من SPAC إلى بورصة نيويورك: افتتحت XXI منخفضة بينما يقيم المستثمرون نموذج خزانة البيتكوين الخاص بها

ثالث أكبر حامل بيتكوين عامة في العالم يُدرج في بورصة نيويورك

وصلت Twenty One Capital إلى بورصة نيويورك (NYSE) بنوع من الكبرياء الذي لا يمكن إلا لشركة أصل البيتكوين أن تحشده، لكن المستثمرين قدموا استقبالاً أقل احتفالاً. وبتداولها تحت الرمز XXI، تراجعت الأسهم بنحو 19.97٪ مقابل الدولار الأمريكي في 9 ديسمبر، وهو تذكير بأن الأسواق العامة تستمتع بفحص الواقع بقدر ما تستمتع بالتقلبات.

تمت ولادتها من خلال اندماج SPAC مع Cantor Equity Partners، تدخل Twenty One الساحة بإطلاق على نفسها الشركة العامة الأولى الأصيلة في البيتكوين – ليس فقط خزينة الشركة التي تحتفظ بـ BTC مثل استراتيجية أو شركة اليابانية ميتبلانيت، ولكن كيان يدمج البيتكوين في كل خيوط من نموذج عمله. يعتمد أساسي الشركة على فكرة أن البيتكوين ليس فقط عنصرًا للخزانة بل هو العمود الفقري لنظام التشغيل المالي الجديد. ما إذا كان وول ستريت سيتفق هو عمل ما زال قيد التقدم، لكن طموح الشركة بعيد كل البعد عن الخجل.

تقوم Twenty One بتحديد ولايتها للخزانة الرقمية (DAT) كأكثر من مجرد تراكم سلبي. تحتفظ الشركة بـ 43,514 BTC، مما يضعها بثبات كـ ثالث أكبر حامل بيتكوين عالمي. بدلاً من قفل الكنز بعيدًا وأمل الأفضل، تهدف الشركة للترويج لمجموعة كاملة من الخدمات الموجهة نحو البيتكوين: استراتيجيات التراكم الفعالة للرأس المال، المنتجات المالية الأصلية في البيتكوين، القروض، الاستشارات في أسواق رأس المال، وكتالوج من الوسائط التعليمية.

كما تخطط لتقديم مقياس “بيتكوين لكل سهم” بهدف إعطاء المستثمرين رؤية مباشرة لكيفية تأثير خزانتهم على قيمة المساهمين. في صناعة مهووسة بالشفافية، فإن وعد الروتين لإثبات الاحتياطات على السلسلة لا يضر أيضًا. على رأس القيادة جاك مالرز، المؤسس لشركة سترايك والذي يبلغ من العمر 30 عامًا والذي يشمل سيرته الذاتية المساعدة في تحويل البيتكوين إلى عملة وطنية في السلفادور.

يصف مالرز البيتكوين بأنه “مال صادق”، وقد شكلت خطابه إثوس Twenty One — ثقيل في الشفافية، ثقيل في القناعة، وثقيل في الاعتقاد بأن شركات DAT يجب أن تعمل بشكل أشبه بالمنصات المالية ذات النطاق العريض بدلاً من الخزنات الساكنة. لكن خلفية مالرز لا تضمن له الحماية من التدقيق في الأسواق العامة، وعملية التفاعل الأولى لسعر XXI جعلت الأمر واضحًا.

افتتح XXI الجلسة تحت الضغط حيث تراجعت DATs على نطاق واسع خلال الأسابيع القليلة الماضية، مما لم يمنح أي دعم للشركات المدرجة حديثًا. تراجعت الأسهم نحو 10.50 دولارًا، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا أكثر اهتمامًا باختبار النموذج التجاري بدلاً من الاحتفال بظهور مالرز في بورصة نيويورك. تراوحت أسعار البيتكوين بين 90,900 دولارًا إلى أكثر من 94,000 دولارًا لكل عملة خلال الجلسة الأولى لـ XXI — مستوى لم يقدم الكثير من المساعدة لشركة تعتمد قيمتها على مزاج البيتكوين بشدة.

