مؤسس شركة Strategy مايكل سايلور يرد بقوة على منتقدي بيتكوين في مقابلة صريحة

سايلور: تقلبات بيتكوين ميزة وليست عيبًا

في Coin Stories interview مطوّل مع ناتالي برونيل، قارن سايلور انخفاض بيتكوين بنحو 45% من أعلى مستوى لها على الإطلاق بتراجعات مشابهة تكبّدتها أسهم التكنولوجيا المهيمنة، مجادلًا بأن الابتكار نادرًا ما يسير في خط مستقيم. وأشار إلى أنه مضت 137 يومًا منذ آخر قمة، مؤطّرًا الفترة على أنها “وادي يأس” روتيني لا فشلًا هيكليًا.

وأشار سايلور إلى دورة تعافي Apple على مدى عدة سنوات عقب هبوط بنسبة 45% في 2012-2013، قائلًا إن السوق غالبًا ما يقلّل من قيمة التكنولوجيا الاختراقية قبل أن يعيد تسعيرها في النهاية. وبحسب روايته، تسير بيتكوين على مسار مشابه، مع تأخر القبول المؤسسي عن قناعة المؤمنين الأوائل.

وجادل بأن المنتقدين يستخفون بالمدة التي قد تستغرقها المؤسسات المالية التقليدية لتبنّي فئة أصول جديدة. وقال إن البنوك قد تحتاج من أربع إلى ست سنوات لكي تتولى الحفظ بالكامل، وتمنح قروضًا بضمان بيتكوين، وتدمجها في أنظمة الائتمان السائدة.

وقال سايلور لبرونيل: “لديك وضع يتبنى فيه القطاع المصرفي بيتكوين بشكل تدريجي، ولكن بوتيرة أبطأ مما يريده أصحاب فترات الانتباه القصيرة”. وأضاف: “ستحتاج البنوك أربع سنوات، خمس سنوات، ست سنوات قبل أن تتبنى فئة أصول جديدة بالكامل. الناس يريدون أن تُعترف بيتكوين خلال أربعة أشهر”.

هذا الفارق، بحسب سايلور، يقيّد “تسييل” بيتكوين. وشرح أنه بينما يمكن رهن الأسهم التقليدية لدى البنوك الكبرى للحصول على قروض منخفضة التكلفة، يواجه حاملو بيتكوين غالبًا وصولًا محدودًا للائتمان أو تكاليف اقتراض مرتفعة. وفي بعض الترتيبات الخارجية، حذّر من أن الضمانات قد تُعاد رهنيتها (rehypothecated) عدة مرات، ما يضخم ضغط البيع ويضعف حركة السعر.

ووصف ذلك بأنه احتكاك هيكلي، لا عيبًا في الأصل نفسه. وبرأيه، فإن غياب نظام ائتمان مكتمل وغير قائم على إعادة الرهنية يقيّد اكتشاف السعر. وقال سايلور لبرونيل:

“أعتقد أن ما يكبح سعر الأصل هو غياب نظام ائتمان مكتمل وغير قائم على إعادة الرهنية.”

أما التقلبات، فتظل محورية في أطروحته. وقال سايلور إن تذبذبات سعر بيتكوين تعكس منفعتها العالمية، إذ تعمل 24 ساعة يوميًا وسبعة أيام في الأسبوع. واقترح أن المتداولين يضخون رأس المال تحديدًا لأن الأصل يتحرك عندما تكون الأسواق الأخرى مغلقة.

وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، أكد أن التقلبات قصيرة الأجل ليست سوى ضجيج إلى حد كبير. وقال إن من يركّز على أفق أربع سنوات ينبغي أن ينظر إلى التراجعات المتقطعة كجزء من مسار صاعد أوسع.

