বিটকয়েন এখন শান্ত থাকতে পারে, কিন্তু প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ ইঙ্গিত দিচ্ছে সামনে আরও বড় একটি গতিবিধির দিকে

সর্বশেষ পতনে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা কেন বিটকয়েন বিক্রি করে দিচ্ছেন না

অস্থিরতার সময়ে ক্রমবর্ধমান প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ বিটকয়েনের বাজার আচরণকে গড়ে তুলছে। ডিজিটাল অ্যাসেট ম্যানেজার 21shares-এর ক্রিপ্টো রিসার্চ স্ট্র্যাটেজিস্ট ম্যাট মেনা ৫ মার্চ মন্তব্য শেয়ার করে ব্যাখ্যা করেছেন কেন সাম্প্রতিক মূল্যপতনে বড় বিনিয়োগকারীরা অবস্থান ছেড়ে বেরিয়ে যাওয়ার বদলে মূলত এক্সপোজার বজায় রেখেছেন।

স্ট্র্যাটেজিস্ট বলেন:

“ক্রিপ্টো স্টক এবং বিটকয়েনে সাম্প্রতিক র‍্যালি প্রায়ই রাজনৈতিক স্রোত-পরিবর্তনের সাথে যুক্ত করে দেখা হয়, কিন্তু এই বর্ণনা শুধু একটি শিরোনামের চেয়ে অনেক বেশি সূক্ষ্ম।”

তিনি উল্লেখ করেন, বর্তমানে ট্রেডাররা আনুমানিক ৭০% সম্ভাবনা ধরে নিচ্ছেন যে ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট—যা ডিজিটাল অ্যাসেট মার্কেট স্ট্রাকচার বিল নামেও পরিচিত—বছরের শেষের মধ্যে আইন হতে পারে; এ ক্ষেত্রে তিনি প্রেডিকশন মার্কেট Polymarket এবং Kalshi-র কার্যকলাপের কথা উল্লেখ করেন। মেনা জানান, প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প প্রকাশ্যে ক্রিপ্টো ইন্ডাস্ট্রিকে সমর্থন করার পর এবং স্টেবলকয়েন ইয়িল্ড সংক্রান্ত বিধান নিয়ে বিরোধের মধ্যে আইন আটকে না রেখে ব্যাংকগুলোকে আলোচনার মাধ্যমে এগোতে উৎসাহিত করার পর সেই সম্ভাবনা বেড়েছে। তিনি আরও সতর্ক করেন যে প্রেডিকশন মার্কেটের এই সংকেতগুলো অতিরঞ্জিত হতে পারে, কারণ ওই প্ল্যাটফর্মগুলোর সম্মিলিত ট্রেডিং ভলিউম এখনো $১ মিলিয়নের নিচে, ফলে সেগুলো তুলনামূলকভাবে অদ্রবণীয় (illiquid) এবং সামান্য পুঁজি স্থানান্তরেও প্রভাবিত হতে পারে।

মেনা জানান, শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রণ/বিধিবিধান বর্তমান বাজার গতিবিদ্যা ব্যাখ্যা করে না। তিনি যোগ করেন, আইনগত অগ্রগতির বাইরেও আরও দুটি অতিরিক্ত কারণ বিটকয়েনের র‍্যালিতে অবদান রাখছে। স্ট্র্যাটেজিস্ট ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা—ইরানে যুদ্ধের তীব্রতাও বৃদ্ধি পাওয়া সহ—কে একটি চালিকা শক্তি হিসেবে বর্ণনা করেন, এবং বলেন বিনিয়োগকারীরা ক্রমেই বিটকয়েনকে উদীয়মান নিরাপত্তামুখী (flight-to-safety) সম্পদ হিসেবে দেখছেন। স্ট্র্যাটেজিস্ট আরও বলেন:

“ঐতিহাসিকভাবে, স্বর্ণ এই প্রবণতার নেতৃত্ব দিয়েছে, এবং স্বর্ণ এত আক্রমণাত্মকভাবে র‍্যালি করেছে অথচ বিটকয়েন পিছিয়ে ছিল বলে, অনেকে এখন BTC-তে ঝাঁপিয়ে পড়ছেন ‘ক্যাচ-আপ’ বা ‘গোল্ড বেটা’ ট্রেড হিসেবে—বিটকয়েন ঐতিহাসিকভাবে স্বর্ণের থেকে ৩–৬ মাস পিছিয়ে থাকে (দেখুন ২০১৬, ২০১৮, বা ২০২০)।”

