صندوق التحوط المشفر «سبليت كابيتال» ينهي نشاطه بعد تحقيق عوائد بنسبة 100٪؛ و«إبتكار» تنتقل إلى «بلازما»

النقاط الرئيسية:

:mb-0 [li_&]:mt-1 [li_&]:gap-1 [&:not(:last-child)_ul]:pb-1 [&:not(:last-child)_ol]:pb-1 list-disc flex flex-col gap-1 pl-8 mb-3">
• أغلق زهير إبتكار صندوق Split Capital بعد تحقيق عوائد صافية تجاوزت 100% منذ إطلاقه في يناير 2024.
• وأشار إبتكار إلى تمويل المشاريع بقيمة 100 مليار دولار وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) من BlackRock و Fidelity كأسباب لفشل نموذج صناديق التحوط.
• بصفته الرئيس التنفيذي الجديد لشؤون الاستراتيجية في Plasma، سيقود إبتكار استراتيجية الدخول إلى السوق لتطبيق Plasma One للعملة المستقرة والبنك الرقمي الذي سيتم إطلاقه في عام 2026.

هل تنتهي حقبة صناديق التحوط المشفرة؟ Split Capital تغلق أبوابها مع تحول مؤسسها إلى العملة المستقرة Plasma L1

أعلن إبتكار هذا الخبر على X، حيث وصف القرار بأنه تحول استراتيجي بعد ما يقرب من عامين من إدارة الصندوق. كانت مجلة Fortune أول من نشر الخبر يوم الثلاثاء في تقرير حصري. حقق Split Capital عائدات بنسبة 100٪ تقريبًا في عام 2024 وحوالي 20٪ في عام 2025، مع عائدات صافية تجاوزت 100٪ منذ إنشائه. حقق كل مستثمر تقريبًا ربحًا. لا يتم إغلاق الصندوق بسبب الأداء الضعيف.

وصف إبتكار عملية التصفية بأنها استجابة للتغيرات الهيكلية في صناعة العملات المشفرة الأوسع نطاقًا. وجادل بأن نموذج صناديق التحوط لم يعد منطقيًا مع نضوج القطاع. وكتب: "لم تعد الصناعة تكافئ المتداولين الذين يطاردون الزخم". "السؤال الحقيقي الوحيد هو: كيف يبدو المستقبل وأين تكمن القيمة؟"

أطلق إبتكار صندوق Split Capital خلال إحدى أكثر فترات العملات المشفرة ركودًا، مستندًا إلى فرضية أن رأس المال الاستثماري سيتدفق نحو الرموز الرقمية السائلة المُقَيمَة بأقل من قيمتها الحقيقية. اجتذب الصندوق شركاء محدودين، بما في ذلك Novi Loren و UTXO Management، وبلغت الأصول التي يديرها ثمانية أرقام. وكان هناك ذراع بحثي مرتبط به، هو Split Research، يعمل جنبًا إلى جنب معه.

لم تسر الأمور كما كان متوقعًا. دخل أكثر من 100 مليار دولار من تمويل رأس المال الاستثماري إلى هذا المجال على مدار ست سنوات، وعاد السوق إلى ما أسماه إبتكار "خط أساس متواضع". وأشار إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين والإيثيريوم التي تقدمها Blackrock وFidelity كأحد أسباب فقدان نموذج صناديق التحوط لميزته التنافسية. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الآن الوصول إلى العملات المشفرة دون الحاجة إلى مدير صندوق.

كما أشار إلى تراجع أوسع نطاقاً بين كبرى شركات رأس المال الاستثماري في مجال العملات المشفرة. فقد توسعت Paradigm لتشمل الذكاء الاصطناعي (AI) والروبوتات. وغيّر كايل ساماني من Multicoin تركيزه. ووصف روب هاديك من Dragonfly اللحظة الحالية بأنها "حدث انقراض جماعي" لرأس المال الاستثماري في مجال العملات المشفرة.

أعادت شركة Split Capital رأس المال الخارجي إلى المستثمرين في أواخر عام 2025 وبدأت في التصفية كأداة تمويل كاملة. وتستمر الشركة بقدرة محدودة باستخدام رأس المال الخاص فقط. كان إبتكار من أوائل الداعمين والمستشارين في شركة Plasma منذ منتصف عام 2024. وقد استثمر شخصيًا وساعد في جمع الأموال والتوظيف ووضع الاستراتيجيات بعد لقائه بالرئيس التنفيذي بول فايكس. وانضم رسميًا كعضو في الفريق المؤسس وكمدير الاستراتيجية يوم الثلاثاء.

Plasma هي بلوكشين من الطبقة الأولى (L1) مصممة لتسوية وتوزيع العملات المستقرة. وهي متوافقة مع EVM، ومصممة لتحقيق إنتاجية عالية، ورسوم قريبة من الصفر، وتحويلات بدون غاز لأصول مثل USDT. يستخدم البروتوكول بنية بلوك مقسمة لمقاومة البريد العشوائي. ومن بين الداعمين صندوق Founders Fund التابع لبيتر ثيل، والرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو، وBitfinex، وFramework Ventures، التي قادت جولة تمويل تراوحت قيمتها بين 20 و24 مليون دولار تقريبًا.

في منصبه الجديد، سيقود إبتكار الشراكات العليا وعلاقات المستثمرين واستراتيجية طرح المنتجات في السوق. سيكون تركيزه الأساسي على إطلاق Plasma One، وهو تطبيق للمستهلكين تصفه الشركة بأنه بنك رقمي جديد مدعوم بالعملات المستقرة يهدف إلى منافسة SoFi وRevolut في مجال المدفوعات العالمية والادخار والوصول المالي.

وصف إبتكار Plasma بأنها "ما أعتقد أنه سيكون أفضل شركة في مجال العملات المشفرة" ووصف انضمامه إلى الفريق بأنه تتويج لتسع سنوات في هذا القطاع. أمضى بعض الوقت في لوغانو مع الفريق للعمل على الجولة التمويلية من السلسلة A والتحضير لطرح المنتج في السوق.

تعكس هذه الخطوة تحولًا أوسع نطاقًا داخل مجال العملات المشفرة من التداول المضاربي نحو بنية تحتية مبنية حول المنفعة في العالم الحقيقي. أصبحت العملات المستقرة أكبر حالة استخدام عملي في القطاع، حيث تعالج تريليونات من حجم التسوية سنويًا. تضع Plasma نفسها في موقع طبقة التسوية لتلك النشاط.

أشاد إبتكار في منشوره بشركائه المحدودين في Split Capital وفريقه وعائلته. ولم يتم ذكر أي مشكلات تنظيمية أو نزاعات مع المستثمرين. ويعكس هذا الإغلاق وجهة نظره بأن المرحلة التالية من العملات المشفرة ستحددها الجهات المطورة، وليس المتداولون.