وأعاد سايلور التأكيد على نظرته بعيدة المدى، متوقعًا عوائد سنوية تقارب 29% على مدى 21 سنة. وأقرّ بأن العوائد قد تأتي على شكل موجات، لكنه اعتبر ذلك النمط المتعرج سمة متأصلة في الأصول التحويلية.

وبعيدًا عن توقعات الأسعار، شدّد سايلور على جهود الهندسة المالية لدى Strategy الهادفة إلى توسيع جاذبية بيتكوين. فمن خلال عروض مختلفة لأسهم ممتازة، سعت الشركة إلى نزع التقلبات من التعرض لبيتكوين مع استخلاص عائد.

ووصف هذا النهج بأنه “هندسة التقلبات”، حيث تُخفَّض تذبذبات السعر في بعض الأدوات بينما تُركَّز في الأسهم العادية. وقال إن الهدف هو إنشاء منتجات تشبه حسابات مستقرة مُدرّة للدخل بدلًا من أسهم أشبه بأفعوانية.

وقال إن تبنّي الأفراد يعتمد على تغليف إمكانات نمو بيتكوين ضمن هياكل أبسط. وبرأيه، يفضّل كثير من المستثمرين عوائد متوقعة من خانة العشرات مع مزايا ضريبية على أصول أعلى عائدًا لكنها مصحوبة بتراجعات حادة.

وتناول سايلور أيضًا مخاوف وجودية، بما في ذلك الحوسبة الكمية. وقال إن الإجماع الأوسع في مجال الأمن السيبراني يشير إلى أن أي تهديد كمي جوهري لا يزال على بُعد أكثر من عقد. وإذا ظهر هذا الخطر، أضاف أن الأنظمة العالمية — بما فيها بيتكوين — ستتبنى على الأرجح ترقيات للتشفير ما بعد الكمي.

وأصر سايلور على أن “الإجماع السائد على نطاق واسع في مجتمع الأمن السيبراني هو أن مخاطر الكم، إن وُجدت، فهي على بُعد أكثر من عشر سنوات. ليست شيئًا يخص هذا العقد”.

وأضاف الرئيس التنفيذي لـ Strategy:

“إذا تجسدت مخاطر كمّية في ذلك الوقت، فسترى ترقية للبرمجيات التي تشغّل النظام المصرفي العالمي، والإنترنت العالمي، وأجهزة المستهلكين، وجميع شبكات العملات المشفرة، وشبكة بيتكوين — كل شيء رقمي — ستتم ترقيته بتشفير مقاوم لما بعد الكم.”

وطوال المقابلة، اتخذ سايلور نبرة مألوفة: متفائلًا، تصادميًا، وغير مهتز. وأقرّ بأن المزاج الإعلامي قد يتأرجح من الحماسة إلى التشاؤم، لكنه جادل بأن اكتشاف السعر المستمر يجعل بيتكوين وStrategy “مثيرتين للاهتمام” بطبيعتهما بالنسبة للأسواق.

وبرأيه، ليست هذه الحدة عبئًا. بل هي نتاج توصيل ما يسميه “رأس المال الرقمي” مباشرة إلى ميزانية عمومية عامة.

الأسئلة الشائعة 🔎

• لماذا يقارن مايكل سايلور بيتكوين بشركة Apple؟
  يرى أن كليهما تحمّل تراجعات حادة قبل تحقيق اعتراف مؤسسي واسع.
• ما الذي يقول سايلور إنه يعيق سعر بيتكوين؟
  يشير إلى محدودية الإقراض من البنوك التقليدية وإعادة الرهنية في أسواق الظل.
• ما نهج Strategy تجاه التقلبات؟
  تصمم الشركة أدوات ممتازة لتقليل التقلبات وتوفير عوائد محددة.
• هل تُعد الحوسبة الكمية تهديدًا وشيكًا لبيتكوين؟
  يقول سايلور إن الإجماع الحالي يشير إلى أن أي مخاطر كمية جوهرية مرجّح أن تكون على بُعد أكثر من عقد.