رئيسة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أتكينز تقول إن مقترح «Reg Crypto» الذي يغطي جمع الأموال والإعفاءات الممنوحة للشركات الناشئة على بعد خطوة واحدة من النشر

النقاط الرئيسية:

• أكد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز في 6 أبريل 2026 أن "Reg Crypto" موجود في مكتب المعلومات والرقابة التنظيمية (OIRA) في انتظار موافقة البيت الأبيض قبل طرحه للتعليق العام.
• ينص الاقتراح على ثلاثة استثناءات "الملاذ الآمن"، مما يسمح للشركات الناشئة بجمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار وللمصدرين ما يصل إلى 75 مليون دولار سنويًا.
• أغلق أتكينز مركز الابتكار التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد أن تركه غاري جينسلر في حالة سيئة للغاية لدرجة أن المشاركين في الصناعة خافوا من استدعاءات المحكمة بعد زيارته.

رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يؤكد أن قاعدة الإعفاء للشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة موجودة لدى مكتب المعلومات والرقابة التنظيمية (OIRA) في انتظار الموافقة

أدلى بول أتكينز بهذا التصريح خلال حوار ودي في قمة سياسة الأصول الرقمية والتكنولوجيا الناشئة الافتتاحية، التي استضافتها جامعة فاندربيلت وجمعية بلوكتشين في كلية أوين للدراسات العليا في الإدارة بجامعة فاندربيلت يوم الاثنين.

يخضع الاقتراح، الذي يشار إليه داخليًا باسم "Reg Crypto" أو "Regulation Crypto Assets"، للمراجعة حاليًا في مكتب البيت الأبيض للمعلومات والشؤون التنظيمية. قال أتكينز إنه من المتوقع نشر الاقتراح للتعليق العام قريبًا بمجرد اكتمال المراجعة.

وكان أتكينز قد عرض الإطار العام لأول مرة في 17 مارس 2026، في كلمة ألقاها في قمة بلوكتشين في واشنطن بعنوان "تنظيم الأصول المشفرة: ملاذ آمن للرموز الرقمية". وقدمت تلك الكلمة النهج التفسيري الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للأصول المشفرة بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

وبموجب الإطار المقترح، سيتم تصنيف معظم الأصول المشفرة، بما في ذلك السلع الرقمية والمقتنيات والأدوات والعملات المستقرة للدفع، على أنها غير أوراق مالية. وستظل الأوراق المالية التقليدية التي تم تحويلها إلى توكنات فقط خاضعة بالكامل لقوانين الأوراق المالية الحالية.
في الحالات التي يتم فيها عرض أصل مشفر كعقد استثمار بموجب اختبار Howey، ينشئ الاقتراح ثلاثة استثناءات محددة للملاذ الآمن. وقد صُمم كل منها لدعم تكوين رأس المال مع الحفاظ على حماية المستثمرين من خلال متطلبات الإفصاح.

سيمنح إعفاء الشركات الناشئة مشاريع العملات المشفرة في مراحلها المبكرة إعفاءً من التسجيل محدود المدة وغير حصري لمدة تصل إلى أربع سنوات. ويمكن للمشاريع جمع ما يصل إلى حوالي 5 ملايين دولار أثناء نضوج الشبكة، شريطة أن تنشر إفصاحات قائمة على المبادئ علنًا وتقدم إخطارات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

سيسمح إعفاء منفصل لجمع الأموال للمصدرين بجمع ما يصل إلى حوالي 75 مليون دولار في أي فترة 12 شهرًا لعقود استثمار الأصول المشفرة. يجب على المصدرين الذين يتقدمون بطلبات بموجب هذا المسار تقديم وثيقة إفصاح تغطي الوضع المالي والبيانات الأخرى القائمة على المبادئ، ويمكنهم الاستمرار في الاعتماد على إعفاءات التسجيل الأخرى القائمة.

يوفر ملاذ آمن ثالث، وهو إعفاء عقد الاستثمار، مسارًا قائمًا على القواعد لأصول العملات المشفرة للخروج من تصنيف قانون الأوراق المالية بمجرد أن يتوقف المصدر بشكل دائم عن جميع الجهود الإدارية الأساسية التي وعد بها المستثمرين.

كما تطرق أتكينز إلى قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بإغلاق مركز الابتكار التابع لها، وهي خطوة لفتت الانتباه بالنظر إلى التزام الوكالة المعلن بتحقيق تقدم في سياسة العملات المشفرة. وقال إن المركز اكتسب سمعة سيئة للغاية في عهد الرئيس السابق غاري جينسلر، لدرجة أن المشاركين في الصناعة أخبروه أنهم كانوا يزورونه، ثم يعودون إلى منازلهم، ليجدوا استدعاءً قضائيًا في انتظارهم على "عتبة بابهم".

استغل أتكينز هذه اللحظة لمقارنة البيئة الحالية بفترة ولاية سلفه. وأشار إلى أن جينسلر قد أضر بلجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قبل انتقاله إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، تاركًا كلا الوكالتين في حاجة إلى إصلاح. وقال إن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، الذين توقع أن يقاوموا توجه الإدارة الجديدة، قد تبنوا التغيير بدلاً من ذلك.

شجع الرئيس صناعة العملات المشفرة على المشاركة في انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 ودعم المرشحين الذين يؤيدون السياسة التنظيمية المؤيدة للابتكار.

لم تصدر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد النص الرسمي للقاعدة المقترحة. ويظل خطاب أتكينز في مارس 2026 بشأن الملاذ الآمن للعملات الرقمية وتعليقاته يوم الاثنين هي التصريحات العامة الأكثر موثوقية بشأن محتويات الاقتراح. وبمجرد اكتمال مراجعة مكتب المعلومات والرقابة التنظيمية (OIRA)، ستنشر الوكالة القاعدة الكاملة للتعليق العام.