قنبلة الوقت لديفاي: التلاعب بالسوق والسيولة المنخفضة يهددان مستقبل الصناعة

زيادة حوادث هجمات الساندويتش

تقرير حديث من Kaiko Research يوضح كيف أن أساليب التلاعب في السوق تتسبب في ابتعاد العديد من اللاعبين المؤسسيين وصناع السوق عن التمويل اللامركزي (DeFi). يستشهد التقرير بهجمات الساندويتش التي تحدث على Uniswap وHyperliquid كمثال على التكتيكات التلاعبية التي تجعل التمويل اللامركزي أقل جاذبية للمؤسسات.

لفهم مدى تأثير هذه التكتيكات في تقويض الجهود لجذب الجماهير إلى التمويل اللامركزي، يستشهد التقرير بحادثة حديثة تتعلق بمسبح سيولة USDC-USDT على Uniswap V3 على Ethereum. في هذه الحادثة، حاول مستخدم استبدال 220,800 USDC بـUSDT. ولكن قبل أن يتمكن المستخدم من تنفيذ التبديل، ذكر التقرير أن مهاجمًا باع ما يقرب من 20 مليون USDC لـUSDT، مما أدى إلى انخفاض سعر USDC إلى 0.024 USDT لواحد USDC بسبب ما وصفه التقرير بنقص السيولة وزيادة الانزلاق في المسبح.

وبالتالي، حصل المستخدم على 5,300 USDT فقط بدلاً من 220,800 USDT المتوقعة، مما أدى إلى خسارة 215,500 USDT. وفقًا لتقرير Kaiko Research، فإن الانزلاق الناتج خلق خطرًا في السوق لجميع المتداولين الذين يستخدمون هذا المسبح السيولة في ذلك الوقت، بما في ذلك ضحية هجوم الساندويتش.

كما هو مجادل في تقرير Kaiko Research، ما لم يتم إنشاء حماية أقوى، فمن المحتمل أن يظل اللاعبون المؤسسيون خارج النطاق، وسيواجه التمويل اللامركزي مزيدًا من التدقيق من قبل المنظمين. وهو ما يوافق عليه روبي غرينفيلد الرابع، الرئيس التنفيذي ومؤسس مختبرات أوموجا، الذي يحدد أمان الأصول كمشكلة رئيسية أخرى للمستثمرين المؤسسيين. على المدى الطويل، قال غرينفيلد إن التكتيكات التلاعبية تضر بفرص التمويل اللامركزي في الانتشار على نطاق واسع.

“بالطبع، إن بروز هجمات الساندويتش والركض الأمامي وإعادة استخدام ممارسات التداول المالي التقليدية تاريخياً لاستغلال نقص السيولة في بروتوكولات التمويل اللامركزي يعيق الاستخدام العالي الحجم لمعظم البروتوكولات كمصدر استثمار للمؤسسات غير المبدئية في العملات المشفرة،” قال الرئيس التنفيذي لمختبرات أوموجا.

ومع ذلك، يصر رايان تشاو، المؤسس المشارك لبروتوكول Solv، أن نقص العوائد المستدامة وصغر حجم السوق نسبيًا، بدلاً من التلاعب بالسوق، هي الحواجز الرئيسية أمام المشاركة المؤسسية في التمويل اللامركزي. في الواقع، أخبر تشاو موقع Bitcoin.com News أنه إذا تم تحفيز المؤسسات بشكل صحيح، فقد يزيدون بالفعل من مشكلة التلاعب في السوق التمويل اللامركزي.

“لن أكون متفاجئًا إذا انتهى بالمؤسسات – المجهزة بتجار متقدمين واستراتيجيات متطورة – إلى تفاقم التلاعب في السوق، بالنظر إلى أن المشاركين في التجزئة غالبًا ما يفتقرون إلى نفس مستوى الفهم. لذلك، من الضروري للشخص العادي أن يكون على علم بهذه الديناميات واستكشاف الأدوات المحتملة لحماية أنفسهم،” أكد تشاو.

أهمية تعليم المستخدمين

في الوقت نفسه، يوصي غرينفيلد بالعديد من الإجراءات، بما في ذلك التأمين الكامل على الأصول المدارة في التمويل اللامركزي وتنفيذ الخصوصية المعاملاتية أو طرق الإخفاء لمواجهة هجمات الساندويتش. وأوضح غرينفيلد أن اعتماد هذه التدابير سيخفف من الهجمات المالية المدفوعة ويعزز ثقة المؤسسات.

لمعالجة مشكلة نقص السيولة، وهي حالة تفاقم التلاعب في السوق والانزلاق، حث الرئيس التنفيذي لمختبرات أوموجا البروتوكولات التمويل اللامركزي على التفكير في بناء أو تطوير حلول تلبي الاحتياجات المؤسسية غير الملباة. كما ينبغي أن تعطي البروتوكولات الأولوية لتطوير القيمة الجوهرية للبروتوكول قبل نشر حوافز الرموز.

وفيما يتعلق بحماية المستخدمين، قال براين تشو، كبير مسؤولي المنتجات في WOO X، لـ Bitcoin.com News إن الأمر يعود إلى “توفير أفضل واجهة استخدام/تجربة استخدام (UI/UX) لعرض تحذيرات وتوصيات كافية للمتداولين المحتملين بشأن أحجام تداولهم.” كما يتفق تشو على أن تعليم المستخدم يمكن أن يكون أفضل وسيلة لمساعدة المشاركين في السوق في التعامل مع التكتيكات التلاعبية.

“أعتقد أن التعليم مهم، وينبغي أن يُدمج في تجربة التداول. لن يقوم المستخدمون بتقليب الوثائق أثناء التداول، لذا سيكون تضمين نصائح فورية وتغذية راجعة في UI/UX أكثر فعالية. على سبيل المثال، إظهار نصيحة تشرح تحمل الانزلاق أو تنبيه يقترح تعديل حجم الطلب لتجنب هجوم الساندويتش،” أوضح تشو.

وقال تشو أيضًا إن منصات التمويل اللامركزي يجب أن تأخذ زمام المبادرة في تكرار التدابير التحكمية لإدارة المخاطر للحد من التلاعب في السوق. وقال إنه في حين تعد هيئات التنظيم الخارجية مهمة، فإن الاعتماد عليها بشكل كامل “يمكن أن يضر بمبادئ اللامركزية الخاصة بالتمويل اللامركزي بإعطاء هيئة التنظيم القرار النهائي.”

ومن ناحية أخرى، يعتقد غرينفيلد أن التنظيم ليس فقط ضروريًا ولكنه لا مفر منه. ومع ذلك، يعترف بأن التحدي يكمن في موازنة التنظيم مع مبادئ اللامركزية.

“إيجاد هذا التوازن سيكون معقدًا ويستغرق وقتًا، لكن في نهاية المطاف يمكن أن يؤدي التنظيم المدروس إلى تعزيز التمويل اللامركزي بدلاً من تقليله،” جادل الرئيس التنفيذي لمختبرات أوموجا.