"MiCA Decoded": خبراء يقدمون رؤى فريدة لمؤسسي ومطوري ومستثمري العملات المشفرة

"MiCA Decoded" هي سلسلة أسبوعية مكونة من 12 مقالاً لموقع Bitcoin.com News، يشارك في تأليفها آرون غلاوبرمان، وفيكتور جوسكين، وصابر أليجيف، المؤسسون المشاركون والمديرون الإداريون لشركة LegalBison. تقدم LegalBison المشورة لشركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية بشأن ترخيص MiCA، وطلبات CASP وVASP، والهيكلة التنظيمية في جميع أنحاء أوروبا وخارجها.

كتب المقال التالي آرون غلوبرمان، وفيكتور جوسكين، وصابر ألييف، المؤسسون المشاركون في LegalBison.

ما هو MiCA، وما الذي يتناوله؟

MiCA (أسواق الأصول المشفرة) هو الإطار التنظيمي الموحد للاتحاد الأوروبي لأسواق العملات المشفرة. دخل حيز التنفيذ في يونيو 2023، مع تطبيق أحكام العملات المستقرة اعتبارًا من يونيو 2024 وبدء النظام الكامل اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024. ولأول مرة في أي ولاية قضائية كبرى، يُطبق الآن إطار ترخيص واحد في جميع الدول الأعضاء الـ 27 في الاتحاد الأوروبي (جواز السفر).

قبل MiCA، كانت لوائح العملات المشفرة في أوروبا مجزأة. كان كل بلد يدير نظامه الوطني الخاص. كان بإمكان الشركة الحصول على ترخيص تداول العملات المشفرة، أو ترخيص VASP، أو ترخيص DASP في بلد واحد بموجب متطلبات خفيفة نسبيًا واستخدامه للوصول إلى العملاء الأوروبيين، أحيانًا مع الحد الأدنى من الإشراف المستمر.

لقد انتهى ذلك الزمن. يحل MiCA محل تلك الأنظمة الوطنية المتفرقة بإطار عمل موحد واحد:

• نظام مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP)؛
• قواعد موحدة للإخطار بالورقة البيضاء وإصدار الرموز المميزة، وتصنيف العملات المشفرة.

من يحتاج إلى ترخيص MiCA؟

يجب على أي شركة تقدم خدمات الأصول المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي أن تحمل ترخيص CASP.

النطاق واسع: تشغيل بورصة عملات مشفرة، وتوفير خدمات الحفظ والإدارة للأصول المشفرة، وتنفيذ الأوامر، وتقديم المشورة الاستثمارية بشأن الأصول المشفرة، وتقديم خدمات إدارة المحافظ في الأصول المشفرة، وتوفير خدمات التحويل. إذا كانت أعمالك تتعلق بأي من هذه الوظائف لعملاء الاتحاد الأوروبي، فإن MiCA تنطبق بغض النظر عن مكان تأسيس شركتك. أيضًا، إذا كنت ترغب في الحصول على ترخيص CASP، فستحتاج إلى تأسيس شركتك في أي من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.

هناك بعض الموضوعات مثل بروتوكولات DeFi وتطبيقات dApps التي تقع حاليًا خارج نطاق MiCA. طالما لا يوجد فرد مركزي محدد يقدم الخدمة، فمن الممكن القول إن الخدمة تقع خارج النطاق حاليًا. حاليًا، تقع NFTs أيضًا خارج النطاق.

بالنسبة للغالبية العظمى من شركات العملات المشفرة المركزية التي تعمل في أوروبا أو تتعامل معها، فإن الامتثال لقانون MiCA إلزامي.

ما الذي يتطلبه الحصول على ترخيص CASP فعليًا؟

المتطلبات جوهرية.

يجب على المتقدمين إثبات حد أدنى لرأس المال يتراوح بين 50,000 و 150,000 يورو اعتمادًا على الخدمات المقدمة، ويجب أن يجتاز الإدارة اختبارات الملاءمة والكفاءة. يجب على الشركات تنفيذ أطر عمل صارمة لمكافحة غسل الأموال/معرفة العميل (AML/KYC) تتماشى مع التوجيهات المعمول بها، والحفاظ على أنظمة أمن تكنولوجيا المعلومات التي تلبي المعايير التنظيمية (التوافق مع DORA)، وفصل أموال العملاء، ووضع هياكل حوكمة ذات مسؤولية محددة بوضوح، وغير ذلك. في المقابل، في حين كان رواد الأعمال غالبًا ما يعتبرون أن مجرد نماذج هذه الوثائق الخاصة بمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) كافية، فإن الهيئات التنظيمية ستتأكد من أن كل شيء قد تم تنفيذه بالفعل.

