هل طفرة الذكاء الاصطناعي تعتمد على الهواء الساخن؟ الأسواق تقول ربما

التحقق الكبير من واقع الذكاء الاصطناعي

بعد عام من المكاسب القياسية، يرسل قطاع الذكاء الاصطناعي الآن إشارات تحذير. تُلقى تحذيرات فقاعة الذكاء الاصطناعي باللوم على الهبوط الأخير في السوق، مما يهز كل شيء من الشركات الكبرى في وول ستريت إلى عالم العملات الرقمية المثير.

تعرضت الأسواق العالمية للضرب هذا الأسبوع حيث تزداد المخاوف من أن تقييمات الذكاء الاصطناعي تصل لارتفاعات غير مستدامة. انخفض مؤشر داو بأكثر من 450 نقطة في جلسة واحدة، مكررًا ملاحظات التحذير من جولدمان ساكس ومورجان ستانلي وحتى سام ألتمان من OpenAI، الذي اعترف بأن سوق الذكاء الاصطناعي “يشعر بأنه فقاعة”.

يتساءل الاقتصاديون والمستثمرون الآن عما إذا كان الذكاء الاصطناعي يتجه نحو تصحيح على غرار فقاعة دوت كوم. بدأت الزيادة مع الدردشة الذكية ومراكز البيانات وانتشرت لتشمل كل زاوية من قطاع التكنولوجيا تقريبًا، مما عزز من مكاسب S&P 500 في عام 2025. ومع ذلك، بحسب صندوق النقد الدولي وبنك إنجلترا، فإن حوالي 70% من تلك المكاسب مرتبطة بشكل مباشر بحماس الذكاء الاصطناعي – ما أطلق عليه أحد المحللين “مستويات سخيفة” من مخاطر التركيز.

تدعم البيانات المتشككين. يظهر استطلاع بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق العالميين أن 54% من المستجيبين يعتقدون أن أسهم الذكاء الاصطناعي في منطقة فقاعة. مايكل بيري، المستثمر المعروف من “ذا بيج شورت” بإدراكه للأزمة المالية في 2008، أصدر مؤخرًا تحذيره الخاص – قبل فترة وجيزة من بدء البيع. دانييل دي مارتينو بوث، مستشارة سابقة في الاحتياطي الفيدرالي، قالت إن تقييمات الذكاء الاصطناعي الآن “أعلى بنسبة 40% من عصر الدوت كوم”، مع تجاوز تركيز السوق مستويات 1929.

الأرقام مدهشة. يقدر المحللون أن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي قد خلق ما يقرب من $2 تريليون في القدرة الفائضة المحتملة، مع استهلاك مراكز البيانات لكميات هائلة من المياه والطاقة. انخفض استخدام السعة في مصانع الرقائق مثل TSMC إلى أقل من 40%، في حين أن الاستثمارات الدائرية – مثل تمويل Nvidia لـ OpenAI لشراء رقائق AMD – تخلق وهم النمو الذي لا يمكن وقفه.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الفرصة التالية التي تبلغ تريليون دولار، المشكلة ليست مجرد ضجة – إنها الاقتصاد. يمكن أن تصل تكلفة تدريب النماذج الكبيرة إلى $1 مليار، في حين أن وصول المستهلك غالبًا ما يكلف فقط $20 في الشهر. الحسابات لا تتطابق. ومع ذلك، ليس الجميع مقتنعين بأن السماء تسقط.

المتفائلون مثل دانييل نيومان لا يرون فقاعة، ويتوقعون أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يضيف ما يصل إلى $20 تريليون للناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2030. التوتر بين الوعد طويل الأجل والمضاربة قصيرة الأجل هو ما يجعل هذه اللحظة خطيرة للغاية. يجادل النقاد بأن الأسواق أخيرًا تتكيف مع الواقع. مع فشل 95% من مشاريع الذكاء الاصطناعي للشركات في تحقيق العائدات، تتوقف الشركات عن الميزانيات التجريبية وتقلص خطط البنية التحتية.

يُعيد المستثمرون الآن تقييم التعرض لأسماء الذكاء الاصطناعي المثقلة بالديون التي هيمنت على مكاسب المؤشر لعدة أشهر. قد تكون عملية التصحيح مؤلمة، لكنها قد تكون أيضًا صحية. لاحظ جولدمان ساكس أن هذه الفترة الباردة قد تفرق المبتكرين الحقيقيين عن بائعي الهواء الساخن. إذا تكرر التاريخ، فقد تختفي بعض شركات الذكاء الاصطناعي تمامًا – كما فعلت مئات الشركات الدوت كوم بعد عام 2000 – بينما يعيد الناجون تعريف العصر التالي للحوسبة.

سواء انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي أو انكمشت فقط، هناك شيء واحد مؤكد: الواقع يلحق بالركب. إمكانات القطاع المذهلة لا تزال قائمة، لكن الضجيج وحده لا يمكنه الحفاظ على الأضواء – أو وحدات معالجة الرسومات – تعمل للأبد.

الأسئلة الشائعة ❓

• لماذا تنخفض الأسواق العالمية هذا الأسبوع؟
  يقوم المستثمرون ببيع أسهم التكنولوجيا وسط مخاوف متزايدة من أن تقييمات الذكاء الاصطناعي أكبر من الأساسيات.
• من حذر من فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
  جاءت التحذيرات من سام ألتمان، مايكل بيري، جولدمان ساكس، والمؤسسات العالمية مثل صندوق النقد الدولي وبنك إنجلترا.
• ما هي العلامات التي تشير إلى فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
  يشير المحللون إلى القدرة الفائضة، العوائد الضعيفة على الاستثمارات، والتمويل الدائري بين شركات الذكاء الاصطناعي كعلامات حمراء واضحة.
• هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يظل فائزًا على المدى الطويل؟
  يقول العديد من الخبراء نعم – إمكانات الذكاء الاصطناعي لا تزال واسعة، لكن تقييمات المدى القصير يجب أن تتماشى مع الربحية.