صعود "البترويوان": تحليل "دويتشه بنك" يشير إلى أن الحرب مع إيران ستكون نقطة تحول في هيمنة الدولار الأمريكي

اليوان الصيني قد يحل محل الدولار في تجارة النفط عبر مضيق هرمز مع تفاقم الصراع مع إيران، وفقًا لدويتشه بنك

تصف مذكرة البحث الصادرة عن البنك في مارس، والتي أعدتها المحللة الاستراتيجية ماليكا ساشديفا، الصراع الدائر بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران بأنه ما تسميه "عاصفة كاملة للبترودولار". يأتي هذا التحليل في الوقت الذي تشهد فيه أسواق النفط الخام تقلبات جديدة، ويراقب صانعو السياسات أحد أهم ممرات الشحن في العالم بحثًا عن علامات على حدوث تغيير هيكلي.

يعود ترتيب البترودولار إلى عام 1974، عندما وافقت المملكة العربية السعودية على تسعير صادراتها النفطية بالدولار الأمريكي مقابل ضمانات أمنية أمريكية. خلق هذا الاتفاق طلبًا عالميًا مستمرًا على الدولار وجعله العملة الاحتياطية الرئيسية في جميع أنحاء العالم. استمر هذا النظام حتى مع تغيير المملكة العربية السعودية لعميلها الأكبر، واليوم تبيع المملكة العربية السعودية إلى الصين ما يقارب أربعة أضعاف ما تبيعه إلى الولايات المتحدة من النفط.

يمر عبر مضيق هرمز حوالي خمس تدفقات النفط والغاز العالمية. منذ تصاعد الصراع في أواخر فبراير 2026، هددت إيران السفن التي تدعم ما تصفه بالعدوان ضدها. تؤكد تقارير من عدة مصادر أن إيران تتفاوض بشأن مرور الناقلات فقط عندما تتم تسوية المعاملات باليوان — وهي سياسة تشير مذكرة دويتشه بنك إلى أنها قد تشكل نقطة تحول محتملة.

تعد الصين أكبر مشترٍ للنفط الإيراني، وقد روجت منذ فترة طويلة لفواتير الطاقة باليوان من خلال آليات مثل مشروع mBridge. وقد تم نقل ما لا يقل عن 11.7 مليون برميل عبر ناقلات مرتبطة بالصين منذ أواخر فبراير، مع إخفاء العديد من السفن لتجنب التتبع. كما تم الإبلاغ عن مناقشات مع ما لا يقل عن ثماني دول غير شرق أوسطية بشأن تجارة النفط باليوان من أجل عبور آمن.

يكتب ساشديفا أن الصراع "قد يكون الحافز لتآكل هيمنة البترودولار وبداية عصر البترويوان". هذه الصياغة متعمدة. لا يتنبأ دويتشه بنك بانهيار هيمنة الدولار، بل يشير إلى تآكل تدريجي وهام من الناحية الهيكلية إذا اكتسبت تدفقات الطاقة باليوان زخماً.

يمثل النفط الإيراني والروسي الخاضع للعقوبات بالفعل حوالي 13 مليون برميل يوميًا — حوالي 14٪ من الإمدادات العالمية — ويتم تداول معظم هذا الحجم خارج نطاق الدولار منذ سنوات. ويوسع الصراع الإيراني من نطاق هذا القناة.

تحدد مذكرة ساشديفا عدة مخاطر في مرحلة ما بعد الإنتاج. قد تقوم اقتصادات الخليج التي تتحمل أضرار الصراع بتصفية حيازاتها من الأصول المقومة بالدولار. وقد تقوم صناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية بتنويع استثماراتها بعيداً عن الدولار بشكل أسرع إذا بدت الضمانات الأمنية الأمريكية في المنطقة ضعيفة. وقد تجد دول منتجة أخرى — بما في ذلك روسيا وفنزويلا — أسباباً إضافية لتوجيه مبيعات الطاقة خارج نظام الدولار.

تم تداول خام غرب تكساس الوسيط فوق 90 دولاراً للبرميل في جلسات التداول الأخيرة، مما يعكس التوتر في السوق حول مخاطر مضيق هرمز. أظهرت أسواق العملات قوة متواضعة لليوان في جلسات محددة، على الرغم من أن المحللين يشيرون إلى عدم تأكيد حدوث أي تحول هيكلي.

يهم هنا السياق الأوسع للتخلص من الدولار. فقد دفعت دول البريكس باتجاه إبرام اتفاقيات تجارية غير بالدولار. وقامت روسيا والصين بتسوية عقود الطاقة باليوان قبل الصراع الحالي. كما زادت البنوك المركزية على مستوى العالم من احتياطياتها من الذهب والعملات غير الدولار. وتسرع الوضع في إيران من اتجاه بدأ بالفعل.

تحرص مذكرة دويتشه بنك على الاعتراف بمتانة الدولار. تعتمد هيمنته على السيولة العميقة وتأثيرات الشبكة العالمية التي من غير المرجح أن يزيلها أي حدث جيوسياسي بمفرده بسرعة. يشير بعض المحللين إلى أن صدمات النفط السابقة، بما في ذلك تلك التي حدثت في السبعينيات، عززت في النهاية قوة الدولار بدلاً من إضعافها.

ومع ذلك، تصف ساشديفا الحرب بأنها اختبار ضغط تاريخي. وتكتب: "قد يكون الإرث طويل الأمد للصراع الإيراني بالنسبة للدولار هو الطريقة التي يختبر بها أسس نظام البترودولار". ويراقب البنك تدفقات النفط المقومة باليوان عبر مضيق هرمز باعتبارها المؤشر الرئيسي الذي يجب رصده في المستقبل.

ويبقى السؤال مفتوحاً حول ما إذا كان الصراع سيهدأ قبل حدوث أضرار هيكلية دائمة. تعكس الأسواق حتى يوم الأربعاء تفاؤلاً حذراً في هذا الصدد، على الرغم من أن تحليل دويتشه بنك يشير إلى أن الضغط النقدي بدأ بالفعل.

الأسئلة الشائعة 🇺🇸🇮🇷

• ما هو نظام البترودولار؟ نظام البترودولار هو اتفاقية أبرمت عام 1974 وافقت فيها المملكة العربية السعودية على تسعير صادرات النفط بالدولار الأمريكي، مما أدى إلى خلق طلب عالمي مستمر على الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم.
• لماذا تطالب إيران بالدفع باليوان في مضيق هرمز؟ أفادت التقارير أن إيران اشترطت مرور الناقلات الآمن عبر المضيق بتسوية مدفوعات النفط باليوان، مستفيدة من الصين باعتبارها أكبر مشترٍ وشريك مالي رئيسي لها في خضم الصراع الدائر.
• ماذا يتوقع دويتشه بنك بالنسبة للدولار الأمريكي؟ لا يتوقع دويتشه بنك انهياراً فورياً للدولار، لكنه يحذر من أن تدفقات الطاقة المقومة باليوان عبر هرمز قد تؤدي إلى تآكل تدريجي وهام من الناحية الهيكلية لهيمنة الدولار في التجارة العالمية والاحتياطيات.
• ما هي كمية النفط الخاضع للعقوبات التي يتم تداولها بالفعل خارج نظام الدولار؟ يبلغ إجمالي النفط الإيراني والروسي الخاضع للعقوبات حوالي 13 مليون برميل يوميًا — أي حوالي 14% من الإمدادات العالمية — ويتم تسوية معظمها بعملات غير الدولار منذ سنوات.