تشمل الالتزامات المستمرة الإبلاغ التنظيمي، ومتطلبات الإفصاح العام، وقواعد ممارسة الأعمال المصممة لحماية المستثمرين الأفراد.
يتم تقديم الطلب إلى السلطة الوطنية المختصة في الدولة العضو في الاتحاد الأوروبي التي تم تأسيس مقدم الطلب فيها. تحدد كل دولة عضو سلطتها الخاصة: في ليتوانيا هي بنك ليتوانيا، وفي النمسا هي FMA، وفي ألمانيا هي BaFin، وهكذا.

بمجرد الحصول على الترخيص في إحدى الدول الأعضاء، يمكن استخدام ترخيص CASP في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، مما يسمح للشركة بخدمة العملاء في جميع الدول الـ 27 دون الحاجة إلى ترخيص منفصل في كل دولة.
الترتيبات الانتقالية
تم منح الشركات المسجلة أو المرخصة بالفعل بموجب الأنظمة الوطنية السابقة لـ MiCA، مثل مزودي خدمات الأصول الرقمية (VASPs) أو شركات العملات المشفرة المسجلة أو ما شابه ذلك، فترة انتقالية لمواصلة العمل أثناء الاستعداد للحصول على ترخيص MiCA الكامل. تختلف مدة هذه الفترة حسب الدولة العضو، ولكنها تنتهي في 1 يوليو 2026 بالنسبة لجميع الدول.

بعد هذا التاريخ، يجب على الشركات التي لا تمتلك ترخيص CASP ساري المفعول بموجب MiCA التوقف عن تقديم خدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي.

هذا الموعد النهائي غير مرن. فهو منصوص عليه في لائحة الاتحاد الأوروبي نفسها ولا يمكن تمديده من قبل السلطات الوطنية أو التشريعات الوطنية. الوقت يمر.

لماذا يهم هذا الأمر بما يتجاوز الامتثال؟

تعد رخصة MiCA أصلًا تجاريًا بقدر ما هي متطلب تنظيمي. تحصل الشركات التي تحصل على الترخيص على إمكانية الوصول إلى السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي بالكامل من خلال نظام جواز السفر التنظيمي، مع مستوى من المكانة التنظيمية التي تتطلبها الأطراف المقابلة المؤسسية والشركاء المصرفيون والمستثمرون بشكل متزايد.

الشركات التي يتطلب نموذج أعمالها الحصول على الترخيص ولكنها لم تحصل عليه بحلول يوليو 2026 سيتم استبعادها من سوق الاتحاد الأوروبي.

كما أدخلت لائحة MiCA إطارًا تراقبه ولايات قضائية أخرى عن كثب. إنه النظام التنظيمي الأكثر شمولاً الخاص بالعملات المشفرة الذي سنته أي ولاية قضائية كبرى حتى الآن. ويقوم المنظمون في المملكة المتحدة وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة بدراسة هيكله، ولا سيما آلية "جواز السفر" ومتطلبات رأس المال المتدرجة، كنموذج محتمل. استخدمت مونتينيغرو، التي تقع في أوروبا القارية ولكنها ليست جزءًا من الاتحاد الأوروبي وبالتالي لا تخضع لـ MiCA، هذا الإطار كأساس لتنظيمها المحلي.

بالنسبة للمشغلين الذين لديهم تعرض للاتحاد الأوروبي، فإن السؤال العملي ليس ما إذا كان يجب السعي للامتثال لقانون MiCA، بل أين يتقدمون بطلب، وكيف يستعدون، وما إذا كان الموعد النهائي في يوليو 2026 يتيح مهلة كافية.

كما أن قانون MiCA يتحرك بسرعة. وكما سنرى أدناه من خلال ثلاث حالات ساخنة، فهو موضوع حي له آثار متعددة.

ترخيص MiCA في النمسا: منع KuCoin من قبول أعمال جديدة

حظرت هيئة الأسواق المالية النمساوية (FMA) الفرع النمساوي لشركة KuCoin EU Exchange GmbH من إجراء أي أعمال جديدة بعد أن وجدت أن الشركة تعمل دون بعض المناصب الإلزامية الرئيسية المطلوبة بموجب إطار عمل MiCA التنظيمي (مسؤول مكافحة غسل الأموال ونائبه، ومسؤول الامتثال للعقوبات ونائبه).

