تشدّد لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) الرقابة على إساءة استخدام أسواق التنبؤ مع ظهور قضايا تداول داخلي على منصة كالشي (Kalshi)

قضايا Kalshi تدفع تذكيراً اتحادياً: أسواق التنبؤ تخضع لقواعد الأسواق التقليدية

يواصل منظمو المشتقات الفيدراليون التدقيق في نشاط التداول على أسواق التنبؤ. وقد أصدرت شعبة الإنفاذ التابعة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تنبيهاً في 25 فبراير يوضح مخاطر الإنفاذ المرتبطة بإساءة استخدام المعلومات غير العلنية والاحتيال في عقود الأحداث المتداولة على KalshiEX، وهو سوق عقود مُعيّن (DCM).

تولى برنامج الإنفاذ الداخلي لدى KalshiEX التعامل مع قضيتين تتعلقان بادعاءات تداول المطلعين والاستخدام غير السليم للمعلومات غير العلنية على منصة عقود الأحداث الخاصة بها. وبصفته سوق عقود مُعيّناً، يعمل KalshiEX بموجب قانون تبادل السلع ويجب أن يمتثل للمبادئ الأساسية التي تتطلب نزاهة السوق ومراقبة التداول وإنفاذ القواعد تحت إشراف هيئة CFTC. وذكرت الشعبة:

«بينما تولّى برنامج الإنفاذ الداخلي لدى Kalshi التعامل مع هذه المسائل، فإن لدى اللجنة، بموجب القانون، السلطة الكاملة لمكافحة ممارسات التداول غير القانونية التي تحدث على أي سوق DCM، بما في ذلك تلك الموصوفة أعلاه والمتعلقة بأسواق التنبؤ».

في القضية الأولى، بدت مقاطع فيديو على وسائل التواصل الاجتماعي في مايو 2025 وكأنها تُظهر مرشحاً سياسياً يتداول عقداً مرتبطاً بترشحه نفسه. تواصلت البورصة مع الشخص في اليوم نفسه، وأقرّ المتداول بأن هذا النشاط انتهك القواعد التي تحظر التداول في العقود التي يكون للمشارك فيها تأثير مباشر أو غير مباشر على النتيجة. وفرضت KalshiEX عقوبة مالية قدرها 2,246.36 دولاراً، تشمل ردّ مكاسب قدره 246.36 دولاراً وغرامة قدرها 2,000 دولار، إلى جانب إيقاف لمدة خمس سنوات. وقد يثير هذا السلوك احتمال انطباق القسم 6(c)(1) من قانون تبادل السلع واللائحة 180.1(a)(1) و(3)، اللتين تحظران المخططات التلاعبية والسلوك الاحتيالي.

وتعلقت مسألة منفصلة في أغسطس وسبتمبر 2025 بمتداول لديه علاقة عمل مع قناة على يوتيوب كانت موضوعاً لسوق تنبؤ ذي صلة. وخلصت KalshiEX إلى وجود اعتقاد معقول بأن الشخص اختلس معلومات جوهرية غير علنية حصل عليها عبر ذلك الارتباط، وقيّمت عقوبة قدرها 20,397.58 دولاراً، تشمل 5,397.58 دولاراً كردّ مكاسب وغرامة قدرها 15,000 دولار، إضافة إلى إيقاف لمدة سنتين.

وأكدت شعبة CFTC:

«تقع على عاتق أسواق DCM واجب مستقل للحفاظ على مسارات تدقيق، وإجراء المراقبة، وإنفاذ القواعد ضد الممارسات المحظورة».

وأشار التنبيه أيضاً إلى أحكام قانونية تغطي تداول المطلعين والصفقات المُرتّبة مسبقاً وصفقات الغسل والتداول المربك والاحتيال بموجب قانون تبادل السلع، مؤكداً أن هيئة CFTC يمكنها التحقيق بشكل مستقل وملاحقة الانتهاكات التي تحدث على أي سوق DCM مُسجّل.

الأسئلة الشائعة 🧭

• لماذا تركز هيئة CFTC على أسواق التنبؤ؟
  يستهدف المنظمون تداول المطلعين والاحتيال والسلوك التلاعبّي في عقود الأحداث المدرجة على أسواق العقود المُعيّنة.
• ما المخاطر التي يواجهها المتداولون على منصات مثل KalshiEX؟
  قد يواجه المتداولون غرامات وردّ مكاسب وإيقافات لعدة سنوات بسبب انتهاك قواعد البورصة أو قوانين السلع الفيدرالية.
• كيف يؤثر ذلك على منصات أسواق التنبؤ؟
  يجب على البورصات الحفاظ على مراقبة صارمة ومسارات تدقيق وبرامج إنفاذ وإلا ستواجه مخاطر إجراءات فيدرالية.
• ماذا يعني ذلك للمستثمرين في عقود الأحداث؟
  قد يؤدي تشديد الإنفاذ إلى زيادة تكاليف الامتثال والتعرّض القانوني، مع إعادة تشكيل السيولة واستراتيجيات التداول.