"حشود تتجاوز الرقم القياسي على الإطلاق" — صندوق ETF المتوافق مع العملات المستقرة يجذب 17 مليار دولار في يوم الافتتاح

IQMM من Proshares يشعل وول ستريت

بحسب تعبير محلل صناديق المؤشرات المتداولة الأول في بلومبرغ إريك بالتشوناس، “شهد صندوق Proshares GENIUS Money Market ETF IQMM حجم تداول قدره 17 مليار دولار في اليوم الأول أمس. وهذا يتجاوز بأضعاف الرقم القياسي التاريخي لصندوق ETF.” ومع هذا التصريح، كانت النبرة واضحة: لم يكن هذا إدراجًا عاديًا.

أُطلق IQMM بواسطة Proshares، وهو أول صندوق مؤشرات متداول صُمّم خصيصًا لتلبية معايير الاحتياطي المنصوص عليها في قانون GENIUS. يستثمر الصندوق حصريًا في أذون الخزانة الأميركية قصيرة الأجل ذات آجال استحقاق تبلغ 93 يومًا أو أقل، بما يتوافق مع متطلب الاحتياطي بنسبة 1:1 للعملات المستقرة المسنودة بالدولار بموجب القانون.

في أول يوم تداول كامل، أغلق IQMM عند صافي قيمة أصول قدره 100.05 دولار وسعر سوقي بلغ 100.06 دولار، مع تداول أكثر من 47 مليون سهم. وقد فاق حجم النشاط بكثير محطات ETF السابقة، بما في ذلك إدراج Ishares Bitcoin Trust (IBIT) في يناير 2024، الذي سجّل نحو مليار دولار تقريبًا في حجم تداول اليوم الأول.

وعلى عكس صناديق سوق المال المشتركة التقليدية التي تستخدم محاسبة التكلفة المطفأة للحفاظ على صافي قيمة أصول ثابت، يعتمد IQMM على التسعير القائم على السوق. يضيف ذلك تقلبات طفيفة، لكنه يوفر الشفافية والسيولة داخل اليوم — وهي ميزات تجذب اللاعبين المؤسسيين الذين يديرون احتياطيات نقدية كبيرة.

تبلغ نسبة المصروفات الصافية للصندوق 0.15%، وقد تم التنازل عنها حتى 31 يناير 2027، ما يجعله منافسًا من حيث التكلفة للجهات المُصدِرة الكبيرة التي تبحث عن أدوات احتياطي متوافقة. ومن خلال حصر ممتلكاته في سندات خزانة فائقة القِصر، يمنح الصندوق الأولوية للسيولة، وهي ضمانة حاسمة لمُصدري العملات المستقرة الذين يواجهون طلبات استرداد يومية.

ويتمثل العمود الفقري التنظيمي في قانون GENIUS، الذي وقّعه دونالد ترامب ليصبح قانونًا نافذًا في 18 يوليو 2025. وقد أسّس التشريع أول إطار فيدرالي شامل للعملات المستقرة المسنودة بالدولار الأميركي، مع إلزام باحتياطيات سائلة عالية الجودة وعمليات تدقيق سنوية للجهات المُصدِرة الكبرى.

وتشير أحاديث السوق إلى أن جزءًا كبيرًا من الحجم قد يكون ناتجًا عن استراتيجيات مؤسسية من نوع “أحضر أصولك الخاصة”، حيث قامت جهات إصدار عملات مستقرة كبيرة بتحويل احتياطيات الخزانة القائمة إلى غلاف الصندوق المتداول. وقد تضاربت التكهنات وتركزت حول لاعبين كبار مثل Circle، رغم عدم الإفصاح عن أي تخصيصات رسمية.

إلى جانب استعراض يوم الإدراج، يشير IQMM إلى تقارب أوسع بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي. فالعملات المستقرة تمثل بالفعل نحو 300 مليار دولار تقريبًا في التداول، وقد توقّع وزير الخزانة سكوت بيسنت أن يصل القطاع إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030. وقد يسهم وجود أداة احتياطي متوافقة ومتداولة في البورصة في تسريع هذا المسار.

ومع ذلك، تظل المخاطر قائمة. فالصندوق غير مؤمَّن من FDIC، وقد يتقلب صافي قيمة أصوله، كما أن تركز الملكية بين مُصدري العملات المستقرة قد يزيد من ضغوط الاسترداد خلال فترات توتر السوق. ويبقى أن نرى ما إذا كانت 17 مليار دولار مجرد لحظة عناوين استثنائية أم بداية لاتجاه مستدام.

الأسئلة الشائعة ❓

• ما هو صندوق Proshares GENIUS Money Market ETF (IQMM)؟
  IQMM هو صندوق ETF لسوق المال يستثمر حصريًا في سندات الخزانة الأميركية قصيرة الأجل لتلبية متطلبات احتياطي العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS.
• كم بلغ حجم التداول الذي حققه IQMM في يومه الأول؟
  سجّل IQMM ما يقرب من 17 مليار دولار من حجم التداول في 20 فبراير 2026.
• لماذا يُعد إطلاق IQMM مهمًا؟
  لقد سجّل رقمًا قياسيًا جديدًا لإدراج ETF، ويمثل جسرًا منظمًا بين احتياطيات العملات المستقرة وأسواق الخزانة الأميركية.
• هل تم تصميم IQMM للمستثمرين الأفراد؟
  رغم أنه متداول علنًا، فمن المتوقع أن يُستخدم بالأساس من قبل مُصدري العملات المستقرة المؤسسيين الذين يديرون أصول الاحتياطي.