مبيعات مكثفة على MSTR: تحذر أبحاث Citron من أن اندفاع Microstrategy الصعودي قد ينفجر

صعود MSTR يثير الشكوك، البائع الشهير يقول السهم ‘مسخن بشدة’

تحول ارتفاع بيتكوين الصاروخي إلى مكسب لـ Microstrategy (ناسداك: MSTR)، التي جمعت 331,200 BTC من خلال استراتيجية متوسط تكلفة الدولار منذ عام 2020. أنفقت الشركة 16.535 مليار دولار لاكتساب هذه الشحنة الكبيرة، والتي تقدر قيمتها الآن بـ 32.649 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، قفزت أسهمها المدرجة في ناسداك بنسبة 171٪ في ستة أشهر فقط وبنسبة قفزة مذهلة بلغت 511٪ منذ بداية العام.

يقبل المستثمرون دفع علاوة لسهم MSTR إلى حد كبير بسبب استراتيجيتها المالية غير التقليدية والوعد المتوقع للمكاسب المستقبلية. تستخدم Microstrategy نهجًا اقتراضياً لتوسيع حيازتها من BTC، باستخدام أدوات مثل العروض النقدية عند السوق وسندات رأس المال القابلة للتحويل. هذه الطريقة تسمح للشركة بالتحكم في المزيد من البيتكوين مما يمكنها من الأسهم فقط، مما يعمل على تعظيم قيمة الأصول أثناء ارتفاع أسعار البيتكوين.

هذه الإستراتيجية أثارت مزيجًا من الحماس والشكوك. بعض المحللين يحذرون من أن العلاوة على أسهم MSTR يمكن أن تنعكس، خاصة إذا انهارت أسعار البيتكوين. على سبيل المثال، انخفاض بنسبة 50٪ في قيمة البيتكوين قد يؤدي إلى انحدار أكثر حدة بنسبة 60٪-80٪ في سعر سهم MSTR بسبب رافعتها المالية، مما قد يمحو العلاوة بالكامل. ناشط البيتكوين ويل كليمنت شارك في هذا السيناريو في منشور على X يوم الخميس.

“علاوة MSTR هي علاوة GBTC لهذا الدورة. دراسة متى انخفضت علاوة GBTC إلى السلبية في عام 2021″، قال كليمنت في تغريدة.

بعض المستثمرين يعتبرون MSTR كخيار أكثر ربحية من حيازة البيتكوين مباشرة، حيث يعتقدون أن العائد المرتفع يبرر العلاوة. ومع ذلك، لم يقتنع الآخرون. يوم الخميس، أندرو ليفت، بائع مكشوف بارز وعقل وراء النشرة الاستثمارية عبر الإنترنت بحث Citron، تدخل في هذا الأمر. عبر حساب Citron X على X، قدم Citron التحية لمؤسس Microstrategy مايكل سايلور—قبل أن يتحول بسرعة إلى انتقاد حاد.

“بينما يبقى Citron متفائلاً بشأن البيتكوين، قمنا بالتحوط بموقف قصير لـ MSTR”، نشر Citron تغريدة. “كل الاحترام لسايلور، ولكنه حتى يجب أن يعلم بأن MSTR مسخن بشدة.” اختتمت أسهم MSTR يوم الخميس باللون الأحمر، حيث انخفضت بنسبة 16٪ مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، بحلول الساعة 11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة، عادت الأسهم للارتفاع بنسبة 6.5٪.

وفقًا للبيانات الأخيرة، حوالي 15٪ من أسهم Microstrategy المتداولة علنًا يتم استهدافها قصيرة، مما يشير إلى مستوى ملحوظ من الشعور السلبي بين المستثمرين بينما كانت في اتجاه صعودي. وهذا يعكس الشكوك الأوسع حول ما إذا كان يمكن لسهم الشركة الحفاظ على نموه السريع، خاصة بالنظر إلى تقلبات أسعار البيتكوين والمخاطر المحتملة المرتبطة بمواقفها المالية المزعجة.

صعود Microstrategy الرائع يشير إلى توتر حاسم في السوق: جاذبية الاستراتيجيات عالية المخاطر مقابل المخاطر الكامنة في استخدام الأصول المتقلبة. حيث يظل مسار البيتكوين صعوديًا اليوم ولكن غير مؤكد غدًا، فإن مصير الشركة قد يعتمد بشكل كبير على قدرتها على التنقل في هذا التوازن الحذر، تاركة المستثمرين ليزنوا وعود العوائد الضخمة ضد شبح الخسائر الكبيرة.