ورقة الاحتياطي الفيدرالي تعزّز قيمة «كالشي» كأداة دقيقة للتنبؤ بالاقتصاد الكلي

كالشي تحظى بإشادة كبديل للتنبؤ بالمتغيرات الاقتصادية الكلية

تعمل ظاهرة أسواق التنبؤ على تغيير كيفية إدراك المعلومات وتقييمها، وليسَت الأرقام الاقتصادية الكلية استثناءً.

وجدت ورقة بحثية صادرة حديثًا عن الاحتياطي الفيدرالي paper بعنوان “Kalshi and the Rise of Macro Markets”، والتي كانت تهدف إلى تقييم صلاحية ودقة الأسواق ذات السيولة العالية والمتاحة للأفراد بشأن الأرقام الاقتصادية الكلية مثل التضخم وتحركات أسعار الفائدة، أن أداء المنصة كان قابلًا للمقارنة، وأحيانًا أكثر اتساقًا من الأرقام التي تقدمها خيارات تقليدية أخرى.

وأثبت التقرير أن كالشي، بوصفها بديلًا مستمرًا للاستطلاعات والتوقعات وحتى «مسح توقعات السوق» الذي يديره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، تقدّم صورة أفضل لكيفية تحرّك الأسواق حول هذه الأرقام الاقتصادية الكلية، إذ تستجيب بسرعة للأحداث الإخبارية وتُظهر كيف تؤثر هذه في النتائج في الوقت الحقيقي.

وعززت الورقة أهمية أسواق كالشي بالنسبة لبعض هذه الأرقام الاقتصادية الكلية، إذ ذكرت أنها «توفّر رؤى فريدة — ولا سيما لمتغيرات مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم الأساسي، والبطالة، وكشوف الرواتب، التي لا توجد لها حاليًا توزيعات أخرى قائمة على السوق».

وأخيرًا، تتفق الورقة على أن أسواق التنبؤ «يمكن أن تُشكّل مكمّلًا قيّمًا لأدوات التنبؤ القائمة في كلٍّ من سياقات البحث وصنع السياسات»، فاتحةً آفاقًا جديدة لقياس معنويات السوق وعدم اليقين الاقتصادي الكلي المرتبط بمتغير اقتصادي كلي.

وخلصت إلى أن «مع نضوج هذه الأسواق وتعاظم السيولة، فإن قدرتها على تعزيز تحليل السياسات في الوقت الحقيقي والبحث الأكاديمي ستنمو بمرور الوقت»، ما يمنح كالشي والمنصات المماثلة أهمية أكبر لنتائجها.

ويمنح التقرير الشرعية لكالشي وغيرها من المنصات التي تعرضت لهجوم من جهات تنظيمية على مستوى الولايات في تينيسي وماساتشوستس، والتي تُساوي بينها وبين منصات المراهنة. ومع ذلك، أكدت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مرارًا أن هذه المنصات تقع ضمن ولايتها القضائية، حيث شدد رئيس اللجنة مايك سيليغ على أن المنظمة «ستدافع عن ولايتها القضائية الحصرية على هذه الأسواق المشتقة».

الأسئلة الشائعة

• ما الورقة الأخيرة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي التي حللت أسواق التنبؤ؟
  قيّمت ورقة الاحتياطي الفيدرالي بعنوان “Kalshi and the Rise of Macro Markets” دقة وصلاحية أسواق التنبؤ فيما يتعلق بالمؤشرات الاقتصادية الكلية مثل التضخم وأسعار الفائدة.

• كيف تقارن كالشي بطرق التنبؤ التقليدية؟
  وجد التقرير أن أسواق كالشي المستمرة غالبًا ما توفر رؤى أكثر اتساقًا وفي وقتٍ أسرع حول الأرقام الاقتصادية الكلية مقارنةً بالاستطلاعات التقليدية و«مسح توقعات السوق» الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.

• ما الرؤى الفريدة التي تقدمها أسواق التنبؤ وفقًا للتقرير؟
  توفر أسواق كالشي رؤى قيّمة لمتغيرات مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم الأساسي، والبطالة، وكشوف الرواتب، والتي تفتقر حاليًا إلى توزيعات أخرى قائمة على السوق.

• كيف ترتبط أسواق التنبؤ بالنقاشات التنظيمية؟
  على الرغم من خضوعها للتدقيق من قبل جهات تنظيمية على مستوى الولايات ترى أنها منصات مراهنة، تؤكد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولايتها على هذه الأسواق المشتقة، وتدافع عن شرعيتها.