يزداد الخوف من الركود الاقتصادي لعام 2025 مع توقعات الاقتصاديين لمصير الدولار وتعريفات ترامب.

روليت الركود

احتمالية حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة في عام 2025 أثارت جدلاً حاداً بين الاقتصاديين والمؤسسات المالية وصانعي السياسات، حيث تنقسم التوقعات بين تحذيرات من تراجع وشيك وتوقعات باستمرار النمو. في قلب النقاش توجد تفسيرات متضاربة لسياسات التجارة، مؤشرات السوق، ومرونة الدولار الأمريكي.

عادة ما يتم تعريف الركود على أنه فصلين متتاليين من النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي، على الرغم من أن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) يعتبر عوامل أوسع مثل التوظيف والإنتاج الصناعي. حتى مارس 2025، لا تزال المشهد الاقتصادي مليئاً بعدم اليقين. سياسات التعرفة الجمركية للرئيس دونالد ترامب، إلى جانب ثقة المستهلك المتقلبة وتقلبات السوق، قد شددت الرقابة على مخاطر الركود.

برز الاقتصادي بيتر شيف، الرئيس التنفيذي لشركة يورو باسيفيك كابيتال، باعتباره أكبر الداعمين للتحذيرات من ركود 2025. لقد حذر شيف مؤخراً من أزمة دولار أمريكي تلوح في الأفق يمكن أن تحطم الاقتصاد، مما يؤدي إلى ارتفاع هائل في أسعار المستهلكين ومعدلات الفائدة طويلة الأجل. تعتمد توقعاته على انهيار الثقة في الدولار، الذي يجادل بأنه مبالغ في قيمته وعرضة لتصحيح حاد. على العكس من كثير من نظراءه، فإن موقف شيف مطلق، حيث يصر أن الركود أمر لا مفر منه بدلاً من أن يكون محتملاً.

اتخذ خبراء آخرون نهجاً أكثر توازناً. بروس كاسمان، كبير الاقتصاديين العالميين في جي بي مورغان، يعطي فرصة بنسبة 40% لحدوث ركود في عام 2025، مستشهداً بالمخاطر الناجمة عن السياسات التجارية والأضرار المحتملة لميزة الامتياز الباهظة للولايات المتحدة كعملة احتياطية عالمية. وبالمثل، قامت شركة Yardeni Research، بقيادة الخبير الاقتصادي إدوارد يارديني، برفع احتمالات الركود لديها إلى 35% في مارس 2025، ملاحظة ارتقاء المخاوف لكنها توقفت عن الاصرار. كلاهما يبرز أن التنبؤ الاقتصادي يظل بطبيعته غير مؤكد.

وعلى النقيض من ذلك، فإن توقعات الاحتياطي الفيدرالي لشهر مارس 2025 ترسم صورة أكثر إشراقًا، حيث تتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.9% لهذا العام. السيناريو الأساسي للاحتياطي الفيدرالي يتجاهل مخاوف الركود، مشيراً إلى استقرار التوظيف والناتج الصناعي. ومع ذلك، فإن نموذج GDP Now قد حذر من انكماش محتمل بنسبة 1.5% في الربع الأول من عام 2025، مما أثار إنذارات قصيرة الأمد. يوضح المسؤولون أن ربعًا واحدًا من النمو السلبي لا يعادل ركودًا، على الرغم من أنه يبرز هشاشة التوقعات الحالية.

لقد ربطت توقعات جامعة UCLA Anderson مباشرة بين مخاطر الركود والنتائج السياسة. حذر الاقتصادي كليمنت بوهر في مارس 2025 من أن التنفيذ الكامل لتعريفات ترامب المقترحة والتخفيضات في الوظائف الفدرالية قد يؤديا إلى انكماشات واسعة النطاق في القطاعات. في الوقت نفسه، توقعت شركة التحليلات Expana ركودًا عالميًا يبدأ في ربيع 2025، بسبب تباطؤات متزامنة في الاقتصادات الكبرى. كما قامت جولدمان ساكس ومورجان ستانلي بتخفيض توقعات النمو الأميركي، على الرغم من أن احتمالات الركود لديهم تبقى أقل.

