لا غارد ضد الدولار: دفع البنك المركزي الأوروبي لحظر العملات المستقرة الصادرة عن الولايات المتحدة يكتسب زخماً

دفع من أجل السيادة على حساب الاستقرار

تعكس توصية مجلس المخاطر النظامية الأوروبي (ESRB) بحظر العملات المستقرة متعددة الإصدارات القلق المتزايد بشأن التأثير الأجنبي في النظام المالي لأوروبا. الاقتراح، الذي يحظر على مقدمي الخدمات مثل Circle وPaxos إصدار رموز متطابقة عبر الاختصاصات القضائية مع الاحتفاظ بالاحتياطيات في دولة عضو في الاتحاد الأوروبي فقط، يتماشى مع حملة البنك المركزي الأوروبي المتزايدة لتقييد استخدام العملات المستقرة متعددة الإصدارات في المنطقة.

وفقًا لتقرير بلومبرج، فإن توصية الحظر من ESRB تكشف عن القلق المتزايد للاتحاد الأوروبي بشأن التأثير الأجنبي في النظام المالي لأوروبا. وأضاف التقرير أن توجيهات ESRB ليست ملزمة قانونًا، لكنها تحمل وزنًا كبيرًا. يشمل مجلسها، الذي يرأسه رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، محافظي البنوك المركزية وكبار المسؤولين في الاتحاد الأوروبي، ومن المتوقع أن تضع توصياتها ضغوطًا على المنظمين الوطنيين للتحرك — أو تبرير عدم التحرك.

برزت لاغارد كواحدة من أبرز المنتقدين للعملات المستقرة، خصوصًا تلك المدعومة باحتياطيات الدولار الأميركي. يستند معارضتها إلى رؤية أوسع لسيادة النقد الأوروبي. وقد حذرت سابقًا من أن السماح لحاملي العملات الأجنبية بالمطالبة بالأصول من مصدري القروض أوروبا يعرض الاتحاد الأوروبي لمخاطر “قانونية وتشغيلية وسيولة واستقرار مالي كبيرة على مستوى الاتحاد”.

لكن مخاوف رئيس البنك المركزي الأوروبي ليست نظرية. عرض قدم من البنك المركزي الأوروبي في أبريل أكد أن الاحتياطيات لهذه العملات المستقرة تحتفظ عادة بأصول مقومة بالدولار خارج الكتلة — مما يضعف أجندة الاتحاد الأوروبي للادخار والاستثمار ويضعف سيطرته على تدفقات رأس المال.

يشير المؤيدون لـ ESRB إلى قانون GENIUS الذي تم تمريره مؤخرًا، والذي يفرض تحديدًا على المصدريين الاحتفاظ بأصول قائمة على الدولار، بما في ذلك الودائع المطلوبة وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، كتحقق لاقتراح حظر الإصدارات المتعددة.

يُنظر إلى الحظر المقترح على أنه له تداعيات كبيرة على مصدري العملات المستقرة المقيمين في الولايات المتحدة مثل Circle وPaxos، وكلاهما يعمل تحت تراخيص الاتحاد الأوروبي ولكن يحتفظان بالاحتياطيات بشكل رئيسي في الولايات المتحدة.

بينما رفض المتحدثون باسم Circle وPaxos والسلطات السوقية للاتحاد الأوروبي المختلفة التعليق، يشير المعنيون إلى أن موقف البنك المركزي الأوروبي قد يتعارض مع الدعم السابق من المفوضية الأوروبية لنموذج الإصدارات المتعددة.