يقول الخبراء إن قانون GENIUS جاهز لإعادة تشكيل مشهد العملات المستقرة العالمي.

قانون GENIUS يحدد سابقة للعملات المستقرة العالمية

يشير الخبراء إلى أن قانون GENIUS، رغم كونه قانونًا أمريكيًا، يعتزم وضع سابقة عالمية مهمة لتنظيم العملات المستقرة. يعتقدون أن أطره ستؤثر بشكل كبير على المعايير الدولية، مما يجعل الامتثال فيها شرطًا أساسيًا للجهات المصدرة للعملات المستقرة خارج الولايات المتحدة التي ترغب في الحفاظ على التشغيل البيني والوصول إلى الأنظمة المالية المرتبطة بالولايات المتحدة، ومسبح السيولة، ونظام الدفع.

ينصب التركيز بشكل خاص في القانون على متطلبات مثل دعم الاحتياطي بنسبة 1:1، والمراجعات المنتظمة، وحماية المستهلك القوية، ومن المتوقع أن تصبح هذه المتطلبات معايير صناعية عالمية. من لم يتمكنوا أو لم يرغبوا في تلبية هذه المعايير المتزايدة قد يواجهون الاستبعاد من التكاملات الحيوية القائمة في الولايات المتحدة، مما يحد من نموهم. في المقابل، بالنسبة للجهات المصدرة غير الأمريكية المؤهلة التي تلتزم، يمكن أن يوفر القانون مسارًا واضحًا إلى السوق الأمريكية، مما يعزز المنافسة الأوسع.

يربط الخبراء أيضًا بين هذا والتوجيهات الحديثة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حول الإفصاح عن المنتجات المتداولة في البورصة للعملات الرقمية (ETP)، مؤكدين أن التوقعات التنظيمية الأمريكية يمكن أن تمارس تأثيرات خارج الحدود الإقليمية حتى بدون نطاق اختصاص مباشر. في جوهرها، بالنسبة للجهات المصدرة للعملات المستقرة غير الأمريكية، فإن الامتثال لمعايير قانون GENIUS قد يصبح الثمن الضروري لدخول السيولة المالية العالمية.

جاءت تعليقات الخبراء الذين شملهم استطلاع Bitcoin.com الإخباري في وقت وافق فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على قانون GENIUS الذي أقره مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا. وباعتماد مشروع القانون، أشارت الولايات المتحدة رسميًا إلى نهجها الجديد تجاه الأصول الرقمية، مما يمثل تحولًا عن إدارة بايدن.

مع توقيع ترامب على مشروع القانون، يتوقع الخبراء الآن أن تبدأ المؤسسات المالية الأمريكية باتخاذ خطوات ملموسة نحو إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها. قال مارتينز بينكيتيس، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لفريق Gravity، إنه يتوقع “تحركات مبكرة من البنوك المتقدمة في التكنولوجيا المالية التي تجري بالفعل تجارب على البنية التحتية للعملات المستقرة”. وقال إن المؤسسات الأكثر “ابتكارًا” من المرجح أن تستخدم هذا كـ “نقطة انطلاق ليتخطوا نظام SWIFT ويحدثوا تسوية عبر الحدود بطرق حديثة”.

قال ميت AI، المؤسس المشارك في ICB Labs، إن الوضوح المتزايد الناتج عن سن القوانين التي تم تمريرها مؤخرًا “قد يفتح الأبواب لآلات مالية جديدة مرتبطة بتقنية البلوكشين بحيث تصبح مخاطر الامتثال أكثر قابلية للإدارة.” مارفن برتين، الرئيس التنفيذي لشركة Maestro، مثل غيره من الخبراء، أخبر Bitcoin.com أنه يعتقد أن المؤسسات المالية سترى هذه الخطوة بشكل إيجابي. ولكنه أعرب عن قلقه من أن قانون GENIUS بصيغته الحالية يعطي ميزة غير عادلة للمؤسسات المالية التقليدية.

“يكمن القلق في أن قانون GENIUS يحظر توليد العائدات على العملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يفضل النظام البنكي القائم ويعيق الابتكارات المحتملة مع هذه التكنولوجيا”، جادل برتين.

