TeraWulf تسعى للحصول على توقيعات HPC جديدة بقدرة 250-500 ميجاوات سنويًا

المقال القادم يأتي من BitcoinMiningStock.io، وهي منصة معلومات الأسواق العامة التي تقدم بيانات عن الشركات المعنية بتعدين البيتكوين واستراتيجيات الخزينة المشفرة. نُشر لأول مرة في 13 نوفمبر 2025 بواسطة سيندي فينغ.

إنه موسم الأرباح مجددًا، وبينما كان لدى العديد من الشركات تحديثات مثيرة للاهتمام، فإن اتصال تيرا وولف للربع الثالث من عام 2025 قد لفت انتباهي حقًا. ليس بسبب أرقام الأرباح، بل لأنه أشار إلى ما يمكن أن يكون النموذج التشغيلي التالي لمعدني البيتكوين. تحت كل الحديث عن الذكاء الاصطناعي / HPC، الإيجارات، وميجاوات، أصبح من الواضح الآن أن بعض المعدنين أصبحوا بشكل واضح مزودي بنية تحتية للطاقة لعصر الذكاء الاصطناعي.

دعونا نحلل الأمر.

تنامي أحجام الصفقات

في أغسطس، أبرمت تيرا وولف صفقتي تأجير HPC مع Fluidstack، بلغ مجموعها 360 ميجاوات. هذه الصفقات أحضرت شيئًا جديدًا إلى قطاع التعدين: جوجل. قامت العملاقة التقنية بدعم الإيجارات، مما وفر مصداقية مؤسسية لما كان يعتبر سابقًا بناء بنية تحتية مضاربة للعملات المشفرة.

في نوفمبر، أبلغت تيرا وولف عن أكثر من 520 ميجاوات في إجمالي تحميل تكنولوجيا المعلومات لـ HPC. هذا هو واحد من أكبر الأحجام التي رأيناها في قطاع تعدين البيتكوين، وقد حدث ذلك في غضون بضعة أشهر.

ومن الملاحظ أن 72.5 ميجاوات تأجير Core42، الموقع في نهاية العام الماضي، لا يزال جزءًا من الوضع. لكن Fluidstack هي التي برزت كشريك رئيسي في هذه العملية. إلى جانب حجم التأجير، قامت الشركتين (مع تعزيز الائتمان بواسطة جوجل) بتشكيل مشروع مشترك لتطوير موقع أبيرناثي إلى حرم جامعي HPC بقدرة تصل إلى 240 ميجاوات، مع إمكانية التوسع إلى 600 ميجاوات.

يمثل هذا تحولاً دقيقًا ولكن مهماً: بدلاً من تأجير الأرض أو المساحة إلى شركة ضخمة، تقوم تيرا وولف الآن ببناء مشترك.

مشروع مشترك في تكساس

تم تشكيل المشروع المشترك في أبيرناثي بطريقة مختلفة عما رأيناه في الصناعة. تتضمن الصفقة إيجارًا لمدة 25 عامًا مع Fluidstack (أطول من الإيجارات النموذجية للذكاء الاصطناعي)، مدعومًا بتعزيز ائتمان بقيمة 1.3 مليار دولار من جوجل. تحتفظ تيرا وولف بنسبة تصل إلى 51٪ من الفائدة المسيطرة وحقوق المشاركة في بناء إضافي بقيادة Fluidstack قدره 200 ميجاوات.

هذا النهج الطبقي الذي يتضمن ملكية الأرض، وهيكلة الإيجار، وشراكات العملاء، والوصول إلى ائتمان الشركات الضخمة، يقدم شيئًا نادرًا في التعدين: رؤية طويلة الأجل.

ومن اللافت للنظر، أن هذه الفكرة لم تكن من وولف. ذكر الرئيس التنفيذي بول براغر في اتصال الأرباح أن جوجل هي التي طلبت تأسيس المشروع المشترك في أبيرناثي. هذا التعليق يكشف كيف تفكر الشركات الضخمة. انسَ عن علامة التعدين، ما يهم هو الوصول إلى الشبكة، وتاريخ التنفيذ، والسيطرة على الموقع. WULF، سواء أحببت ذلك أم لا، يمتلك كل الثلاثة.

