Myrmikan Capital: نمو الذهب يبرز ضعف سوق الأسهم الأمريكي

شركة Myrmikan Capital: نسبة SPX إلى الذهب تكشف عن اقتصاد الولايات المتحدة المتدهور

يعتقد المحللون أن نمو المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة، إلى مستويات الأسعار الحالية هو مؤشر على أن هناك شيئًا ما قد انكسر.

دانيال أوليفر، العضو المدير لشركة Myrmikan Capital، يشارك هذا الاعتقاد. في أحدث تقرير من Myrmikan Research، بعنوان “الذهب يقيس القيمة الحقيقية للأصول الأخرى”، يشير أوليفر إلى أن أي مكاسب في الأسهم خلال العامين الماضيين تصبح غير مهمة عند استخدام الذهب كأداة قياس بدلاً من الدولار الأمريكي.

يشدد على أن مؤشر SPX، الذي زاد بنسبة 59% بالدولار منذ أكتوبر 2023، يفقد جاذبيته عندما يقاس بالنسبة للذهب. خلال نفس الفترة، فقد مؤشر SPX 58% من قيمته، مما يشير إلى أن، في المتوسط، تراجع سوق الأسهم أيضًا بنسبة 58% مقابل الذهب.

يوضح أوليفر أنه حتى إذا تم تطبيق حافز ائتماني هائل على الاقتصاد، يمكن أن تستمر هذه النسبة في الانخفاض، لتصل إلى المستويات التي شهدت خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي في 2008. إذا حدث ذلك، فسيصل الذهب إلى 8,300 دولار للأوقية.

إذا وصلت النسبة إلى أدنى مستوى لها في عام 1979 بعد انهيار الديون التضخمية في السبعينيات، فسيتطلب ذلك أن يتداول الذهب عند 40,000 دولار للأوقية.

يعتقد أوليفر أنه هذه المرة لن يكون هناك فقاعة ائتمانية للمساعدة في تصحيح هذا الخلل، حيث أن سندات الخزانة الأمريكية أصبحت أدوات احتياطية أكثر خطورة بسبب تسييس الدولار الأمريكي. “إذا تعطلت هذه الآلية، ويبدو أنها تتأرجح، فإن الثقل الكامل للخفض سيضرب الولايات المتحدة”، خلص إلى ذلك.

اعتبارات أوليفر متشابهة مع أفكار المستثمر الشهير راي داليو حول الذهب. أعلن داليو أن أكبر قصة في عام 2025 كانت خفض قيمة العملة الأمريكية، مشيرًا إلى أن ازدهار سوق الأسهم كان كذبًا حيث “النظر إلى عوائد الاستثمار من خلال عدسة عملة ضعيفة يجعلها تبدو أقوى مما هي عليه حقاً”.

اقرأ المزيد: قصة راي داليو “الأكبر” في 2025: خفض قيمة الدولار

الأسئلة الشائعة

• ماذا يعتقد المحللون عن مستويات الأسعار الحالية للمعادن الثمينة؟ يقترح المحللون، بما فيهم دانيال أوليفر، أن الارتفاع في أسعار الذهب والفضة يشير إلى أن شيئًا أساسيًا في السوق قد انكسر.

• كيف يقيس دانيال أوليفر أداء الأسهم مقابل الذهب؟ تشير أبحاث أوليفر إلى أنه بينما زاد مؤشر SPX بنسبة 59% بالدولار، فقد 58% من قيمته عند قياسه بالذهب، مما يبرز تراجع القيمة الحقيقية لسوق الأسهم.

• ما التوقعات التي يقدمها أوليفر بشأن أسعار الذهب؟ يحذر من أنه إذا استمر عدم التوازن الحالي، فإن الذهب قد يصل إلى 8,300 دولار للأوقية أو حتى 40,000 دولار للأوقية، مشابهة للمستويات التي شوهدت خلال الأزمات المالية السابقة.

• كيف تتماشى آراء أوليفر مع آراء راي داليو؟ كلا المستثمرين يعبران عن قلقهما بشأن خفض قيمة الدولار الأمريكي، مع تأكيد داليو على أن عوائد الاستثمار الملحوظة قد تكون مضللة عند تقييمها ضد عملة ضعيفة.