كان الوصول إلى المسرح العام يتطلب عملاً أخيرًا من التدبير المنزلي: توحيد أكثر من 43,000 BTC من الحفظ في حضانة مباشرة لـ Twenty One. مراقبي سلسلة الكتل تابعوا النقل في الوقت الفعلي حيث قامت Whale Alert وآخرون بالإبلاغ عن نقل أكثر من 43,000 BTC عبر السلسلة. مع هذه الخطوة، أصبح ترتيب Twenty One بين حاملي البيتكوين في الشركات واضحًا، متخلفًا فقط عن Strategy و Marathon Digital ومع وجود Metaplanet خلفها.

ما يميز Twenty One عن نظرائها في DAT هو محاولتها لتنويع مصادر الإيرادات دون تخفيف أطروحتها المركزية في البيتكوين. بدلاً من معاملة BTC كخزانة مضاربة، تهدف الشركة إلى هندسة منتجات إقراض وأدوات أسواق رأس المال مبنية مباشرة على ممتلكاتها. نظريًا، هذا يخلق حلقة تغذية راجعة: خزانة قوية تدعم الخدمات، والخدمات تعزز الطلب، وكل شيء يعيش على السلسلة ليتمكن المستثمرون من التحقق.

اقرأ المزيد: ’بيتكوين بعد حلول الظلام‘ ETF يصل إلى SEC مع كشف Nicholas Wealth عن استراتيجية ليلية فقط

في الممارسة العملية، شهد قطاع DAT حصته من الإخفاقات، حيث تراجعت بعض المنافسات بنسبة 60-99٪ عن ذروتها أو افتتاحها في السوق. نسب السوق إلى قيمة صافية الأصول (mNAVs) انخفضت في جميع المجالات، وواحدة من دراسات DAT، Sequans، باعت جزءًا من البيتكوين في نوفمبر الماضي. تأمل Twenty One أن يعني مجموعة منتجات أوسع أنها لن تنضم إليهم.

تظهر الشركات الداعمة الكبرى للشركة — بما في ذلك تيثر، مجموعة سوفت بانك، بيتفينيكس، وكانتور فيتزجيرالد — الاهتمام المؤسسي الذي يدور حول الشركات الأصلية في البيتكوين. لكن الدعم وحده لن يضمن النجاح في مجال حيث يمكن أن ينقلب الشعور أسرع من تأكيد الكتلة. كما أظهر ظهور XXI، لا تزال الأسواق العامة تحاول تحديد قيمة شركات DAT، والانخفاض الحاد في اليوم الأول ليس بأي حال من الأحوال غير مألوفًا لقطاع مبني على توقعات عالية الأوكتان.

ومع ذلك، يمثل الإدراج خطوة أخرى في المسيرة الطويلة للبيتكوين نحو التمويل التقليدي (TradFi). يوفر XXI للمستثمرين في الولايات المتحدة مسارًا جديدًا للحصول على تعرض البيتكوين دون امتلاك الأصل مباشرة، وتعد شفافيته على السلسلة بمستوى من التحقق لا يمكن لمعظم الشركات العامة تكراره أبدًا. لكن الاختبار الحقيقي سيأتي في الأرباع المقبلة — سواء كانت Twenty One قادرة على تحقيق الإيرادات من النظام البيئي الذي تبنيه، وما إذا كانت السوق ستقيمها في النهاية كمبدعة بدلاً من مجرد تمثيل لتقلبات مزاج البيتكوين.

الأسئلة الشائعة ⏱️

• ما هو XXI؟ هو الرمز المدرج في نيويورك لشركة Twenty One Capital، وهي شركة خزانة رقمية أصلية في البيتكوين (DAT).
• كم عدد البيتكوين الذي تحتفظ به شركة Twenty One؟ تسيطر الشركة على 43,514 BTC، مما يضعها بين أكبر الحاملين للشركات في العالم.
• لماذا انخفضت أسهم XXI في يوم الإدراج؟ انخفض السهم بنحو 20٪ وسط شعور حذر تجاه شركات DAT.
• ما الذي يميز Twenty One عن الشركات الأخرى في DAT؟ تمزج بين خزينة بيتكوين كبيرة وخدمات إقراض واستشارات ومطالب خدمات شفافية على السلسلة تهدف إلى بناء نظام مالي أوسع.