مشكلات البيتكوين في الربع الأول: تحليل يشير إلى إحباط المستثمرين

صعود هيمنة البيتكوين

بعد إنهاء عام 2024 بنجاح، تعرضت سوق العملات المشفرة لضربة في الربع الأول من عام 2025، حيث أنهى البيتكوين (BTC) شهر مارس بأقل بنسبة تقارب 12% من سعره في 1 يناير الذي بلغ حوالي 93,500 دولار. ومع ذلك، عند مقارنته بذروته في 20 يناير – يوم تنصيب دونالد ترامب – التي تجاوزت 109,000 دولار، كان سعر BTC في نهاية مارس أقل بنسبة تزيد عن 30%. تراجعت إيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة حسب القيمة السوقية، بنسبة 45%، بينما انتهى سولانا الربع بانخفاض 34%. الأمر نفسه ينطبق على العملات البديلة الأخرى التي تعرضت لضربات أكبر من البيتكوين، كما يتضح من زيادة هيمنة الأخير من 53.54% في 1 يناير إلى 62.8% بنهاية الربع الأول. وبالمثل، شهدت الأسواق المالية، بما في ذلك مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية مثل S&P 500 (-4.9%) وناسداك (-10.27%)، ربعًا لا يُنسى. خلال الربع الأول، نسب العديد من المراقبين الاضطراب في الأسواق الأصولية التقليدية والبديلة إلى مخاوف الحرب التجارية. في ذلك الوقت، حذر العديد من الاقتصاديين من عواقب وخيمة على الولايات المتحدة وشركائها التجاريين إذا نفذ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وعوده بفرض التعريفات الجمركية.

وفي الوقت نفسه، تشير التحليلات من AMINA إلى أن تباطؤ BTC يُعزى إلى تراجع الشعور لدى المستخدمين، وهو مقياس يتم استخلاصه من تحليل مخطط العائد غير المحقق الصافي (NUPL) للبيتكوين. وكما هو موضح في التقرير، “كلما زاد المقياس، زادت الأرباح غير المحققة عبر السلسلة – وكلما انخفض، زادت الخسائر المتراكمة.” كما هو موضح في المخطط، اتجه NUPL للانخفاض، خاصة بعد 20 يناير، وفي 10 مارس، وصل إلى أدنى نقطة له هذا العام. “طوال الربع الأول، اتجه NUPL للانخفاض، وبلغ أدنى مستوى له عند 0.446 في 10 مارس. في هذه اللحظة، فاقت الخسائر غير المحققة الأرباح غير المحققة بنحو 24%، مما يعكس الإحباط المتزايد لدى المستثمرين. كانت علامة واضحة على أن المشاركين في السوق كانوا يشعرون بالضغط مع صعوبة ارتفاع الأسعار”، وفق ما ذكره تقرير دراسة AMINA. بالإضافة إلى تزايد الخسائر غير المحققة، تم رصد تباطؤ في تراكم BTC، خاصة من قبل الكيانات الكبرى. أظهرت البيانات أن هذا المقياس بلغ متوسط 0.1 فقط في الربع الأول، مما يدل على قلة التجميع العدواني، بينما يوضح معدل الوسيط 0.07 ليس فقط أن الشراء كان ضعيفًا بشكل عام، بل أن معظم الأيام شهدت حتى أقل من متوسط النسبة المنخفضة بالفعل. “ببساطة، لم يكن السوق في مزاج لتكديس المزيد من البيتكوين، مما يعكس الشعور الحذر طوال الربع”، خلص التقرير.