قد أوضح كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، مارك زاندي، إبراز ارتفاع تأخر الرهون العقارية بين مالكي المنازل بدعم من إدارة الإسكان الفدرالية كعلامة حمراء محتملة. في حين أن مؤشر ثقة المستهلك لمجلس المؤتمر انخفض بشكل حاد في بداية 2025، مما يعكس تناقص التوقعات القصيرة الأجل للدخول، وظروف العمل، والتوظيف. قد خفضت المؤسسات المالية مثل HSBC، سيتي، وبنك باركليز توقعات الأسهم الأميركية، مشيرة إلى حالة عدم اليقين المتعلقة بالتعريفات وتأثيراتها السلبية على أرباح الشركات.

السياسات التي يطرحها ترامب تلقي بثقلها في مناقشات الركود. إن التعريفات المفروضة واقتطاعات الوظائف الفيدرالية التي اقترحها وطبقها إدارته قوبلت بانتقادات من الاقتصاديين الذين يجادلون بأن مثل هذه التدابير يمكن أن تعوق التجارة، ترفع أسعار المستهلكين، وتقوض الاستثمار في الأعمال. وفقًا لتقرير CNBC CFO Council أفاد بأن 60% من المديرين الماليين التنفيذيين المستطلعين يرون أن عدم اليقين السياسي في ظل ترامب يمثل المحرك الرئيسي للركود، مع استعداد العديد منها لمواجهة اضطرابات في سلاسل التوريد.

يضع مسح دويتشه بنك احتمالية الركود الأمريكي خلال 12 شهرًا عند 43%، بينما يقدر الاقتصادي بجامعة هارفارد كينيث روجوف احتمالات بنسبة 30-35%، مشيرًا إلى المخاطر الناتجة عن تخفيضات الإنفاق وويلات التعريفات. قدم جيفري جوندلاك من DoubleLine Capital وجهة نظر أكثر قتامة، بوضع الاحتمالية عند 50-60%. يتجمع إجماع متزايد بين الاقتصاديين والمؤسسات التي ترفع الإنذارات حول تهديدات الركود في عام 2025، مشيرًا إلى زيادة الحذر مع ضغوط تكتونية – من تقلبات الدولار إلى السلاسل اللوجستية المشتتة – تتجذر في النقاشات الحالية.

على الرغم من أن البنك المركزي الأمريكي يحتفظ بتفاؤل حذر، تبرز الملاحظات التحذيرية من شخصيات مثل شيف، يارديني، وExpana إلى جانب المؤسسات المالية الكبرى قلقًا من أن الأخطاء السياسية وتضاؤل ثقة المستهلك قد يؤديان إلى عدم الاستقرار. يعكس إنذارهم الجماعي اقتصادًا يمشي على حبل مشدود بين التكيف والضغط الهيكلي. مع زيادة السلطات مثل جوندلاك، روجوف، وMoody’s في تحذيراتهم بشأن الركود، فإن مسار الاقتصادات لعام 2025 يعتمد بشكل متزايد على صناعة السياسات المرنة التي تواجه التحديات المتزايدة.

تشكل التعريفات، الانكماش المالي، والتباطؤ العالمي ثلاثية خطرة لا يمكن حتى للتوقعات المتفائلة أن تتجاهلها بسهولة. مع تعديل المنظمات لتقديرات النمو نحو الأسفل واستعداد الأسر لمواجهة عدم الاستقرار، تتجه النقاشات الآن ليس على ما إذا كانت الأزمات سوف تنشأ، ولكن على مدى تحفيز الاضطرابات الجيوسياسية والقرارات التشريعية لموجة من الانكماش.