ্বিতীয় পদ্ধতিটি হলো একটি রিস্ক-বাজেটিং কাঠামো, যা প্রত্যাশিত রিটার্নের পরিবর্তে মোট পোর্টফোলিও ঝুঁকিতে ক্রিপ্টোর অবদান (contribution) অনুযায়ী ক্রিপ্টো বরাদ্দ করে। রিটার্ন অনুমানের ওপর নির্ভর না করে, এই পদ্ধতি ফোকাস করে একজন বিনিয়োগকারী ক্রিপ্টোর জন্য কতটা ভোলাটিলিটি বরাদ্দ করতে চান তার ওপর। এই পদ্ধতি দেখায় অর্থবহ এক্সপোজারের জন্য কত কম মূলধনই যথেষ্ট।

শওয়াব আরও উল্লেখ করেছে: “১০% ঝুঁকি স্তরে পৌঁছাতে বিটকয়েনে মাত্র ১.২% বরাদ্দ এবং ইথারে ০.৯% বরাদ্দই যথেষ্ট।” উভয় পদ্ধতির ক্ষেত্রেই সিদ্ধান্ত একই রয়ে যায়। প্রতিবেদনে বলা হয়েছে: “ক্রিপ্টোকারেন্সিতে কোনো ‘সঠিক’ বরাদ্দ নেই, এবং আমরা মনে করি সিদ্ধান্তটি মূলত ব্যক্তিগত।” বিশ্লেষণটি প্রভাবের বিষয়টিও জোর দেয়, উল্লেখ করে:

“বিটকয়েন বা ইথারে সামান্য বরাদ্দও পোর্টফোলিওর পারফরম্যান্সকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।”