توضيح السلطة التنظيمية مع قانون CMSA

بينما ركزت وسائل الإعلام بشكل كبير على قانون GENIUS، تقدم قطعة تشريعية أخرى حاسمة بثبات عبر الكونغرس الأمريكي: قانون هيكل سوق العملات المشفرة (CMSA). يعالج هذا المشروع الجمود التنظيمي الذي طالما عانى منه الصناعة الناشئة للأصول الرقمية.

على مر السنوات، أصدرت اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهما الجهات التنظيمية الرئيسية للشؤون المالية في البلاد، تصريحات متناقضة كثيرًا بشأن تصنيف الأصول الرقمية. ترك هذا الغموض القانوني المشاركين في السوق في حالة من عدم اليقين الدائم، مما يعيق الابتكار ويجعلهم غالبًا عالقين في حالة من عدم اليقين القانوني، غير متأكدين من القواعد الخاصة بأي وكالة يتبعونها.

ومع ذلك، تحت قانون CMSA، سيكون للوكالتين أدوار متميزة، ووفقًا لـ Bertin، فإن هذه “الإطار التنظيمي الثنائي الواضح يعطي الشركات المبنية على البلوكشين مثل Maestro الثقة في تطوير منتجات مالية متوافقة مع البيتكوين.”

أوضح جورج ماسيم، المستشار العام في كالادان، أنه بموجب قانون CMSA، يمكن للمطورين، من الناحية النظرية، تقديم التماس للجنة الأوراق المالية والبورصات لتصنيف رمزهم المميز كسلعة رقمية. إذا نجح الأمر، ستؤدي هذه الخطوة إلى إزالة الرمز المميز من منطقة اختصاص اللجنة. ومع ذلك، قال ماسيم إن هذا ما يسمى بشهادة اللامركزية قد يخلق تحديات جديدة.

“ما لم تبدأ لجنة الأوراق المالية والبورصات في قبول مطالبات اللامركزية بشكل أوسع، فإن هذا الإطار لن يقلص بالضرورة من دور اللجنة. لذلك، بينما تهدف قوانين الوضوح وهيكلة السوق إلى تحديد الحدود، فإن النتيجة العملية ستعتمد على كيفية قيام كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة بتفعيل تلك التغييرات”، جادل ماسيم.

رغم أن مرور مشاريع القوانين الثلاثة يُعتبر انتصارًا لإدارة ترامب، إلا أن بعضهم أعرب عن قلقه بشأن المعارضة المستمرة للتشريعات المتعلقة بالأصول الرقمية من قبل الحزب الديمقراطي. بينما يظهر التصويت النهائي لقانون GENIUS أن أكثر من 100 ديمقراطي صوتوا لصالحه، فإن الموقف الظاهر للحزب المعارض للعملات الرقمية يخلق حالة من عدم اليقين تجعل من الصعب على المشاريع القيام بالتزامات طويلة الأجل.

حذر Mete AI من أنه إذا ما مرت تشريعات التشفير بمنقسمات حزبية صارمة، فإن “استدامتها ستكون على المحك.” يردع مثل هذا الاستقطاب أيضًا تبني المؤسسات ويمكن أن يقوض الثقة العامة في قدرة الحكومة على التعامل بحكمة مع الأصول الرقمية، أضاف Mete AI. يتشارك ماسيم هذه المشاعر ويرى أن هذه الدينامية تجعل التقدم المعتبر “غير مستقر بشكل لا يمكن إنكاره.”

لتجاوز السياسات الحزبية في واشنطن، يدعو ماسيم بدلاً من ذلك إلى استخدام الأطر التنظيمية القائمة ولكن تكييفها لتسجيل واقع التقنيات المشفرة مثل اللامركزية، الأصول المرمزة، والأسواق العاملة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. وأضاف ماسيم:

“إذا كانت إرشادات اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات في وقت سابق من هذا الشهر بشأن الإفصاحات عن أصول ETP بخصوص العملات المشفرة تحت اللوائح S-K وS-X تمثل أي دلالة، فإن اللجنة يبدو أنها تشير إلى أنها تعتقد أنه يمكن استخدام الأدوات القديمة لاستيعاب الأصول الرقمية دون الحاجة إلى أنظمة جديدة تمامًا.”

وفي الوقت نفسه، قال برتين إن الحوار بين أصحاب المصالح في الصناعة، والمشرعين، والمشرعين من مختلف الأحزاب ضروري لضمان عدم اعتبار أي تشريع منتجًا وحيدًا لأي حزب سياسي معين.