تسرع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) من وتيرة الإشراف على العملات المشفرة في الولايات المتحدة باستخدام القواعد التفسيرية لتجاوز إجراءات وضع القواعد المطولة

النقاط الرئيسية:

• يُبرز مكتب المساءلة الحكومية (GAO) القواعد المعجلة الخاصة بالعملات المشفرة، مما يعزز الزخم في جميع الأسواق.
• تتحرك لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بسرعة من خلال نهج تفسيري، مما يقلل من العقبات التي تعترض توسع الأصول الرقمية.
• يشير إطار عمل العملات المشفرة إلى انخفاض الحواجز أمام المصدرين، مما يدعم اعتمادها على نطاق أوسع وقابليتها للتوسع.

الهيئات التنظيمية تسرع من وتيرة الرقابة على العملات المشفرة باستخدام القواعد التفسيرية

توضح مراجعة مكتب المساءلة الحكومية (GAO) كيف تعمل الهيئات التنظيمية الأمريكية على تطوير سياسة العملات المشفرة مع تجنب إصدار حكم على القاعدة نفسها. أصدر مكتب المساءلة الحكومية (GAO)، وهو هيئة رقابة تابعة للكونغرس، تقريره حول قاعدة مشتركة من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 8 أبريل. يؤكد التقرير المسار الإجرائي المستخدم لتنفيذ القاعدة، ويقدم نظرة ثاقبة على الاستراتيجية التنظيمية بدلاً من فعالية السياسة عبر أسواق الأصول الرقمية.

يوضح المستند أن الوكالات صاغت القاعدة كإجراء تفسيري، وهو أمر أساسي لفهم طريقة تطبيقها. ويذكر التقرير:

"تقدم هذه القاعدة تفسيرًا لتعريف "الأوراق المالية" كما ينطبق على الأصول المشفرة."

يحدد هذا التصنيف المتطلبات القانونية التي تنطبق وأيها يمكن تجاوزها. من خلال توثيق هذا الإطار، يؤكد مكتب المساءلة الحكومية (GAO) أن الهيئات التنظيمية اختارت مسارًا أسرع وأقل تعقيدًا لإدخال إرشادات العملات المشفرة ضمن الهياكل القانونية الحالية للأوراق المالية.

سمح هذا الاختيار للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بتجنب الإجراءات القياسية المرتبطة بالقواعد المالية الرئيسية. ويشير التقرير إلى: "قررت الوكالات أن التفسير الوارد في هذه القاعدة قد يدخل حيز التنفيذ فورًا بموجب المادة 5 U.S.C. § 808(2) لأنها قاعدة تفسيرية، وبالتالي فهي معفاة من متطلبات الإخطار والتعليق المنصوص عليها في قانون الإجراءات الإدارية." المادة 808(2) هي بند بموجب قانون المراجعة البرلمانية يسمح بالتنفيذ الفوري لقواعد معينة عندما تبرر الوكالات تجاوز التأخيرات. كما سجل مكتب المساءلة الحكومية (GAO) ما يلي:

"في التقرير الذي قدمته الوكالات إلينا، أشارت إلى أنها لم تنشر قاعدة مقترحة أو تطلب تعليقات من الجمهور."

بالنسبة للمشاركين في السوق، يشير هذا إلى تفضيل تنظيمي للسرعة والوضوح على الاستشارة المطولة.

مكتب المساءلة الحكومية يسلط الضوء على السرعة بدلاً من الإجراءات في استراتيجية وضع القواعد الخاصة بالعملات المشفرة

يُبرز التقرير أيضًا كيف يحدد المنظمون الأثر الاقتصادي للقاعدة دون دعمها بتحليل رسمي. وفقًا لمكتب المساءلة الحكومية (GAO)، جادلت الوكالات بأن الإطار "ينبغي أن يقلل التكاليف على مُصدري الأوراق المالية الرقمية والأوراق المالية المتعلقة بالأصول المشفرة."

وفي الوقت نفسه، أشارت إلى أن تحليل التكلفة والعائد غير مطلوب. ويعكس هذا نمطًا أوسع نطاقًا في الإشراف على العملات المشفرة، حيث تعزز الإرشادات التفسيرية الأهداف السياساتية مع الحد من الالتزامات الإجرائية. ويتمثل دور مكتب المساءلة الحكومية (GAO) في تسجيل هذه الادعاءات لعرضها على الكونغرس، وليس للتحقق من صحتها.

في النهاية، تعمل مراجعة مكتب المساءلة الحكومية كنقطة تفتيش إجرائية تُعلم الكونغرس بينما تشير إلى كيفية قيام المنظمين بهيكلة سياسة العملات المشفرة. وأشارت إلى أن الوكالات تصنف الأصول المشفرة إلى فئات "بناءً على خصائصها واستخداماتها ووظائفها". ويقترح هذا الإطار نهجًا منهجيًا لمواءمة الأصول الرقمية مع قوانين الأوراق المالية. وفي حين أن التقرير لا يقيّم الفعالية، فإنه يؤكد أن الوكالات الأمريكية تستخدم السلطة التفسيرية لتسريع عملية وضع القواعد الخاصة بالعملات المشفرة، وهو اتجاه من المرجح أن يشكل هيكل السوق في المستقبل.