تقرير نانسن يبرز كوينباس كفرصة بعد البيع وسط الرياح المواتية التنظيمية

باحثو Nansen يدعمون أسهم Coinbase وسط تصحيح العملات الرقمية، ويشيدون باستراتيجية التوسع

أصدرت شركة تحليل البلوكتشين Nansen تقريرًا بحثيًا يصور Coinbase (ناسداك: COIN) كاستثمار طويل الأجل رغم التوقعات بانخفاض الإيرادات على المدى القريب، مدعومًا بالتقدم التنظيمي وتوسيع نظام المنتجات. ويتداول السهم الآن عند تقييمات شوهدت آخر مرة في أواخر 2023، بحسب التحليل.

يسلط Nansen الضوء على إسقاط تحقيق SEC في Coinbase كفوز تنظيمي محوري، مما يمهد الطريق لقواعد تصنيف الرموز الواضحة. ويتوقع أن تعمل الوكالة بالتعاون مع CFTC والزعيم الرقمي ديفيد ساكس على تعزيز بيئة أودياً للمبادلات المركزية، مما قد يعجل بتبني المؤسسات. “يبدو أن إدارة Coinbase مهيأة بشكل خاص للمساعدة في تشكيل الأجندة التنظيمية للعملات الرقمية، نظرًا لقربها من الإدارة الأمريكية”، كما يشير التقرير.

يؤكد التقرير على تنويع Coinbase إلى ما بعد تداول الصفقات المتقلبة، الذي يمثل 60% من الإيرادات. تشمل مجالات النمو الرئيسية الشراكات المستقرة مع شركات مثل Circle، والقروض المدعومة بالبيتكوين عبر منصة Morpho، وخطط لتوسيع العروض المشتقات. وارتفعت إيرادات العملات المستقرة بنسبة 30% سنويًا في 2024، بينما تهدف منتجات العائد إلى تعزيز الاحتفاظ بالعملاء من خلال دخول الدخل السلبي.

تقدر Nansen أن إيرادات الربع الأول من 2025 قد تنخفض بنسبة 14% فصليًا مع تقليص الدخل التشغيلي إلى النصف، مما يعكس الانخفاضات في سوق العملات الرقمية الأوسع. ومع ذلك، فإن انخفاض الأسهم بنسبة 46% من أعلى مستوياتها في ديسمبر 2024 يشير إلى أن الأسواق قد أدرجت هذه التحديات في الأسعار. ويبلغ معدل السعر إلى المبيعات لـ COIN 8.0 وهو قريب من أدنى مستوياته التاريخية، رغم هوامشه التي تنافس أكبر شركات التكنولوجيا.

ما زالت المخاطر قائمة، بما في ذلك الارتباط الكبير لـ COIN بأسعار العملات الرقمية ومخاوف الركود. يمكن أن يؤدي الانكماش في الولايات المتحدة إلى انخفاض بنسبة 86%، مما يعكس أدنى مستويات 2023. ومع ذلك، تلاحظ Nansen بيانات العمالة المستقرة وإنفاق المستهلكين كعوامل مضادة، متوقعة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.7% في 2025.

تنصح الشركة بدخول حذر، بدءًا من تخصيصات معتدلة قبل أرباح الربع الثاني. “تعد مستويات أسعار COIN جذابة بالنسبة لمحركاتها الأساسية: بناء جناح منتجات العملات الرقمية المتكامل وتشكيل الأجندة التنظيمية الأمريكية”، كما يستنتج تقرير Nansen.