'২০০৮ সালের আর্থিক সংকটের সঙ্গে সাদৃশ্য' — জেপিমরগ্যান প্রধান জেমি ডাইমন এআই এবং ক্রেডিট ঝুঁকি নিয়ে সতর্কবার্তা দিলেন

ডাইমনের সতর্কবার্তা: প্রতিযোগিতামূলক ঋণদান উল্টো ফল দিতে পারে

বক্তৃতা দিতে গিয়ে ২৩ ফেব্রুয়ারি, ২০২৬-এ নিউ ইয়র্কে ব্যাংকের বার্ষিক ইনভেস্টর ডে অনুষ্ঠানে ডাইমন শেষ সংকটের সময় JPMorgan-কে নেতৃত্ব দেওয়ার অভিজ্ঞতা তুলে ধরেন—যখন প্রতিষ্ঠানটি Bear Stearns এবং Washington Mutualসহ ব্যর্থ কয়েকটি কোম্পানি অধিগ্রহণ করেছিল। বিস্তৃত এক Q&A-তে তিনি অর্থায়ন খাতে প্রতিযোগিতা তীব্র হওয়ার কথা বলেন এবং সতর্ক করেন যে সহজ মুনাফা ঋণদাতাদের ঝুঁকিপূর্ণ আচরণে প্রলুব্ধ করতে পারে।

ডাইমন ইঙ্গিত করেছেন তিনি যাকে পরিচিত এক চক্র বলেছেন তার দিকে। ২০০৫ থেকে ২০০৭ সালের মধ্যে, তিনি বলেন, “উর্ধ্বমুখী জোয়ার সব নৌকাই ভাসিয়ে তুলছিল” এবং “সবাই প্রচুর টাকা উপার্জন করছিল।” সেই সমৃদ্ধির সময়কাল, তার ইঙ্গিত অনুযায়ী, ঝুঁকি সম্পর্কে সচেতনতা ভোঁতা করে দিয়েছিল এবং এমন লিভারেজকে উৎসাহিত করেছিল যা পরে ব্যয়বহুল প্রমাণ হয়।

তিনি এখন উঁচু অ্যাসেট মূল্য এবং ডিল ভলিউমে তুলনামূলক অতিআত্মবিশ্বাসের ইঙ্গিত দেখছেন। কিছু প্রতিদ্বন্দ্বী, তিনি বলেন, নেট ইন্টারেস্ট ইনকাম বাড়াতে “বোকা কাজ” করছে—এর মধ্যে রয়েছে আরও শিথিল শর্তে ঋণ সম্প্রসারণ। এই গতিশীলতা, সাবপ্রাইম মর্টগেজকে কেন্দ্র করে না হলেও, নিজস্ব দুর্বলতা বহন করে।

২০০৮ সালের আবাসন-চালিত অতিরিক্ততার মতো না হলেও, বর্তমান ঝুঁকিগুলো ভিন্ন ভিন্ন ক্ষেত্র থেকে আসতে পারে। ডাইমন সম্ভাব্য এআই-সম্পর্কিত বিঘ্ন—বিশেষ করে সফটওয়্যার ও প্রযুক্তি খাতে—কে সম্ভাব্য অনুঘটক হিসেবে উল্লেখ করেন, যা অপ্রত্যাশিতভাবে ক্রেডিট বাজারকে নাড়িয়ে দিতে পারে।

তিনি কয়েক মাস ধরে ক্রেডিট মান নিয়ে সতর্ক করে আসছেন—২০২৫ সালে অটো লেন্ডার Tricolor Holdings এবং অটো-পার্টস সরবরাহকারী First Brands Group-এর ব্যর্থতাকে প্রাথমিক “তেলাপোকা” হিসেবে উল্লেখ করেছেন, যা গভীরতর চাপের ইঙ্গিত দিতে পারে। বৃহত্তর ক্রেডিট চক্র, তিনি বলেন, শেষ পর্যন্ত আবারও “খারাপের দিকে যাবে,” যদিও সময় ও তীব্রতা নিয়ে অনিশ্চয়তা তিনি স্বীকার করেন।

