BTC আরও উপরে উঠতে থাকায় বিটকয়েন ডেরিভেটিভসে তাৎক্ষণিক সতর্কতা, অপশন, ফিউচারস এবং ম্যাক্স পেইন বিশ্লেষণ

মূল বিষয়গুলো:

• বিটকয়েন CME অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট দেখায় যে ২০২৫ সালের শেষ দিক থেকে পুটগুলো প্রাধান্য পাচ্ছে, তবে ২০২৬ সালের এপ্রিল মাসে Deribit-এ কলগুলো ৫৭% সুবিধা ধরে রেখেছে।
• মোট BTC অপশনস OI $30B+-এ পৌঁছেছে, আর ফিউচার্সে Binance $9.31B নিয়ে শীর্ষে এবং ১১টি ট্র্যাক করা এক্সচেঞ্জের মধ্যে CME $8.74B নিয়ে দ্বিতীয় স্থানে।
• Deribit, OKX, এবং Binance-এ ম্যাক্স পেইন লেভেলগুলো $70K থেকে $72K-এর কাছাকাছি গুচ্ছবদ্ধ, ২৪ এপ্রিল ২০২৬-এর মেয়াদপূর্তির আগে, যেখানে সর্বাধিক নোশনাল ভ্যালু রয়েছে।

ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট: Binance শীর্ষে, CME একদম কাছাকাছি

coinglass.com-এর পরিসংখ্যান অনুযায়ী, প্রধান এক্সচেঞ্জগুলো জুড়ে মোট বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) কয়েক দশ বিলিয়ন ডলারের পর্যায়ে রয়েছে। Binance বর্তমানে 127.39K BTC নিয়ে শীর্ষ স্থানে, প্রায় $9.31 বিলিয়ন, যা ট্র্যাক করা বাজারের 16.86%। CME 119.64K BTC ($8.74B, 15.83%) নিয়ে দ্বিতীয় স্থানে, এরপর MEXC 91.65K BTC ($6.7B)। Gate, Bybit, এবং OKX পরের স্তরটি পূরণ করেছে—ক্রমশ $4.57 বিলিয়ন, $4.70 বিলিয়ন, এবং $3.23 বিলিয়ন।

গত ২৪ ঘণ্টায়, বেশিরভাগ এক্সচেঞ্জ ইতিবাচক ওপেন ইন্টারেস্ট পরিবর্তন পোস্ট করেছে। Gate শীর্ষে ছিল +9.04%, Bybit ছিল +7.84%, এবং Kucoin বেড়েছে +7.44%। BingX ছিল উল্লেখযোগ্য ব্যতিক্রম—৪ ঘণ্টার পরিবর্তনে -15.70% দেখিয়েছে, যা ওই প্ল্যাটফর্মে কিছু পজিশন খোলসা হওয়ার ইঙ্গিত দেয়। তবে সামগ্রিক প্রবণতা ঊর্ধ্বমুখী, জানুয়ারি ও ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ ছোঁয়া নিম্নস্তর থেকে OI পুনরুদ্ধার করছে।

প্রেক্ষাপটে ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট: চূড়া থেকে নেমে, আবার গড়ে উঠছে

এক্সচেঞ্জজুড়ে বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্টের দীর্ঘমেয়াদি চিত্র দেখায় কতটা পথ অতিক্রম হয়েছে। ২০২৪ সালের মাঝামাঝি প্রায় $30 বিলিয়ন থেকে, মোট OI ২০২৫ সালের শেষ দিকে প্রায় $100 বিলিয়নে পৌঁছায়, যখন বিটকয়েন $120K-এর উপরে সর্বকালের সর্বোচ্চ উচ্চতায় উঠেছিল।

পরবর্তী দরপতনে OI তীব্রভাবে কমে যায়, ২০২৬ সালের শুরুর দিকে প্রায় $40 বিলিয়নের কাছে তলানি গড়ে, এরপর বর্তমান পুনর্গঠনে $45 বিলিয়ন থেকে $50 বিলিয়ন রেঞ্জের দিকে এগোয়। দাম এবং ওপেন ইন্টারেস্ট আবার একসাথে নড়াচড়া করছে, যা ট্রেডাররা সাধারণত বেশি স্বাস্থ্যকর পজিশনিং হিসেবে পড়েন। মূলত, গত বছরের ১০ অক্টোবরের বিশাল লিকুইডেশন ইভেন্টের পর বাজার আবার আকৃতি নিচ্ছে।

CME অপশনস: সঙ্কুচিত বাজার, পুটের দিকে ঝোঁক

CME বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট একটি সংকোচনের গল্প বলে। ২০২৫ সালের শেষদিকে চূড়ায় সাপ্তাহিক স্ট্যাকড বারগুলো 70,000 কনট্র্যাক্টে পৌঁছেছিল। ২০২৬ সালের শুরুতে সংখ্যাটি দ্রুত পড়ে যায়, ফেব্রুয়ারির মধ্যে 10,000 থেকে 15,000 কনট্র্যাক্ট রেঞ্জে নেমে আসে, এরপর মার্চ ও এপ্রিলে সামান্য ঘুরে দাঁড়ায়। সর্বশেষ এক্সপায়ারি পিরিয়ডে বর্তমান রিডিং প্রায় 20,000 কনট্র্যাক্ট, যা গত বছরের উচ্চতার তুলনায় অল্প অংশমাত্র।