استهداف 250-500 ميجاوات من توقيعات HPC الجديدة سنويًا

ربما كان أكثر اللحظات جرأة خلال الاتصال للربع الثالث عندما رفعت تيرا وولف هدفها السنوي لتوقيعات HPC. كان الهدف السابق ما بين 100-150 ميجاوات سنويًا، بينما الهدف الجديد هو 250-500 ميجاوات سنويًا. إذا تحقق، فسيترجم ذلك إلى إيرادات متزايدة تتراوح بين 465 مليون دولار و930 مليون دولار سنويًا (بافتراض أن الحسابات تبقى على 1.86 مليون دولار / ميجاوات).

بينما تبقى مخاطر التنفيذ، أبدت الإدارة ثقة عالية في الوصول إلى هذه الأهداف، مشيرة إلى أكثر من 150 موقعًا تم تقييمها في العام الماضي وفريق تطوير / استحواذ موسع. جزء من 5.2 مليار دولار تم جمعها لدعم هذه التوسعات، على الرغم من أن الاحتياجات الرأسمالية ستظل مرتفعة، خاصة لمراكز بيانات HPC المبنية خصيصًا (8-11 مليون دولار لكل ميجاوات، بشكل محافظ).

بالمقارنة مع المعدنين التقليديين الذين يلاحقون معدل الهاش ودورات المضاعفة، يهدف هذا النموذج إلى إيرادات متكررة يقودها طلب العملاء، بدلاً من مكافآت الكتل.

مستقبل أعمال تعدين البيتكوين للشركة

بينما تعد HPC هي المجال الجديد للشركة، يظل تعدين البيتكوين المساهم الرئيسي في الإيرادات اليوم. في الربع الثالث، قامت تيرا وولف بتعدين 377 بيتكوين بنفسها (نزولاً من 485 بيتكوين في الربع الثاني)، حيث بدأت في إيقاف الوحدات التعدينية القديمة وإعادة تخصيص البنية التحتية لـ HPC.

التطورات المستقبلية في موقع الشركة الرائد بحيرة مارينر، حيث التحول لـ HPC في أوج نشاطه، ستكون حصرية للتركيز على الذكاء الاصطناعي/HPC. أظهرت الشركة بوضوح أن أي بنية تحتية جديدة لتعدين البيتكوين لن يتم بناؤها إلا إذا كانت تدعم القدرات المزدوجة الاستخدام.

لا تزال تيرا وولف تقول إنها تهدف لتعدين البيتكوين “حتى نهاية عام 2026” على الأقل.

هذا النهج ليس فريدًا، ولكنه يقدم إشارة واضحة. بعض المعدنين ربما تحدثوا عن التحول نحو الذكاء الاصطناعي، لكن تيرا وولف قد وضعت ذلك الآن بشكل محكم في استراتيجية الموقع، وأولويات الإنفاق الرأسمالي، ومؤشرات الأداء السنوية.

أفكار نهائية

يوضح تقرير تيرا وولف للربع الثالث أكثر من مجرد انتصارات تأجيرية، إنه يظهر طريقاً يمكن أن يتبعه معدنو البيتكوين الآخرون في عصر الذكاء الاصطناعي. بدلاً من مجرد تأجير البنية التحتية، تقوم الشركة بالاستفادة مما تتحكم فيه بالفعل (الأرض، والطاقة، وتنفيذ المشروع) لتشكيل شراكات مستدامة ومتوافقة مع المصلحة العليا. بالقيام بذلك، قامت بتأمين التزامات HPC/AI بمليارات الدولارات وأزالت المخاطرة طريقها. السؤال لم يعد ما إذا كان بإمكان المعدنين جذب صفقات الذكاء الاصطناعي، بل ما إذا كانوا مهيأين للتوسع بسرعة. القليل لديهم الموارد لنسخ هذا النهج، لكن السوق يراقب من سيتحرك بعد ذلك.