صناع السوق متهمون بمساعدة المستثمرين على تجاوز ترتيبات الرموز المقفلة

بناء “كتب ذات وجهين”

ذكرت بعض شركات رأس المال الاستثماري والمستثمرين الملائكة أنهم ابتكروا طرقًا تمكنهم من بيع الرموز المغلقة قبل أن يتم تداولها في السوق المفتوحة. وفقًا لتقرير من بلومبرج ، يُقال أن شركات صناعة السوق تساعد المستثمرين في تجاوز الترتيبات التي تتحكم في كيفية إدخال الرموز المغلقة إلى التداول.

بحسب التقرير، تقوم شركات صناعة السوق مثل Wintermute وFlowdesk وCaladan بتسهيل هذه الصفقات. كما يشارك في هذه الممارسة GSR وLaser Digital التابعة لشركة Nomura Holdings Inc.، مما يسهل الضغوط على بعض شركات رأس المال الاستثماري التي شهدت تضاءل آفاق توليد العائدات الحقيقية في الأسابيع الأخيرة.

قال جوشوا ليم، الرئيس المشارك للأسواق في Falconx Global، إن صانعي السوق المتورطين في هذه الممارسة يقومون “ببناء كتب ذات وجهين على هذه الرموز التي توجد خارج البورصات المركزية.” وتماشى دافيد باشليه، المسؤول عن الأسواق في Flowdesk، مع التقرير مؤكدًا وجود سوق ثانوية للرموز المغلقة.

“منذ منتصف عام 2023، شهدنا تطورًا سريعًا في السوق الثانوية للرموز المغلقة. وعلى الرغم من أنها ليست بعد سوقًا وظيفية تمامًا لعدة أسباب، فإن الطلب يشير إلى إمكانات كبيرة للابتكار والنمو”، قال باشليه.

وأشار جوناثان تشان من Wintermute إلى نفس المشاعر وأضاف أن المستثمرين الأفراد أيضًا مهتمون باستخدام هذه الرموز لأغراض التحوط. ويمكن القيام بذلك بإذن صريح من مشروع العملة المشفرة الذي أصدر الرموز، إلا أن مصادر غير مسماة في تقرير بلومبرج أشارت إلى أن هذه الممارسة يمكن أن تتم دون مثل هذا الإذن.

في غضون ذلك، أعرب بعض النقاد في صناعة العملات المشفرة عن استياءهم من هذه الممارسة، حيث يجادلون بأنها تضر بالمشروعات المعنية. أحد هؤلاء النقاد، خوسيه ماريا ماسيدو، انتقد شركات رأس المال الاستثماري والمستثمرين الملائكة المتورطين في هذه الممارسة.

“رأي غير شعبي: الملائكة/شركات رأس المال الاستثماري التي تقوم بالتحوط باستخدام الرموز المغلقة دون إذن الفريق هم جرذان. إنهم يضرون بالمشروعات بشكل مباشر عن طريق البيع بأسعار منخفضة على المؤسسين الذين يفترض أنهم يدعمونهم. يجب على الفرق أن تكون أكثر عدوانية في مقاضاة هؤلاء الجرذان لانتهاك العقد + تسميتهم وفضحهم حتى يمكن للآخرين تجنبهم”، قال ماسيدو.

ويجادل بأن السيناريو الوحيد الذي تفيد فيه هذه الممارسة الجميع هو عندما يوافق المشروع على البيع الثانوي.