محللو Cryptoquant يشيرون إلى تغيير هيكلي في خطط تراكم البيتكوين للإستراتيجية

تعديل استراتيجية البيتكوين

يوضح تقرير جديد من فريق أبحاث Cryptoquant عملية إعادة هيكلة كبيرة في تصميم خزينة Strategy، مسلطًا الضوء على انتقال الشركة لتأسيس احتياطي مخصص بالدولار الأمريكي إلى جانب حيازاتها من البيتكوين (BTC) القديمة.

يشير باحثو Cryptoquant إلى أن Strategy جمعت أكثر من 1.44 مليار دولار من خلال إصدار الأسهم في السوق لتكوين هذا الاحتياطي الجديد، وهو مجموعة مخصصة لتغطية توزيعات الأرباح للأسهم الممتازة، ودفع الفوائد على السندات القابلة للتحويل، واحتياجات السيولة على المدى القريب. هذه هي المرة الأولى التي تقوم فيها Strategy بتقسيم ميزانيتها إلى احتياطيين واضحين: احتياطي بيتكوين طويل الأجل واحتياطي دولار أمريكي قصير الأجل.

وفقًا للتقرير المنشور يوم الأربعاء، يمثل التحول خروجًا عن مقاربة Strategy بين 2020-نوفمبر 2025، التي اعتمدت بشدة على إصدار الأسهم أو الديون القابلة للتحويل لتوسيع موقفها في البيتكوين. الآن تؤطر الشركة البيتكوين كمركز الأطروحة طويلة الأجل لها بينما تدرك أن المحافظة على الموقف يتطلب مرونة، بما في ذلك أدوات التحوط وإمكانية بيع الأصول الانتقائية خلال فترات التوتر.

تظهر بيانات شركة التحليلات تباطؤًا مستمرًا في وتيرة اكتساب Strategy للبيتكوين. انخفضت المشتريات الشهرية من 134,000 BTC في نوفمبر 2024 إلى 59,700 BTC في ديسمبر 2024، ثم إلى 31,500 BTC بحلول يوليو 2025، وأخيرًا إلى 9,100 BTC في نوفمبر 2025، مع تراكم فقط 135 BTC حتى الآن في ديسمبر. يفسر الباحثون ذلك على أنه إعادة ضبط تكتيكية بدلاً من التخلي عن هوية Strategy المتقدمة في البيتكوين.

اقرأ المزيد: استعادت Bitcoin ETFs زخمها بينما تتفوق Solana ETFs على Ether

يؤكد التقرير أن Strategy يبدو أنها تدرك احتمال غير تافه من انخفاض عميق أو طويل الأمد. ويبرز المحللون أن التحول للشركة يتزامن مع أكبر انخفاض للبيتكوين في 2025 وانخفاض نادر في مؤشر Cryptoquant Bull Score إلى الصفر – قراءة لم تُرَ إلا مرة واحدة منذ يناير 2022 عندما بدأ السوق الهابط السابق.

يخلص الباحثون إلى أن إنشاء احتياطيات سيولة لمدة 24 شهرًا يقترح توقعات بضعف محتمل في عام 2026 وارتفاع الحذر بشأن الوصول المستقبلي لأسواق رأس المال. ومع ذلك، يشيرون إلى أن تقليل احتمالية بيع البيتكوين المضغوط يمكن أن يدعم استقرار السوق على المدى الطويل حتى في حالة ضعف الطلب على المدى القريب.

التعليمات ❓

• ما التغيير الذي حددته Cryptoquant في نموذج خزينة Strategy؟ تشير Cryptoquant إلى أن Strategy تبنت هيكلًا احتياطيًا مزدوجًا مبنيًا حول سيولة البيتكوين والدولار الأمريكي.
• لماذا تقوم Strategy ببناء احتياطي كبير بالدولار الأمريكي؟ يقول الباحثون إن الاحتياطي سيمول توزيعات الأرباح، ويغطي التزامات الفائدة، ويوفر السيولة أثناء ظروف السوق الأكثر تشددًا.
• كيف تغير سلوك شراء البيتكوين لـ Strategy؟ تلاحظ Cryptoquant انخفاضًا حادًا في التراكم طوال عام 2025 بينما تهدف الشركة إلى مرونة أكبر في تحمل المخاطر.
• ما الإشارة السوقية التي أبرزتها Cryptoquant في تحليلها؟ تشير الشركة إلى انخفاض مؤشر Bull Score إلى الصفر، مما يدل على ظروف هبوطية مشابهة لتلك التي لوحظت في أوائل عام 2022.