زادت المؤسسات من مراكزها في شركات تعدين البيتكوين خلال النصف الأول من عام 2025، حيث قادت IREN، CIFR، CORZ، APLD، وMARA الزيادات في أعداد الحائزين وتدفقات رأس المال.
تحديثات معنويات المستثمرين على أسهم تعدين البيتكوين: المؤسسات تراهن بشكل كبير على IREN، CIFR، CORZ، APLD، MARA
بقلم
مشاركة
أسهم تعدين البيتكوين ومعنويات المستثمرين
يأتي النشر التالي من Bitcoinminingstock.io، المحور الشامل لكل ما يتعلق بأسهم تعدين البيتكوين، أدوات تعليمية ورؤى الصناعة. نُشر في الأصل في 11 سبتمبر 2025، وكتبه مؤلف Bitcoinminingstock.io سيندي فينغ.
بينما يعمل فريقنا على الميزة الرئيسية القادمة، أردت أن أشارككم تحديث سريع حول النشاط المؤسسي في قطاع تعدين البيتكوين – شيء كنا نراقبه منذ نهاية العام الماضي.
في يناير، نشرنا مراجعة تعدين البيتكوين لعام 2024 والتي تم تحريرها بالاشتراك مع نيكو من حلول التعدين الرقمي. في هذا التقرير، ذكرت أن المؤسسات كانت “تراهن بشكل كبير” على CORZ، WULF، IREN، وHUT. حتى الآن، كانت هذه الأسماء بشكل عام تتفوق في الأداء على القطاع الأوسع للتعدين منذ بداية العام.
في التقرير، سلطت الضوء أيضًا على 3 اتجاهات مؤسسية:
- كانت الاهتمامات المؤسسية في شركات تعدين البيتكوين ترتفع بشكل عام.
- كانت الروايات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء تجذب انتباهًا كبيرًا.
- واصلت شركات التعدين الكبيرة أن تكون الخيار الأساسي لرأس المال المؤسسي.
الآن بعد أن جولة جديدة من تقارير 13F قد وصلت، فهو وقت جيد لمعرفة ما تغير، وما يزال ثابتًا. والأهم من ذلك، حيث تقوم المؤسسات بوضع رهانات جديدة.
مازالت المؤسسات تقوم بتدوير استثماراتها
عبر الشركات التي تمتلك رؤوس أموال سوقية تزيد عن 100 مليون دولار، شهدت الأغلبية زيادة في أصحاب الملاك المؤسسيين وارتفاعًا في إجمالي القيمة لرأس المال المستثمر. هذا يؤكد الاتجاه الأول: بشكل عام، ظلت الاهتمامات المؤسسية في القطاع قوية خلال النصف الأول من عام 2025.
ولكن ما هو الأكثر كاشفًا هو أين يتدفق هذا رأس المال. قادت IREN، CORZ، وAPLD التحرك، حيث أضاف كل منها أكثر من 40 حاملًا مؤسسيًا جديدًا. ما القاسم المشترك بينهم؟ جميعهم لديهم تعرض مباشر للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
- CORZ وAPLD قد وقعتا صفقات استضافة متعددة المليارات مع CoreWeave.
- IREN، على الرغم من أنها لم تعلن بعد عن صفقة حوسبة كبرى، فقد كانت بشكل ثابت تحدث السوق عن تقدم نشر وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها وبناء البنية التحتية الجاهرة للذكاء الاصطناعي.
هذا يعزز الفكرة أن سرد الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء لا يزال الجذب المؤسسي الأقوى عبر القطاع العام للتعدين. من الواضح أن المؤسسات تكافئ الشركات التي يمكنها الاستفادة من بنية تحتية لمركز البيانات تتجاوز البيتكوين.
تدفقات الدولار تروي قصة مماثلة. CORZ، MARA، وIREN قادت من حيث زيادة قيمة الاستثمار المؤسسي، تبعهم عن قرب CIFR وAPLD. MARA تبرز كالجائزة الوحيدة الأعلى بدون تعرض للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، لكنها لا تزال أكبر شركة تعدين عام من حيث معدل الهاش وحجم خزانة البيتكوين. هذا هو السبب الأرجح لماذا ما زالت تحصل على تدفقات رأس مال رئيسية؛ ما زالت المؤسسات ترغب في تعرض نقي للنطاق الكبير للبيتكوين. لفترة طويلة، احتلت MARA المركز الأول حسب القيمة السوقية، حتى تم تجاوزها مؤخرًا بواسطة BMNR وIREN.
ليست جميع الشركات تحصل على الدعم
في نفس الوقت، لم يحافظ جميع المعدنين على نفس الوتيرة. BITF، HUT، وCAN فقدوا حاملي الأسهم المؤسسيين، في حين أن RIOT، CLSK، وCAN شهدوا تخفيضات في قيمة الممتلكات المؤسسية.
في بعض الحالات، يتزامن ذلك مع ضعف أداء الأسهم. CAN، على سبيل المثال، انخفض بنسبة -65.60% منذ بداية العام. أظهرت CLSK وBITF نمواً هامشياً منذ بداية العام (+4.99% و +6.17% على التوالي)، متخلفةً عن الأقران الذين لديهم مقاييس تشغيلية مشابهة.
