تعمل العملات المستقرة بسرعة على تحويل الطلب على سندات الخزانة الأمريكية، مما يعيد تشكيل الأسواق المالية ويعيد تعريف الدور العالمي للدولار الأمريكي.
لجنة الخزانة تراقب طفرة العملات المستقرة التي تغذي الطلب على السندات الأمريكية
بقلم
مشاركة
الخزانة الأمريكية تشير إلى أن ازدهار العملات المستقرة قد يعيد تشكيل الاستراتيجية المالية
نشرت وزارة الخزانة الأمريكية في 30 أبريل المحضر الرسمي لاجتماع 29 أبريل 2025 للجنة الاستشارية لاقتراض الخزانة، مشددة على التأثير المتزايد للعملات المستقرة على الطلب على الأوراق المالية للخزانة الأمريكية. بحضور كبار موظفي الخزانة ومسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وممثلي الصناعة، كرست الجلسة الربعية اهتمامًا كبيرًا بالموارد الرقمية، خصوصًا تداعيات العملات المستقرة في الأسواق المالية والاستراتيجية المالية.
أبرزت المناقشات كيف أن التوسع السريع للعملات المستقرة يعيد تشكيل الهياكل المالية التقليدية ويزيد الاهتمام بأدوات الخزانة. وفقًا للمحضر، “اقترح المعترضون أن النمو الأخير للعملات المستقرة والاحتمال الذي يوفره التشريع لوضوح تنظيمي يمكن أن يدفع إلى زيادة في تبني العملات المستقرة.” مشيرين إلى أن “مقدمي العملات المستقرة لديهم بالفعل حيازات كبيرة من الأوراق المالية للخزانة وقد يطلب منهم الاحتفاظ بأصول تشمل أذون الخزانة بموجب التشريع المقترح”، أوضح المحضر:
اتفق المعترضون على أن مجال الأصول الرقمية كان مهمًا للمراقبة بشكل مستمر كمصدر محتمل للطلب على الخزانة.
قام موظفو الخزانة وأعضاء اللجنة بتقييم ما إذا كان هذا الطلب المتزايد سيضيف إلى المشتريات الصافية للخزانة أو يقتصر فقط على تحويل التخصيصات من البنوك وصناديق سوق المال.
كما درست الجلسة كيف أن العملات المستقرة تطمس الخطوط المتزايدة مع المنتجات المالية الأخرى مثل صناديق الاستثمار في سوق المال. لاحظ قسم في محضر الاجتماع:
مع نمو الاقتصاد الرقمي للعملات الثانوية، توسعت سوق “العملات المستقرة” في الولايات المتحدة وخارجها. ومع نمو فئة الأصول هذه، استمرت الفروق بين صناديق الأموال والعملات المدفوعة المستقرة في التلاشي.
ناقش أعضاء اللجنة ما إذا كانت العملات المستقرة المحملة بالفائدة يمكن أن تشكل مخاطرة تنافسية للمؤسسات الإيداعية التقليدية أو تحسن الامتداد والفائدة للدولار الأمريكي عالميًا. بينما كان التشريع قيد النظر يمنع دفع الفوائد لمقتني العملات المستقرة، تم مناقشة الأثر الأوسع لإدماج الميزات المحملة بالفائدة في الأصول الرقمية كعامل تحويلي محتمل.
في الختام، أقرت اللجنة بأن قطاع العملات المستقرة لا يزال في حالة تغير، لكن مسار نموه وتفاعله مع الأطر التنظيمية يمكن أن يؤثر بشكل كبير على الطلب المستقبلي على الخزانة. ومع تطور التطورات التشريعية، وافق كل من مسؤولي الخزانة والمشاركين في السوق على أهمية الحفاظ على مراقبة دقيقة على الموارد الرقمية كعامل رئيسي في استراتيجية إدارة الدين الفيدرالي.
