قيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات تزيد الضغط على قواعد جمع رأس المال القديمة، مع إشارات جريئة إلى أن الإصلاحات المتأخرة لتشريع A قد تفتح الأبواب أمام مشاريع العملات الرقمية.
SEC تشير إلى تحول كبير في تمويل العملات الرقمية مع تنظيم A تحت النار
بقلم
مشاركة
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ينتقد حدود التنظيم A، ويدعو إلى الإصلاح لتمكين مُصدري العملات الرقمية والشركات الصغيرة
حث رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول إس. أتكينز على إعادة تقييم تنظيم A خلال اجتماع لجنة المشورة حول تشكيل رأس المال الخاص بالشركات الصغيرة في واشنطن العاصمة، مشددًا على أن الإطار الحالي يفشل في خدمة مجموعة واسعة من المُصدرين، بما في ذلك الذين يتعاملون مع الأصول الرقمية.
وفي الذكرى السادسة لتأسيس اللجنة، استخدم أتكينز المناسبة لتسليط الضوء على العقبات التنظيمية المستمرة التي تعوق تشكيل رأس المال للشركات الصغيرة والوصول المحدود للتنظيم A على الرغم من الإصلاحات السابقة. وقدم رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات انتقادات مباشرة لعدم كفاءة التنظيم، قائلاً:
“لم يكن التنظيم A إطارًا تنظيميًا قابلاً للتطبيق للاستخدام على نطاق واسع من قبل جميع المُصدرين، بما في ذلك الذين يعرضون أنواع معينة من الأوراق المالية للأصول الرقمية، لجمع رأس المال دون تكاليف امتثال غير متناسبة.”
شجع اللجنة على استكشاف تعديلات واسعة ومستهدفة على القاعدة، مشيرًا إلى أنه على الرغم من أن رأس المال المجمّع تحت تنظيم A قد تجاوز رأس المال المجموع تحت تنظيم التمويل الجماعي والقاعدة 504 مجتمعة، إلا أنه يبقى جزءًا من المُجمع عبر القواعد 506(b) و 506(c). الجهود المبذولة لتعزيز التبني – مثل رفع الحد الأقصى للعرض من 50 مليون دولار إلى 75 مليون دولار في عام 2021 – لم تحقق نشاطًا جديدًا كبيرًا، حيث انخفض عدد عروض تنظيم A في السنتين الماضيتين.
طرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات عدة أسئلة للجنة تهدف إلى جعل تنظيم A أكثر سهولة. وشملت هذه الأسئلة ما إذا كان السماح بالعروض في السوق – المحظورة حاليًا – سيعزز الوصول إلى رأس المال دون المساس بحماية المستثمرين، وما إذا كان تجاوز التنظيمات الحكومية لإعادة البيع الثانوي تحت الفئة الثانية يمكن أن يحسن السيولة. كما أشار إلى التبني الجغرافي المحدود للقانون، المتركز في ست ولايات، ودعا إلى تحليل السبب وراء رؤية معظم الولايات الأخرى عرضين أو أقل.
ركز أتكينز على المُصدرين للأصول الرقمية شكّل تحولًا كبيرًا في اللهجة، مما يشير إلى استعداد تنظيمي لدمج الابتكار في الأصول الرقمية في البنية التحتية الحالية لأسواق رأس المال. من خلال تسليط الضوء على الأعباء العالية للامتثال التي تواجهها مشاريع العملات الرقمية تحت تنظيم A، أشار إلى إمكانية إصلاحات قد تقلل الاحتكاك وتخلق قنوات جمع رأس المال قابلة للتطبيق لمشاريع البلوكتشين. بينما تم الاعتراف بالعيوب الحالية في كلماته، تم أيضًا تأطير المناقشات التنظيمية القادمة كفرصة حاسمة لتوسيع الوصول والشمولية ضمن مهمة تشكيل رأس المال للجنة الأوراق المالية والبورصات.