ডাইমনের মন্তব্য এমন এক চলমান বিতর্কের মধ্যে এসেছে—আজকের ব্যবস্থা কি বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের আগের তুলনায় বেশি শক্তপোক্ত? ২০০৮-পরবর্তী সংস্কারগুলো বড় ব্যাংকগুলোর জন্য মূলধন সংক্রান্ত শর্ত এবং তদারকি জোরদার করেছে, ফলে দুই দশক আগে যে বাফার ছিল না তা তৈরি হয়েছে। একই সময়ে, প্রাইভেট ক্রেডিট বাজার এবং ননব্যাংক ঋণদাতা প্রতিষ্ঠানগুলো প্রসারিত হয়েছে, যা ঝুঁকি শেষ পর্যন্ত কোথায় অবস্থান করছে—সে বিষয়ে নতুন প্রশ্ন তুলছে।

বাজার পর্যবেক্ষকদের মধ্যে মতভেদ রয়ে গেছে। কিছু বিশ্লেষকের মতে, শক্তিশালী নিয়ন্ত্রণ এবং উন্নত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা একটি সিস্টেমিক ভাঙনের সম্ভাবনা কমায়। অন্যরা মনে করেন, প্রাচুর্যপূর্ণ তারল্য, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI)-কে ঘিরে উৎসাহ, এবং তীব্র প্রতিযোগিতা এখনও অতিরিক্ততার কিছু ক্ষেত্র ফুলিয়ে তুলতে পারে।

JPMorgan-এর ক্ষেত্রে, ডাইমন সতর্কতাকে পশ্চাদপসরণ নয়, বরং কৌশল হিসেবে তুলে ধরেন। তিনি ধারাবাহিকভাবে ব্যাংকটিকে আন্ডাররাইটিংয়ে শৃঙ্খলাবদ্ধ হিসেবে অবস্থান করিয়েছেন, একই সঙ্গে প্রযুক্তিতে ভারী বিনিয়োগ করছেন—বেশিরভাগ ক্ষেত্রে এটিকে একটি AI “উইনার” হিসেবে উপস্থাপন করে। বিনিয়োগকারীদের কাছে তার বার্তা স্পষ্ট ছিল: সমৃদ্ধি আত্মতুষ্টি জন্মাতে পারে, এবং আত্মবিশ্বাস যখন সতর্কতার আগে দৌড়ায়, ইতিহাসের পুনরাবৃত্তি ঘটার প্রবণতা থাকে।

FAQ 🔎

• জেমি ডাইমন কেন বর্তমান বাজারকে ২০০৮ সালের সঙ্গে তুলনা করেছেন?
  তিনি প্রতিযোগিতামূলক ঋণদান, শক্তিশালী মুনাফা এবং বিনিয়োগকারীদের অতিআত্মবিশ্বাসকে সংকট-পূর্ব সময়ের মতোই ধাঁচ হিসেবে উল্লেখ করেছেন।
• ২০২৬ সালে ডাইমন কোন ঝুঁকিগুলো তুলে ধরেছেন?
  তিনি শিথিল ক্রেডিট মানদণ্ড এবং সফটওয়্যারের মতো খাতে সম্ভাব্য AI-চালিত বিঘ্নের দিকে ইঙ্গিত করেছেন।
• ডাইমন কি আরেকটি আর্থিক সংকটের পূর্বাভাস দিচ্ছেন?
  না, তিনি মিল থাকা লক্ষণ এবং সম্ভাব্য ক্রেডিট মন্দার সতর্কতা দিয়েছেন, তবে বলেছেন সময় ও তীব্রতা অনিশ্চিত।
• আজকের ব্যবস্থা ২০০৮ সালের থেকে কীভাবে আলাদা?
  ব্যাংকগুলো আরও কঠোর মূলধন ও নিয়ন্ত্রক মানদণ্ডের অধীনে পরিচালিত হচ্ছে, যদিও প্রাইভেট ক্রেডিট এবং ননব্যাংক ঋণদান বেড়েছে।