প্রাতিষ্ঠানিক পজিশনিংও দেখায় কেন বড় বিনিয়োগকারীরা মন্দার সময় বিক্রি করছেন না। মেনা এমন ডেটার দিকে ইঙ্গিত করেন যেখানে দেখা যায়, সাম্প্রতিক মূল্যপতন সত্ত্বেও বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলো তাদের মোট BTC হোল্ডিংসের মাত্র প্রায় ৫% হারিয়েছে—যা ইঙ্গিত করে যে ETF বিনিয়োগকারীরা মূলত তাদের অবস্থান বজায় রেখেছেন। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এখনো বিটকয়েন ETF-এ আনুমানিক $৩২ বিলিয়ন ধরে রেখেছেন, আর সাম্প্রতিক 13F ফাইলিং দেখায় চতুর্থ ত্রৈমাসিকে ৪৫৬ জন নতুন প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতা বাজারে প্রবেশ করেছেন। স্ট্র্যাটেজিস্ট নতুন আন্তর্জাতিক অংশগ্রহণও তুলে ধরেন, যার মধ্যে রয়েছে জাপানের দাইওয়া সিকিউরিটিজ গ্রুপ বিটকয়েন ETF-এ প্রায় নয় অঙ্কের কাছাকাছি (nearly nine-figure) এক্সপোজার জমা করছে।

তিনি আরও উল্লেখ করেন: “এছাড়াও, বছরের হিসাবে ETF ফ্লো অবশেষে প্রায় সবুজের কাছাকাছি, শুধু এই সপ্তাহেই $৭০০ মিলিয়নের বেশি নেট ইনফ্লো হয়েছে—ডিপে কেনার জন্য আক্রমণাত্মক চাহিদার স্পষ্ট ইঙ্গিত।” মেনা উপসংহারে বলেন:

“যদিও ‘ট্রাম্প ট্রেড’ স্ফুলিঙ্গ জোগায়, আসল আগুনকে জ্বালানি দিচ্ছে ভূ-রাজনৈতিক প্রয়োজন এবং নতুন এক শ্রেণির প্রাতিষ্ঠানিক ও খুচরা—উভয় ধরনের ক্রেতার দীর্ঘমেয়াদি আস্থার নতুন স্তর।”

FAQ 🧭

• সাম্প্রতিক পতনে প্রতিষ্ঠানগুলো কেন বিটকয়েন ধরে রাখছে?
  ETF ইনফ্লো অব্যাহত থাকা, নতুন ক্রেতাদের বাজারে প্রবেশ, এবং ভূ-রাজনৈতিক হেজ হিসেবে বিটকয়েনের উদীয়মান ভূমিকার কারণে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা আত্মবিশ্বাসী বলে মনে হচ্ছে।
• ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের অর্থ কী?
  এই আইনটি যুক্তরাষ্ট্রের ডিজিটাল অ্যাসেট মার্কেটের নিয়মকে আরও স্পষ্টভাবে প্রতিষ্ঠা করতে পারে, যা অনেক বিনিয়োগকারীর মতে দীর্ঘমেয়াদে প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ (adoption) শক্তিশালী করবে।
• এখন বিটকয়েন ETF হোল্ডিংস কতটা গুরুত্বপূর্ণ?
  সাম্প্রতিক ড্রডাউন সত্ত্বেও বিটকয়েন ETF-গুলো এখনো আনুমানিক $৩২ বিলিয়ন মূল্যের BTC ধরে রেখেছে, যা শক্তিশালী প্রাতিষ্ঠানিক পজিশনিং নির্দেশ করে।
• বিনিয়োগকারীরা কি বিটকয়েনের ডিপে কিনছে?
  হ্যাঁ, এই সপ্তাহে $৭০০ মিলিয়নের বেশি নেট ETF ইনফ্লো ইঙ্গিত দেয় যে অনেক বিনিয়োগকারী দামের দুর্বলতার সময় বিটকয়েন জমা করছেন।