توضح الوكالات المصرفية الفيدرالية قواعد رأس المال للأوراق المالية المُرمَّزة، في إشارة إلى نهج محايد تقنيًا

مكتب مراقب العملة (OCC) ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) والاحتياطي الفيدرالي يصدرون إرشادات بشأن الأوراق المالية المُرمَّزة للبنوك

جاء التوضيح عبر إصدار مشترك من ثلاثة من أهم الجهات التنظيمية: مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، ومكتب مراقب العملة (OCC). وقد أصدرت الوكالات مجموعة من الأسئلة الشائعة تشرح كيفية تعامل البنوك مع الأوراق المالية التي تُمثَّل حقوق ملكيتها على تقنية دفتر الأستاذ الموزع، والمعروفة عادةً باسم الأوراق المالية المُرمَّزة.

وبعبارة بسيطة، قال المنظمون إن وجود البلوكشين لا يغيّر تلقائيًا كيفية معاملة الورقة المالية بموجب قواعد رأس مال البنوك. وإذا كان الأصل المُرمَّز يمنح الحقوق القانونية نفسها التي تمنحها نظيرته التقليدية، فقال المنظمون إنه ينبغي عمومًا أن يحظى بالمعاملة الرأسمالية نفسها ضمن الأطر القائمة.

وقالت الوكالات في الإرشادات المشتركة: «غالبًا ما يُشار إلى الورقة المالية بأنها ‘مُرمَّزة’ عندما تُمثَّل حقوق الملكية في الورقة المالية باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع». ويوضح قسم الأسئلة الشائعة أن الورقة المالية المُرمَّزة المؤهلة ينبغي عمومًا أن تُعامل بالطريقة نفسها التي تُعامل بها النسخة غير المُرمَّزة بموجب قاعدة رأس المال.

كانت رسالة المنظمين واضحة: التكنولوجيا بحد ذاتها لا تملي المعاملة التنظيمية. فمتطلبات رأس المال تُبنى على التعرض الأساسي والحقوق القانونية للأصل، وليس على ما إذا كان مُسجّلًا في دفتر تقليدي أو على شبكة بلوكشين.

وهذا يعني أن البنوك التي تحتفظ بأوراق مالية مُرمَّزة يجب أن تظل تتبع النهج نفسه المستخدم للأدوات المالية التقليدية. وشدد المنظمون على أن المؤسسات يجب أن تطبق ممارسات سليمة لإدارة المخاطر وأن تمتثل للقوانين المصرفية القائمة والمتطلبات التنظيمية.

كما تناولت الوكالات ما إذا كان يمكن للأوراق المالية المُرمَّزة أن تُصنَّف كضمان مالي بموجب قواعد رأس مال البنوك. وكانت إجابتهم: ربما نعم، شريطة أن يستوفي الأصل المعايير نفسها المطبقة على الأوراق المالية التقليدية.

ولكي تُعدّ ضمانًا ماليًا، يجب على البنوك الحفاظ على مصلحة ضمانية مُتقَنة ذات أولوية أولى أو ما يعادلها قانونيًا. وإذا جرى استيفاء تلك الشروط، يمكن الاعتراف بالورقة المالية المُرمَّزة المؤهلة كضمان مالي وقد تُستخدم كأداة لتخفيف مخاطر الائتمان، مع الخضوع لخصومات تنظيمية مماثلة لتلك المستخدمة للأوراق المالية التقليدية.

وسؤال آخر تناوله المنظمون يتعلق بتصميم البلوكشين—وتحديدًا ما إذا كانت الأصول الصادرة على شبكات مُصرّح بها أو غير مُصرّح بها تتلقى معاملة تنظيمية مختلفة. وقالت الوكالات إنه لا يوجد تمييز في قاعدة رأس المال بناءً على نوع البلوكشين.

وبعبارة أخرى، سواء كانت السندات أو الأسهم المُرمَّزة موجودة على بلوكشين مؤسسي خاص أو على شبكة عامة، فإن ذلك لا يغيّر كيفية احتساب البنوك للتعرض الرأسمالي. ويظل العامل الحاسم هو البنية القانونية للورقة المالية نفسها.

يأتي هذا التوضيح في وقت تستكشف فيه المؤسسات المالية على نحو متزايد ترميز أصول تتراوح بين السندات الحكومية والأسهم والصناديق. ومن خلال تأكيد أن الأوراق المالية المُرمَّزة يمكن أن تُعامل بالطريقة نفسها التي تُعامل بها الأدوات التقليدية بموجب قواعد رأس المال، أزال المنظمون طبقةً من عدم اليقين كانت تلوح فوق تبنّي البنوك لأنظمة دفاتر الأستاذ الموزعة.

تنطبق إرشادات الوكالات تحديدًا على الأوراق المالية التي تمنح حقوقًا قانونية مطابقة لتلك المرتبطة بأشكالها التقليدية. أما الأصول المُرمَّزة التي لا تمنح ملكيةً مكافئة أو مطالبات قانونية مماثلة فتقع خارج نطاق هذا التوضيح.

ورغم أن الإرشادات لا تُنشئ أطرًا تنظيمية جديدة للأوراق المالية القائمة على البلوكشين، فإنها تؤكد أن القواعد المصرفية القائمة مرنة بما يكفي لاستيعاب التمثيلات الرقمية للأصول التقليدية. وبالنسبة للبنوك التي تفكر في استراتيجيات الترميز، فإن الخلاصة واضحة: إذا تطابقت الحقوق، فغالبًا ما ستتطابق المعاملة الرأسمالية أيضًا.

الأسئلة الشائعة 🔎

• ما هي الورقة المالية المُرمَّزة؟
  تمثّل الورقة المالية المُرمَّزة حقوق الملكية في أصل تقليدي باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع مثل البلوكشين.
• هل تتلقى الأوراق المالية المُرمَّزة معاملة رأسمالية مختلفة عن الأوراق المالية التقليدية؟
  لا، قال المنظمون إن الأوراق المالية المُرمَّزة المؤهلة تتلقى عمومًا المعاملة الرأسمالية نفسها التي تتلقاها نظيراتها غير المُرمَّزة.
• هل يمكن للبنوك استخدام الأوراق المالية المُرمَّزة كضمان؟
  نعم، إذا استوفى الأصل المُرمَّز التعريف التنظيمي للضمان المالي ولبّى المتطلبات القانونية ومتطلبات المصلحة الضمانية.
• هل يؤثر نوع البلوكشين في المعاملة الرأسمالية للأوراق المالية المُرمَّزة؟
  لا، قال المنظمون إن قواعد رأس المال لا تميّز بين شبكات البلوكشين المُصرّح بها أو غير المُصرّح بها.