ميزة DeFi غير العادلة: كيف تؤثر MEV والسبق التجاري على المتداولين

تحذير للمتداولين: انتبهوا لـ MEV والخداع في البورصة

لعدة سنوات، تأثرت وعود المالية اللامركزية (DeFi) بالظل المستمر لممارسات التداول غير العادلة. كثيرًا ما عبر المتداولون على التبادلات اللامركزية (DEXes) عن مخاوفهم بشأن ملعب متكافئ، مليء بالشوائب مثل أقصى قيمة قابلة للاستخراج (MEV) والانزلاق السعري غير المتوقع والممارسة الخادعة للتلاعبات المستقبلية.

كما يوضح مقال افتتاحي في Bitcoin.com News بتاريخ 13 فبراير 2024، فإن الشوائب مثل MEV، عندما تكون سامة، تشكل تهديدًا وجوديًا لصناعة البلوكشين. وذلك لأن هذه الشوائب لا تقوض الربحية فقط، بل تقوض أيضًا المبادئ الأساسية للشفافية والعدالة التي تهدف DeFi إلى الحفاظ عليها.

للتغلب على هذه التحديات وغيرها من التحديات المرتبطة، يجب على المتداولين المعتمدين على العملات الرقمية الاعتماد على محترفين من ذوي الخبرة أو تعلم كيفية كشف الأعلام الحمراء بأنفسهم. بالنسبة للمتداولين الذين يختارون الخيار الأخير، يشجع ديفيد ويلز، الرئيس التنفيذي لشركة Enclave Markets، وهي شركة تركز على خلق بيئات تداول أكثر عدلاً، على فهم النشاط على السلسلة. ويلز يشير إلى عدة إشارات تحذيرية رئيسية يجب أن ترفع الأعلام الحمراء.

“يجب على المتداولين البحث عن عدة إشارات تحذيرية تدل على مشاكل MEV والتلاعب في البورصة. أولاً، التعرّض باستمرار للانزلاق السعري بما يتجاوز مبررات تقلب السوق هو علامة حمراء كبيرة”، وفقاً لما ذكره الرئيس التنفيذي.

يجب على المتداولين أيضًا مراقبة توقيت المعاملات للعلامات الدالة على التلاعب في البورصة، حيث يتم تنفيذ الصفقات بأسعار أسوأ من المتوقعة. إذا حدث هذا باستمرار، فهذا “غالبًا ما يكون دليلًا على التلاعب في البورصة”. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المتداولين فحص البلوكشين للبحث عن هجمات التوسيط عن طريق تحليل المعاملات مباشرة قبل وبعد تداولاتهم.

ومع ذلك، يمكن للمتداولين اختيار تبادلات تستخدم تدفق الأوامر المشفر، حيث تبقى الأوامر خاصة حتى التنفيذ. هذه الميزة الحيوية تقلل بشكل كبير من مخاطر MEV والتلاعب في البورصة عن طريق ضمان حماية تفاصيل المعاملات المعلقة من الأعين المتطفلة. من خلال إبقاء معلومات الأوامر سرية حتى لحظة تنفيذ الصفقة بالضبط، تمنع هذه المنصات الفاعلين الضارين من مراقبة واستغلال الأوامر المعلقة بشكل استراتيجي لتحقيق الربح الشخصي.

في الوقت نفسه، يوصي ويلز المتداولين بفهم كيفية عمل البنية التحتية الأساسية للتبادل.

“أوصي أيضًا المتداولين بالتنويع عبر مواقع التنفيذ واستخدام أوامر الحد متى كان ذلك ممكناً. والأهم من ذلك، تثقيف نفسك حول كيفية عمل البنية التحتية الأساسية للتبادل – إذا كانت المنصة غير واضحة حول كيفية منعها للتلاعب في البورصة أو MEV، فعادة ما يكون ذلك لأنهم لا يمتلكون حلولًا قوية في مكانها”، يشرح ويلز.

على الرغم من أن ملايين الدولارات من الأصول الرقمية تُفقد بفضل هذه الأنشطة، يصر الرئيس التنفيذي لشركة Enclave Markets على أن العديد من المنصات المتورطة لا تشارك عن عمد في مثل هذه الممارسات الضارة. بدلاً من ذلك، يعتقد الرئيس التنفيذي أن البنية التحتية التي يشغلونها تؤدي إلى هذه المشاكل.

“المشكلة الرئيسية هي أن تصميم البلوكشين التقليدي يخلق حتمًا مقايضات في الشفافية. تجمعات المعاملات العامة تبث المعاملات قبل تنفيذها، مما يتيح فرصاً لاستخراج MEV. لم يكن هذا بالضرورة عيبًا في التصميم – ففي التفكير الأولي في البلوكشين، كانت الشفافية سمة وليس عيبًا.

تركز صناعة التشفير أكثر من اللازم على المتداولين الأفراد

يؤكد الرئيس التنفيذي أنه قد تعطي بعض المنصات الأولوية للأرباح على العدالة، وتجني المزيد من المال ببيع بيانات تدفق الأوامر أو دعم استراتيجيات التداول عالية التردد التي تستفيد من المتداولين الأفراد. يتجنب آخرون معالجة التحديات الفنية، حيث يظل النظام الحالي مربحًا جدًا لهم؛ لذا تستمر وجود الشوائب.

على الرغم من أن المستثمرين المؤسسيين قد يُقال إنهم مهتمون بالبنية التحتية لسوق التشفير، يجادل ويلز بأن الكثيرين يرون الصناعة بأنها “غير ناضجة نسبيًا” ومركّزة بصورة زائدة على المستثمرين الأفراد. في حالة DEXes، يتجنب المستثمرون المؤسسيون أيضًا ما يرونه من نقص في السرية عند تنفيذ التداولات.

“يحتاجون لتنفيذ الأوامر الكبيرة دون إشارة استراتيجياتهم إلى السوق. هذا ربما هو القيد الهيكلي الأكثر أهمية للمقايضات الحالية، حيث تكون جميع المعاملات المعلقة مرئية”، يشرح ويلز.

في غضون ذلك، قدم ويلز نصيحة للمتداولين الذين يهدفون لمحاكاته ويصبحون متداولين متمرسين بدلاً من أن يصبحوا ضحايا لخطط رفع السعر والطرح التي تجسد الفرص الاستثمارية في الميم كوين.

“ركز على تطوير ميزة مستدامة لا تعتمد على العاطفة ولكن على استراتيجيات موثوقة، آلية في الغالب. في التداول، تأتي الميزة من إما عدم توازن المعلومات أو جودة التنفيذ”، نصح الرئيس التنفيذي.

مع تحول أسواق العملات المشفرة إلى أكثر فاعلية، تصبح جودة التنفيذ حاسمة، قال ويلز، مضيفاً أنه يجب على المتداولين أن يفهموا كيف تؤثر آليات التبادل على صفقاتهم واختيار المنصات التي تقلل من مخاطر الاستخراج. إدارة المخاطر الفعالة هي المفتاح للبقاء طويل الأجل في مجال التشفير.

“أنجح المتداولين ليسوا أولئك الذين يحققون أكبر المكاسب – إنهم أولئك الذين يبقون لأطول فترة. حددوا حدود حجم الصفقة بدقة، استخدموا وقف الخسارة، ولا تخاطروا بأكثر مما يمكنك تحمل خسارته. تذكر أنه في الأسواق المتقلبة، الحفاظ على رأس المال غالبًا ما يكون أكثر أهمية من تعظيمه”، يشرح ويلز.