HUT هي حالة مثيرة للاهتمام. على الرغم من فقدانها لـ 13 مالكًا مؤسسيًا، إلا أنها لا تزال تحقق عائدًا قويًا منذ بداية العام. قد يعكس ذلك تدويراً، زيادة نشاط التجزئة، أو إعادة التوازن للصناديق – لكنه لا يبدو أنه قضية ثقة جوهرية. بالمناسبة، قامت HUT بالترويج النشط لنفسها كمنصة بنية تحتية للطاقة، وليس كعامل تعدين للبيتكوين. حتى أنهم قاموا بتعبئة كل قسم الحوسبة كشركة مستقلة – American Bitcoin.
ما يُخبرنا به أيضًا هو أن RIOT، CLSK، وBITF قد أصدرت كل منها إعلانات حول استكشاف الحوسبة عالية الأداء، لكن لم تبلغ أي منها عن قدرة نشطة أو صفقات موقعة حتى الآن.
نسب الملكية تكشف أوضاع أعمق
عند النظر إلى الملكية المؤسسية كنسبة مئوية من الأسهم القائمة، تظهر بعض الأنماط.
- CORZ (78.44%)، CIFR (76.06%)، وAPLD (71.36%) لديهم أعلى نسبة اختراق للمؤسسات.
- من بين الشركات ذات رأس المال الأصغر، تبرز BTBT بنسبة ملكية مؤسسية تبلغ 65.52%.
- على النقيض من ذلك، BTDR، على الرغم من القيمة السوقية التي تتجاوز 1 مليار دولار، لديها فقط 22.18% من الملكية المؤسسية.
بشكل عام، الشركات ذات القيمة السوقية الأكبر تشهد مشاركة مؤسسية أقوى. ومع ذلك، فإن الاستثناءات مثل BTBT وBTDR تظهر كيف تهم الروايات والرؤية بنفس القدر.
بشكل لافت، CIFR، BTBT وIREN أظهرت أيضًا أكبر زيادة بالنسبة المئوية في الملكية في الربع الثاني من 2025. لقد انخرطت جميع هذه الشركات بشكل كبير في ترويج طموحاتها في الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وقد استجابت المؤسسات بوضوح لها.
إذن ما الذي تغير وما لم يتغير
تؤكد البيانات الأخيرة بشكل كبير ما سبق أن اقترحناه في التقرير السنوي: المؤسسات واصلت بناء تعرضها لقطاع تعدين البيتكوين، لكن رأس مالهم بعيد عن التوزيع المتساوي. يجذب المعدنون الكبار (حسب القيمة السوقية) النصيب الأكبر من التدفقات، وفي ذلك المجموعة، يتركز التفضيل على الشركات التي لديها عقود ذكاء اصطناعي وحوسبة عالية الأداء موقعة أو نشر واضح لوحدات معالجة الرسومات. هذا يفسر لماذا قاد IREN، CORZ، CIFR، وAPLD المجموعة في كل من الملاك المؤسسيين الجدد وعمليات تخصيص رأس المال الجديدة.
MARA تبرز كاستثناء. بدون استراتيجية حوسبة عالية الأداء، فقد احتلت مع ذلك مكانها كأهم رهانات غير حوسبة عالية الأداء، مدفوعة بأكبر معدل هاش واحتياطيات بيتكوين في القطاع. على النقيض من ذلك، تتواصل الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، تلك التي ليس لها تعرض للذكاء الاصطناعي، أو الشركات التي يقع مقرها خارج الولايات المتحدة في الكفاح للحصول على نفس المستوى من الثقة المؤسسية.
عند النظر إلى المستقبل، يتحول التركيز من وضع الخطط إلى التنفيذ. بالنسبة للشركات المعرضة للحوسبة عالية الأداء، يتمثل السؤال في ما إذا كان بإمكانها تنشيط القدرة، وتوسيع الإيرادات، وتحقيق حدود العقود بسرعة كافية للحفاظ على الثقة المؤسسية. بالنسبة للمتأخرين، يتمثل التحدي في توضيح سرد واضح ودعمه بالأرقام الثابتة.
كما يجدر بالذكر أن الشركات التي تمتلك بالفعل نسبة ملكية مؤسسية عالية قد تبدأ في مواجهة حدود فقط لأن الكثير من أسهمها القائمة يحتفظ بها بالفعل المؤسسات. في حين أن المعدنين الذين لديهم ملكية مؤسسية أقل، ولكن يمتلكون بنية تحتية وقدرة كهربائية معقولة، لديهم الفرصة لإعادة التصنيف إذا ظهر الحافز المناسب. وبعبارة أخرى، أظهرت المؤسسات أين تكمن قناعتها، لكن السوق يظل مرناً. في النهاية، سيكون التنفيذ هو الفاصل بين القادة والخلفاء في الأرباع القادمة.
المنهجية والقيود
يعتمد هذا التحديث على تجمعنا الخلفي لأحدث تقارير 13F، اعتبارًا من 30 يونيو 2025. تعكس الأرقام المواقف المعلنة للأسهم الطويلة من قبلكتابع المؤسسات الأمريكية وتستثني المشتقات والمقايضات ومعظم الكتاب غير الأمريكيين. ولأن تقارير 13F تعود لفترة سابقة، قد تختلف المواقف المعروضة بشكل كبير عن مكان المؤسسات عند وقت الكتابة.
