لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تنشر أسئلة وأجوبة تحدد أدوار البيتكوين والإيثر والعملات المستقرة في التداول بالهامش

لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تضفي الطابع الرسمي على معاملة الهامش للعملات المشفرة من خلال تخفيضات قائمة على المخاطر

يتطور التعامل التنظيمي مع البيتكوين والإيثر والعملات المستقرة داخل أسواق المشتقات الأمريكية نحو الإشراف المنظم بدلاً من الحظر. في 20 مارس، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إجابات على الأسئلة الشائعة توضح بالتفصيل كيفية استخدام المسجلين للبيتكوين والإيثر والأصول المشفرة الأخرى.

شارك رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مايك سيليج على X:

"نظرًا لأن مشروع العملات المشفرة أصبح الآن مبادرة مشتركة، فإن مواءمة معالجة التخفيضات مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للكيانات المسجلة يمثل خطوة أخرى نحو توفير قواعد واضحة ومتسقة للمشاركين في السوق."

يقدم الإطار أيضًا تعديلات تقييم محددة تؤثر على كيفية عمل البيتكوين والإيثر والعملات المستقرة للدفع كضمانات.

يخصص معالجة التخفيض خصمًا للمخاطر للأصول المستخدمة كهامش، مما يعني أن البيتكوين والإيثر يتلقون تخفيضات أكبر في القيمة المعترف بها مقارنةً بالعملات المستقرة للدفع عند تطبيقها على حسابات الضمانات. وبموجب التوجيهات، قد تواجه المراكز الخاصة في البيتكوين والإيثر رسوم رأس مال بنسبة 20٪، في حين تخضع العملات المستقرة للدفع لتعديل أقل بنسبة 2٪، مما يعكس الاختلافات في مخاطر التقلب والسيولة.
في مكان آخر، تحدد التوجيهات نهجًا تدريجيًا يضيق في البداية نطاق الأصول المشفرة المؤهلة كضمان للهامش. وتنص على أنه "لمدة ثلاثة أشهر تبدأ من تاريخ قبول شركة FCM [futures commission merchant] لأول مرة الأصول المشفرة من العملاء، يجوز لـ FCM قبول الأصول المشفرة فقط في شكل عملات مستقرة للدفع، أو بيتكوين، أو إيثر كضمان للهامش من العملاء، ويجوز لها إيداع العملات المستقرة للدفع الخاصة بها فقط كفائدة متبقية في حسابات العملاء الخاصة بالعقود الآجلة، والعقود الآجلة الأجنبية، والمقايضات المقاصة."

القيود تحد من الاستخدام على الرغم من القبول الأوسع في السوق

تقيد القيود بشكل خاص كيفية التعامل مع البيتكوين والإيثر والأصول المشفرة الأخرى في هياكل الحسابات المنفصلة على الرغم من القبول الأوسع نطاقًا في أماكن أخرى. ذكرت الوكالة:

"لا يجوز لشركة FCM التي تعتمد على موقف عدم اتخاذ إجراء الوارد في خطاب موظفي CFTC رقم 26-05 إيداع أصول رقمية خاصة بها (مثل البيتكوين أو الإيثر أو الأصول الرقمية الأخرى)، بخلاف العملات المستقرة للدفع، في حسابات العملاء المنفصلة كفائدة متبقية."

تحدد رسالة الموظفين 26-05 المشار إليها إطار عمل لعدم اتخاذ إجراء يسمح لتجار العقود الآجلة باستخدام البيتكوين والإيثر والعملات المستقرة كضمان للهامش في ظل شروط محددة، بما في ذلك التزامات الإبلاغ ومعالجة رأس المال على أساس المخاطر.

بشكل عام، لا يزال استخدام البيتكوين والإيثر والعملات المستقرة مسموحًا به في أجزاء رئيسية من منظومة المشتقات، بما في ذلك حسابات الهامش وضمانات غرفة المقاصة، لكن استخدامها مقيد بشروط تنظيمية محددة. لا يمكن استخدام الأصول المشفرة كهامش للمقايضات غير المقاصة، ويُحظر استثمار أموال العملاء في العملات المستقرة خارج نطاق معالجة الفائدة المتبقية المحددة بدقة، بينما يجب على الشركات الامتثال لمتطلبات التسجيل والإبلاغ وإدارة المخاطر عند دمج هذه الأصول.

الأسئلة الشائعة 🧭

• كيف يؤثر إطار عمل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على البيتكوين والإيثر في المشتقات؟
  لا تزال هذه العملات مسموحة، لكنها تواجه تخفيضات أعلى وقيودًا أكثر صرامة على الضمانات.
• لماذا تُعامل العملات المستقرة معاملة أفضل من البيتكوين والإيثر؟
  تؤدي التقلبات الأقل والسيولة الأقوى إلى رسوم رأس مال أقل.
• هل يمكن استخدام الأصول المشفرة كهامش في جميع تداولات المشتقات؟
  لا، فهي مستبعدة من الهامش في المقايضات غير المقاصة.
• ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته بموجب القواعد الجديدة؟
  قد تؤثر مستويات التخفيضات والقيود على الضمانات على الطلب المؤسسي على العملات المشفرة.