هل ستبيع الاستراتيجية البيتكوين؟ المدير التنفيذي يوضح السيناريو عندما تتحول الأحاديث إلى حقيقية وسط خسارة بقيمة 17 مليار دولار

الرئيس التنفيذي للاستراتيجية يناقش خسارة بقيمة 17 مليار دولار ومتى يمكن أن يصبح بيع البيتكوين سؤالاً حقيقيًا

قد أوضحت استراتيجية (ناسداك: MSTR) كيف ستستجيب إذا عانى البيتكوين من انهيار حاد، حيث أوضح الرئيس التنفيذي فونج لي خططًا طارئة لانخفاضات البيتكوين بنسبة 50%، 75%، أو حتى تراجع طويل نحو 8,000 دولار.

خلال مقابلة مع قناة CNBC الأسبوع الماضي، سُئل لي ما هي رسالته للمستثمرين الذين يتنقلون بين تقلبات البيتكوين وانخفاضاته الحادة. ذكر الرئيس التنفيذي للاستراتيجية: “رسالتي هي الاستمرار في الصمود. لقد مررنا بانخفاضات البيتكوين من قبل.” وأشار إلى ارتفاع البيتكوين تقريبًا إلى 68,000 دولار في عام 2022 قبل أن ينخفض إلى حوالي 16,000 دولار، وهو انخفاض بنسبة تقارب 75%. وذكر أيضًا حركة أكثر حداثة من 125,000 دولار إلى 60,000 دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة حوالي 50%. وعلق مسؤول الاستراتيجية:

“بعد سبع سنوات من الآن، عندما يصل البيتكوين إلى مليون دولار ويهبط إلى 750 ألف دولار، سيكون انخفاضًا بنسبة 25%. سيعتقد الجميع أنها نهاية البيتكوين. وسأقول، ‘اصمدوا هناك أيضًا.'”

اقترح لي أن تقلبات الأسعار الحادة، بما في ذلك المخاوف من انهيار نحو 10,000 دولار، هي جزء من دورة البيتكوين التاريخية ويجب النظر إليها من خلال عدسة طويلة المدى. تناولًا للسيناريوهات السلبية القصوى، أضاف لي: “حسنًا، في المقام الأول، لا أعتقد أن البيتكوين سوف ينخفض إلى 10,000 دولار. أعتقد أنه من غير المحتمل للغاية”، واصفًا البيتكوين كتغيير تكنولوجي ومجادلًا بأن المخاوف الرقابية السابقة قد تقلصت.

وفي توضيح للقدرة المالية، تناول لي الخسارة الوهمية ربع السنوية للشركة البالغة 17 مليار دولار وكيف ستتصرف استراتيجية إذا كان البيتكوين يتداول بالقرب من 8,000 دولار لفترة طويلة.

“إنها خسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا”، قال مشيرًا إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). “هذه في الواقع مجرد خسائر قياسية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. إنها في الواقع ليست خسارة نقد حقيقية للشركة.” وأوضح أكثر:

“إذا انخفض البيتكوين إلى 8,000 دولار لمدة 5 سنوات، ربما قد نبدأ في مواجهة مشكلات حول ما إذا كنا بحاجة إلى بيع البيتكوين، لكن الخسارة وفق مبادئ GAAP ليست شيئًا نحن قلقون بشأنه حقًا.”

وشدد لي على أن استراتيجية تحتفظ بنحو 2.25 مليار دولار نقدًا وتحافظ على نسب رافعة مالية بين 10% إلى 12%، وصفها بأنها محافظ نسبياً مقارنة بالعديد من النظيرات ذات رأس المال الكبير. استنتج أن الشركة تحتفظ بـ “ميزانية حصن”، مما يتيح لها تحمل التقلبات الممتدة دون بيع قسري.

وقد عزز الرئيس التنفيذي مايكل سايلور هذا الموقف طويل الأجل من خلال ما يسمونه بسياسة “لا للبيع”. على الرغم من تقارير الخسائر الوهمية التي تقارب 5 مليارات دولار في فبراير 2026، أشار سايلور هذا الأسبوع: “لن نقوم بالبيع؛ سنقوم بشراء البيتكوين كل ربع سنة إلى الأبد.” ووصف البيتكوين بأنه “رأس مال رقمي” وقال إن تبادله بالعملة الورقية المتدهورة أمر غير منطقي.

الأسئلة الشائعة 🧭

• كيف ستستجيب استراتيجية (MSTR) إذا انخفض البيتكوين بنسبة 50%، 75%، أو حتى نحو 8,000 دولار؟
  يقول الرئيس التنفيذي فونج لي إن المستثمرين يجب أن “يصمدوا”، مؤكدًا أن انخفاضات 50%-75% جزء من الدورات التاريخية للبيتكوين.
• هل تشير خسارة استراتيجية وفق مبادئ GAAP البالغة 17 مليار دولار إلى خطر السيولة للمساهمين؟
  يوصف الإدارة الخسارة الربع السنوية البالغة 17 مليار دولار كأثر محاسبي غير نقدي لأثر تغييرات السوق بدلاً من خسارة نقدية تشغيلية، بحجة أنها لا تضعف موقف السيولة الفوري للشركة.
• ما مدى قوة ميزانية الشركة وسط تقلبات البيتكوين؟
  تبلغ استراتيجية عن نحو 2.25 مليار دولار نقدًا و10%-12% رافعة مالية، والتي يصفها التنفيذيون بأنها محافظة وكافية للحفاظ على “ميزانية حصن” خلال انخفاضات العملات الرقمية الممتدة.
• ما هي إستراتيجية تخصيص رأس المال طويلة الأجل لمايكل سايلور للبيتكوين؟
  يؤكد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور سياسة “لا للبيع”، مشيرًا إلى أن استراتيجية تخطط لشراء البيتكوين كل ربع سنة إلى أجل غير مسمى.