এর চেয়েও বেশি তাৎপর্যপূর্ণ হলো গঠন। পজিশন টাইপ অনুযায়ী—কল বনাম পুট—স্ট্যাক করলে দেখা যায়, অক্টোবর ২০২৫ থেকে CME অপশনস বাজার জোরালোভাবে পুটের দিকে সরে গেছে। USD হিসেবে পুট ওপেন ইন্টারেস্ট ২০২৫ সালের ডিসেম্বর মাসে প্রায় $285 মিলিয়নে ফুলে উঠেছিল এবং এপ্রিল ২০২৬ পর্যন্ত উঁচু অবস্থায় রয়েছে, অন্যদিকে কল এক্সপোজার প্রায় উবে গেছে—সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে প্রায় শূন্যের কাছাকাছি। CME-তে ট্রেডাররা সুরক্ষা কিনছে। তারা ঊর্ধ্বমুখী বাজি জোরালো করছে না।

অপশনস বাজারের ব্যাপ্তি: Deribit এখনও আধিপত্যে

সব এক্সচেঞ্জ মিলিয়ে মোট বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট ২০২৫ সালের শেষদিকে প্রায় $30 বিলিয়নে চূড়ায় উঠেছিল এবং আজও সেই রেঞ্জেই ঘোরাফেরা করছে। Deribit-এ সবচেয়ে বড় বাজিগুলো ২০২৬ সালের ডিসেম্বরের জন্য $120,000-এর আশেপাশে এবং ২০২৬ সালের মে মাসের জন্য $80,000-এর আশেপাশে অবস্থান করছে, আর $80,000 স্ট্রাইকটি OKX-এ একদিনে সর্বাধিক ট্রেডিং ভলিউমও দেখেছে। ট্রেডাররা স্পষ্টতই বর্তমান দামের অনেক উপরে তাদের লক্ষ্য নির্ধারণ করছে।

এখনের জন্য সামগ্রিক অপশনস চিত্রটি বুলিশ দিকে ঝোঁকে। Deribit-এ কল—অর্থাৎ বিটকয়েন আরও ওপরে যাবে এমন বাজি—পুটের—অর্থাৎ দাম পড়বে এমন বাজি—চেয়ে বেশি, আনুমানিক ৫৭% বনাম ৪৩%। শুক্রবারের ট্রেডিং ভলিউমও একই গল্প বলেছে—কলগুলো প্রায় ৬১% অ্যাক্টিভিটি নিয়েছে, পুটের জন্য ছিল ৩৯%।

ম্যাক্স পেইন: তিনটি এক্সচেঞ্জ, একটি স্পষ্ট বার্তা

Deribit, Binance, এবং OKX—তিনটিতেই ম্যাক্স পেইন লেভেলগুলো $70,000 থেকে $72,000-এর কাছাকাছি গুচ্ছবদ্ধ, এবং ২৪ এপ্রিল ২০২৬-এর মেয়াদপূর্তির সঙ্গে উল্লেখযোগ্য নোশনাল ভ্যালু যুক্ত। Deribit-এ ২৪ এপ্রিলের এক্সপায়ারিতে সর্বোচ্চ নোশনাল বার রয়েছে, প্রায় $8 বিলিয়ন, এবং ম্যাক্স পেইন প্রায় $72,000। ২৬ জুনের মেয়াদপূর্তিতেও প্রায় $8 বিলিয়নের কাছে উঁচু নোশনাল দেখা যায়, ম্যাক্স পেইন প্রায় $75,500—এরপর বছরের শেষের দিকে তা দ্রুত নিচের দিকে বেঁকে যায়।

Binance-এর ম্যাক্স পেইন ডেটা দেখায় যে নিকট-মেয়াদি এক্সপায়ারি—১১ এপ্রিল থেকে ১৩ এপ্রিল—প্রায় $71,000 থেকে $72,000-এর আশেপাশে প্রাইসড, আর ২৪ এপ্রিলের কনট্র্যাক্ট, যা নোশনাল হিসেবে সবচেয়ে ভারী, আনুমানিক $71,500-এর কাছে অ্যাঙ্কর করে। OKX-ও একইভাবে ট্র্যাক করে, যেখানে ২৪ এপ্রিল সবচেয়ে বেশি ওজন বহন করে এবং নিকট থেকে মধ্যমেয়াদে ম্যাক্স পেইন $70,000 থেকে $75,500-এর মধ্যে দোলাচল করে।

আজ বিটকয়েন $73,000-এ থাকা অবস্থায় এবং ম্যাক্স পেইন ঠিক নিচে $70,000 থেকে $72,000-এর মধ্যে কেন্দ্রীভূত থাকায়, কেবল অপশনস বাজারের মেকানিক্সই একটি প্রতিকূল হেডউইন্ড তৈরি করে। স্পট বাজার সেই স্তরগুলো মান্য করবে কি না—এটা ভিন্ন প্রশ্ন, তবে ডেরিভেটিভস ডেটা সেটআপটিকে স্পষ্ট করে দেয়।