تجمعات العملات المستقرة المحققة للعوائد: الحدود الجديدة للدخل السلبي في التمويل اللامركزي

فهم صعود مجمعات العملات المستقرة التي تولد العائد في 2025

عقب انهيار نظام Terra الإيكولوجي وAnchor، ظهرت مجموعة جديدة من العملات المستقرة التي تحمل العائدات وبرزت كالبُرُوز، مما أسر المشاركين الباحثين عن عوائد موثوقة في التمويل اللامركزي. تمثل العملة المستقرة الحاملة للعائد فئة من الرموز الرقمية المرتبطة بالعملة الورقية والتي تجمع بين الاستقرار الكامن في العملات الورقية التقليدية وفرص كسب الدخل السلبي. بعض العملات المستقرة القياسية، عند إيداعها في مجمعات سيولة كبيرة، تجمع العوائد التي تولدها عمليات المجمعات.

يتم تخصيص رأس المال لهذه الأدوات عادة إلى مجمعات السيولة أو أطر هيكلية مشابهة، والتي تعمل كأساس لتوليد العوائد من خلال بروتوكولات استراتيجية – بما في ذلك تكديس الأصول الرقمية مثل ETH، الإقراض اللامركزي، أو نشر رأس المال عبر أدوات مالية متنوعة. وفقًا للقياسات التي تم جمعها بواسطة defillama.com، فإن أفضل خمسة مجمعات تؤمن $8.699 مليار حتى 6 مارس 2025.

يتصدر USDS من Sky التصنيفات في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في $3.254 مليار. وفقًا لموقع defillama.com، يقدم مجمع USDS حاليًا عائد سنوي بنسبة 6.50%. يؤمن مجمع SUSDE من Ethena، الذي يقدم عائدًا أعلى بنسبة 10.73٪، رأس مال بقيمة $2.996 مليار مقفل. في الوقت نفسه، تحافظ بركة التيثر (USDT) على Aave Version 3 على قيمة إجمالية مقفلة تبلغ $1.317 مليار وتوفر للمستخدمين عائد سنوي بنسبة 3.48%.

وبالمثل، يقدم مجمع USDC على Aave V3 عائدًا سنويًا بنسبة 3.25%، ويترافق مع قيمة إجمالية مقفلة بقيمة $1.211 مليار. باستخدام بنية Sky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO)، يوفر مجمع DAI عائدًا سنويًا بنسبة 4.75%، مدعومًا بحيازات بقيمة $1.132 مليار. تشمل الإضافات البارزة لهذه المجموعة عملة Usual’s USD0++ عند 11.56% عائد سنوي، ومجمع SPDAI على Morpho Blue عند 8.58% عائد سنوي، وUSDS عبر Spark عند 7.17% عائد سنوي.

يمنح تخصيص رأس المال لهذه المجمعات مزايا مميزة، بما في ذلك توليد عوائد مستمرة، والسيولة لاسترداد سهول، ونقاط دخول ميسورة للمستثمرين المهتمين بالمخاطر. وعلاوة على ذلك، فإنها تسهل التنويع في المحفظة والتفاعل مع البروتوكولات اللامركزية دون الحاجة إلى إشراف مباشر.

بينما تقدم مجمعات العملات المستقرة الحاملة للعائدات احتمالات عائد مغرية، فإنها تصاحبها مخاطر كبيرة. يجب على المشاركين التنقل بين المخاطر المحتملة مثل الثغرات في العقود الذكية، الفروقات المؤقتة في التقييم، اختلاس الأصول، وفعاليات انفصال العملات المستقرة.

زيادة على هذه المخاوف تأتي الغموض التنظيمي والمخططات الاحتيالية داخل التمويل اللامركزي (DeFi)، التي تزيد من التعرض لعدم الاستقرار المالي. البحث الدقيق والاستراتيجيات الحذرة ضرورية لتخفيف الخسائر في هذا النظام الإيكولوجي الديناميكي والنامي.