يمنع هذا الحظر اكتساب عملاء جدد وإجراء معاملات جديدة، مما يؤدي فعليًا إلى تجميد قدرة الشركة على النمو في أوروبا ككل. وهي واحدة من أولى إجراءات الإنفاذ البارزة التي اتخذتها هيئة تنظيمية في الاتحاد الأوروبي بموجب MiCA، وتستهدف علامة تجارية لبورصة معترف بها عالميًا.

بالنسبة لأي مشغل للعملات المشفرة لا يمتلك ترخيص CASP ساري المفعول في الاتحاد الأوروبي، فإن الرسالة واضحة: الهيئات التنظيمية لن تنتظر.

ترخيص CASP في ليتوانيا: أربعة تسجيلات ناجحة

كان ترخيص العملات المشفرة في ليتوانيا أحد أكثر الأطر شعبية لشركات الأصول الرقمية، وليس فقط في أوروبا. قبل أن تشدد MiCA المتطلبات، كان إطار عمل VASP في ليتوانيا أحد أكثر اللوائح تساهلاً في أوروبا لتسجيل العملات المشفرة، حيث أصدر آلاف التراخيص في ظل نظام وطني متساهل.

بموجب MiCA، أصدر بنك ليتوانيا الآن أربعة تراخيص CASP، بما في ذلك ترخيص واحد في 3 مارس، مما يمثل بداية مسار ترخيص MiCA فعال في البلاد.
البنية التحتية التنظيمية السابقة لترخيص العملات المشفرة في ليتوانيا، وسجلها الحافل في مجال العملات المشفرة، ومجموعة خبراء الامتثال لديها، تجعلها خيارًا موثوقًا للشركات التي تسعى للحصول على ترخيص MiCA في ولاية قضائية تابعة للاتحاد الأوروبي ذات تكلفة فعالة.

ترخيص العملات المشفرة في بولندا: حق النقض للمرة الثانية، الموعد النهائي في يوليو 2026، لا مخرج

في 12 فبراير 2026، استخدم الرئيس البولندي كارول ناوروكسي حق النقض ضد قانون سوق الأصول المشفرة للمرة الثانية، مما أدى إلى عرقلة التشريع الذي كان سيحدد رسميًا هيئة الرقابة المالية البولندية (KNF) باعتبارها السلطة المختصة بإنفاذ MiCA في بولندا.

بدون هذا القانون، لا يمكن للشركات الحاصلة على ترخيص للعملات المشفرة في بولندا تقديم طلب للحصول على ترخيص MiCA محليًا، ومع ذلك تظل ملزمة بالموعد النهائي على مستوى الاتحاد الأوروبي في 1 يوليو 2026، والذي بعده يجب على الشركات غير المرخصة وقف عملياتها.

يوجد أكثر من 1300 مزود خدمة أصول رقمية (VASP) مسجل عالق في هذه الفجوة. يمكن للشركات الأجنبية الحاصلة على ترخيص MiCA من دولة أخرى في الاتحاد الأوروبي بالفعل تقديم خدماتها في بولندا وخدمة العملاء البولنديين، مما يخلق تباينًا كبيرًا لصالح المشغلين الذين حصلوا على الامتثال للعملات المشفرة في ولايات قضائية أكثر حسمًا في وقت سابق.
MiCA Decoded هي سلسلة أسبوعية مكونة من 12 مقالًا لموقع news.bitcoin.com، شارك في تأليفها آرون غلوبرمان، وفيكتور جوسكين، وصابر علييف من LegalBison. LegalBison هي شركة عالمية متخصصة في الخدمات القانونية والتجارية، وتختص بالبنية التنظيمية لشركات التكنولوجيا المالية والأصول الرقمية. ولديها مكاتب في أوروبا والشرق الأوسط وآسيا والأمريكتين، وتقدم الشركة إرشادات لشركات العملات المشفرة بشأن ترخيص CASP وVASP، والامتثال لقانون MiCA، وأطر عمل مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC)، وهيكلة الشركات في أكثر من 50 ولاية قضائية.

تم إعداد هذا المقال بالشراكة مع LegalBison. المحتوى مخصص للأغراض الإعلامية فقط ولا يشكل مشورة قانونية.