أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحت إدارة ترامب يوم الاثنين أن أنشطة تعدين العملات المشفرة بنظام إثبات العمل (PoW) لا تشكل معاملات أوراق مالية، مما يوفر وضوحًا تنظيميًا لقطاع طالما استكمل في المناطق القانونية الرمادية.
يؤكد SEC أن تعدين البرهان عن العمل يستثني من لوائح الأوراق المالية في ظل إدارة ترامب
نُشر هذا المقال قبل أكثر من عام. قد لا تكون بعض المعلومات حديثة.
بقلم
مشاركة
لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت إدارة ترامب تعفي أنشطة تعدين العملات المشفرة من قوانين الأوراق المالية في توجيهات جديدة
أصدرت قسم تمويل الشركات في اللجنة بيانًا في 20 مارس 2025، يؤكد أن التعدين الفردي والقائم على مجموعات لبعض العملات المشفرة – التي تم تسميتها “العملات المشفرة المغطاة” – هي أنشطة إدارية أو وزارية بدلاً من عقود استثمار. يأتي هذا التوجيه معتمدًا على سابقة SEC v. W.J. Howey Co.، ويوضح أن المعدنين الذين يتحققون من المعاملات أو يحافظون على شبكات البلوكشين لا يخضعون لمتطلبات تسجيل الأوراق المالية الفيدرالية.
يميز البيان تعدين البروتوكولات، بما في ذلك عمليات إثبات العمل بأسلوب البيتكوين (BTC)، عن الأوراق المالية من خلال تطبيق اختبار كيفية. بموجب هذا الإطار، خلصت اللجنة إلى أن أرباح المعدنين تنبع من جهودهم الحاسوبية الخاصة – وليس من العمل الإداري لأطراف ثالثة – مما يجعل هذه المكافآت “مدفوعات للخدمات”، وليست أوراق مالية. ينطبق التحليل على المعدنين الفرديين وأولئك الموجودين في المجموعات، مؤكدا أن أدوار مشغلي المجموعات تظل إدارية، وليست ريادية.
يأتي هذا بعد إرشادات لجنة الأوراق المالية والبورصات في عهد ترامب في يناير 2025 بشأن عملات الميم، والتي تقلص أيضًا تعريفات الأوراق المالية من خلال التركيز على أن هذه الأنواع من الأصول تفتقر إلى الاعتماد على مروج مركزي أو فائدة كبيرة. تعكس كلا الإجرائين دفع الإدارة لتخصيص تنظيمات العملات المشفرة لاستخدامات محددة، مختلفة عن الأساليب الأوسع للتنفيذ التي شوهدت خلال سنوات بايدن.
يتناول أحدث بيانات لجنة الأوراق المالية والبورصات المخاوف بشأن مجموعات التعدين، حيث يجمع المشاركون طاقة الحوسبة لزيادة المكافآت. يشير البيان إلى أن أنشطة تنسيق مشغلي المجموعات – مثل توزيع المدفوعات أو صيانة البرمجيات – لا تنقل الاعتماد على الأرباح إلى أطراف ثالثة، حيث لا يزال المعدنون يساهمون بشكل مباشر في تحقيق صحة الشبكات. كما أكدت الوكالة مجددًا أن الأصول المشفرة المغطاة يجب أن تكون “مرتبطة جوهريًا” بتشغيل الشبكات غير المرخصة لتأهيلها تحت الإعفاء.
على منصة X، رحب مؤيدو الصناعة بالتوجيهات كفوز للوضوح، خاصة لمعدني البيتكوين والشبكات اللامركزية. شجعت لجنة الأوراق المالية والبورصات أصحابالمصالح للتواصل مع مكتب المستشار العام لديها لتفسير إضافي، مما يشير إلى الانفتاح على استفسارات خاصة بكل حالة. ومع استمرار جدل السياسة التنظيمية للعملات المشفرة، يؤكد البيان على تركيز إدارة ترامب على تعزيز الابتكار من خلال الإعفاءات المستهدفة.
