قد يكون بيتكوين هادئًا الآن، لكن التدفقات المؤسسية تشير إلى تحرّك أكبر قادم

لماذا لا يقوم المستثمرون المؤسسيون ببيع بيتكوين خلال أحدث تراجع؟

يسهم تنامي المشاركة المؤسسية في تشكيل سلوك سوق بيتكوين خلال فترات التقلب. وقد شارك محلّل أبحاث العملات المشفّرة الاستراتيجي مات مينا من مدير الأصول الرقمية 21shares تعليقًا في 5 مارس يوضح أسباب احتفاظ كبار المستثمرين بالتعرّض إلى حدّ كبير بدلًا من الخروج من المراكز خلال أحدث هبوط سعري.

وقال الاستراتيجي:

«غالبًا ما يُعزى الارتفاع الأخير في أسهم العملات المشفّرة وبيتكوين إلى تبدّل الرياح السياسية، لكن السرد أكثر تعقيدًا من مجرد عنوان بسيط».

وأشار إلى أن المتداولين يمنحون حاليًا احتمالًا يقارب 70% لأن يصبح قانون Clarity Act، المعروف أيضًا باسم مشروع قانون هيكلة سوق الأصول الرقمية، قانونًا قبل نهاية العام، مستندًا إلى نشاط أسواق التنبؤ Polymarket وKalshi. وأفاد مينا بأن تلك الاحتمالات ارتفعت بعد أن دعم الرئيس دونالد ترامب علنًا قطاع العملات المشفّرة وحثّ البنوك على التفاوض بدلًا من تعطيل التشريع وسط خلافات مرتبطة ببنود عوائد العملات المستقرة. كما حذّر من أن إشارات أسواق التنبؤ قد تكون مبالغًا فيها لأن حجم التداول المجمّع عبر تلك المنصات لا يزال دون مليون دولار، ما يجعلها منخفضة السيولة نسبيًا وعرضة لتحركات رأس مال صغيرة.

وأوضح مينا أن التنظيم وحده لا يفسّر ديناميكيات السوق الحالية. وأضاف أنه إلى جانب الزخم التشريعي، تسهم عاملان إضافيان في صعود بيتكوين. ووصف الاستراتيجي تنامي التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك تصاعد الحرب في إيران، كأحد المحركات، مشيرًا إلى أن المستثمرين يتعاملون بشكل متزايد مع بيتكوين كأصل ناشئ للهروب إلى الأمان. وتابع الاستراتيجي:

“تاريخيًا، قاد الذهب هذا التوجه، وبما أن الذهب ارتفع بقوة بينما تخلّفت بيتكوين، فإن الكثيرين يتجهون الآن إلى التراكم في BTC كتداول «للحاق بالركب» أو «بيتا الذهب» – وقد تخلّفت بيتكوين تاريخيًا عن الذهب بمقدار 3-6 أشهر (انظر 2016 أو 2018 أو 2020).”

كما يوضّح تموضع المؤسسات سبب عدم قيام كبار المستثمرين بالبيع خلال التراجع. وأشار مينا إلى بيانات تُظهر أنه رغم السحب السعري الأخير، لم تفقد صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة سوى نحو 5% من إجمالي حيازاتها من BTC، ما يدل على أن مستثمري ETF حافظوا إلى حد كبير على مراكزهم. ولا يزال المستثمرون المؤسسيون يحتفظون بنحو 32 مليار دولار في صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، بينما تُظهر إيداعات 13F الأخيرة دخول 456 مشتريًا مؤسسيًا جديدًا إلى السوق في الربع الرابع. كما سلط الاستراتيجي الضوء على مشاركة دولية جديدة، بما في ذلك قيام مجموعة دايوا للأوراق المالية في اليابان بتجميع تعرّض يقارب تسعة أرقام لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة.

وأضاف كذلك: «علاوة على ذلك، أصبحت تدفقات ETF أخيرًا شبه خضراء لهذا العام، مع أكثر من 700 مليون دولار في صافي التدفقات الداخلة هذا الأسبوع وحده – وهي إشارة واضحة على طلب قوي لشراء التراجع». وخلص مينا إلى:

«بينما توفّر «صفقة ترامب» الشرارة، فإن النار الكامنة تتغذى على ضرورة جيوسياسية وعلى مستوى جديد من القناعة طويلة الأجل لدى فئة جديدة من المشترين المؤسسيين والأفراد على حد سواء».

الأسئلة الشائعة 🧭

• لماذا تحتفظ المؤسسات ببيتكوين خلال التراجع الأخير؟
  يبدو أن المستثمرين المؤسسيين واثقون بسبب استمرار تدفقات ETF الداخلة، ودخول مشترين جدد إلى السوق، والدور الناشئ لبيتكوين كأداة تحوّط جيوسياسية.
• ماذا يعني قانون Clarity Act لمستثمري العملات المشفّرة؟
  قد يضع التشريع قواعد أوضح لسوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وهو ما يعتقد كثير من المستثمرين أنه سيعزّز تبنّي المؤسسات على المدى الطويل.
• ما مدى أهمية حيازات صناديق بيتكوين ETF الآن؟
  لا تزال صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تحتفظ بما يقارب 32 مليار دولار من BTC رغم التراجع الأخير، ما يشير إلى تموضع مؤسسي قوي.
• هل يشتري المستثمرون تراجع بيتكوين؟
  نعم، تشير تدفقات ETF الصافية التي تجاوزت 700 مليون دولار هذا الأسبوع إلى أن كثيرًا من المستثمرين يراكمون بيتكوين خلال فترات ضعف الأسعار.