مطاردو العوائد يدفعون رأس المال السوقي لـ Ethena's USDE إلى 4.12 مليار دولار في جنون السوق الصاعد

يصل USDE إثينا إلى 4.12 مليار دولار: هل يتحول سوق العملات المستقرة نحو العوائد؟

لقد شقّت العملات المستقرة التي تحمل عوائد دوراً مهماً في السوق بشكل مستمر، حيث أصبحت عملة إثينا USDE الآن رابع أكبر عملة مستقرة، تتبعها عملة Sky وDAI وعملة Circle وUSDC وعملة Tether وUSDT. جوهرياً، تُعد USDE عملة مستقرة تركيبية تحافظ على ربطها من خلال مزيج من حيازات العملات المشفرة الفورية والمراكز القصيرة في العقود الدائمة المدفوعة بالهامش.

يستفيد حاملوا USDE من معدلات التمويل المرتبطة بالعقود الدائمة ومكافآت الستاكينغ على شبكة الإيثريوم. اعتباراً من 28 نوفمبر 2024، بلغت نسبة العائد السنوي (APY) 29%، متجاوزةً معظم المنافسين في المجال. لقد اجتذب هذا العائد السنوي المرتفع عدداً كبيراً من الحامضين، مما دفع إمداد USDE إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، حيث بلغ 4.12 مليار دولار، موزعاً عبر 19,174 عنواناً فريداً.

بالمقارنة، يقدم المنافسون معدلات أكثر تواضعاً: تقدم عملة Circle USDC عائداً سنوياً (APY) بنسبة 4.7% عند تخزينها في محفظة Coinbase، في حين تقدم عملة Sky التي تم إطلاقها حديثاً USDS عائداً سنوياً (APY) بنسبة 8.5%، التي على غرار معدل إثينا، يمكن أن تتذبذب. اعتباراً من 28 نوفمبر، تقدم عملة Blast المستقرة USDB عائداً سنوياً (APY) بنسبة 7.5%، ولكن عائد USDE يتقدم بشكل أكبر—حوالي 6.17 ضعفاً مقارنة بعائد USDC، 3.41 ضعفاً مقارنة بعائد USDS، و3.87 ضعفاً مقارنة بعائد USDB الحالي.

توزيع USDE مركّز للغاية. من بين 19,174 محفظة فريدة تحتفظ بالرمز، تسيطر أعلى 100 عنوان بشكل جماعي على نسبة مذهلة تصل إلى 99.72% من الإمداد. معظم هذا لا يُستخدم في المعاملات ولكنه يُترك في وضع الخمول للحصول على مكافآت الستاكينغ، مما يُظهر أن USDE يُستخدم أساساً للعوائد وليس للدفعات. لوضع هذا في سياق، لم تسجل USDE سوى 686,155 عملية نقل منذ إنشائها.

بالإضافة إلى ذلك، تتمتع USDC بانتشار أوسع وتُستخدم بشكل نشط لدفع البضائع والخدمات، حتى وإن كانت تقدم عائد أصغر. تبلغ قيمة السوق المستقرة لعملة Circle مبلغاً كبيراً يصل إلى 39.32 مليار دولار، متجاوزاً بشكل كبير USDE الخاص بإثينا. في الوقت نفسه، تمتلك عملة Sky USDS قيمة سوقية تبلغ 911 مليون دولار، مع ترقيات تصل إلى 726.7 مليون دولار من DAI الحالية، وفقاً لـetherscan.io. في الوقت نفسه، تحمل USDB قيمة سوقية 411 مليون دولار.

يعكس USDE الخاص بإثينا تحولاً في سوق العملات المستقرة، حيث يبدو أن بعض المشاركين يسعون وراء فرص العوائد العالية على حساب استخدام الحالات غير التداولية. تشير هذه الاتجاهات إلى تنويع في تطبيقات العملات المستقرة، حيث أن جاذبية USDE ترتبط بعائداتها الجذابة نسبياً.

بينما تواصل العمالقة مثل USDC وUSDT الريادة في الوصول والمرونة، يبدو أن نهج USDE مخصص لتلبية احتياجات الباحثين عن العوائد، خاصةً في ظل ظروف السوق الصاعدة. لكن يبقى السؤال الحقيقي: هل يمكنها الاحتفاظ بجاذبيتها في مواجهة تزايد المنافسة وتطور متطلبات السوق؟