هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تصنف 18 عملة رقمية كسلع رقمية في خطوة قد تغير شكل الأسواق

18 أصلًا رقميًا يُصنف كسلع رقمية مع وصول التحول التنظيمي إلى الأسواق

تشكل الأصول المشفرة المصنفة على أنها غير أوراق مالية فئة أوسع نطاقًا بدلاً من قائمة ثابتة بموجب تفسير صادر في 17 مارس 2026 عن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة. يحدد الإطار ما لا يقل عن 18 توكنًا على أنها "سلع رقمية"، مع التركيز على الخصائص المشتركة المرتبطة بأنظمة بلوكتشين وظيفية.

وتشمل هذه الأصول البيتكوين (BTC)، والإيثر (ETH)، وسولانا (SOL)، وXRP (XRP)، وكاردانو (ADA)، وأفالانش (AVAX)، وبولكادوت (DOT)، وتشينلينك (LINK)، ولايتكوين (LTC)، وبيتكوين كاش (BCH)، وستيلار (XLM)، هيديرا (HBAR)، تيزوس (XTZ)، أبتوس (APT)، دوجكوين (DOGE)، شيبا إينو (SHIB)، ألغوراند (ALGO)، وائتمانات LBRY (LBC). بالنسبة للأصول المشفرة الـ 16 الأولى، ذكرت اللجنة:

"بناءً على فهمنا لخصائصها وشروطها ووظائفها اعتبارًا من تاريخ هذا الإصدار، تخلص اللجنة إلى أن كل من هذه الأصول المشفرة هي سلعة رقمية."

وأوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قائلة: "لأنها مرتبطة ارتباطًا جوهريًا وتستمد قيمتها من التشغيل البرمجي لنظام تشفير فعال، فضلاً عن ديناميكيات العرض والطلب، وليس من توقع الأرباح من الجهود الإدارية الأساسية للآخرين."

على عكس المجموعة الأساسية، التي يتم عرضها جنبًا إلى جنب مع مناقشة أسواق المشتقات، يتم تقديم ألغوراند (ALGO) وائتمانات LBRY (LBC) لتوضيح أن مثل هذه البنية التحتية للسوق ليست مطلوبة للتصنيف، حيث أن تأهيلها يعتمد على نفس العوامل الأساسية المتمثلة في الاستخدام الوظيفي للشبكة والقيمة المدفوعة بالسوق بدلاً من الجهود الإدارية الخارجية.

وذكرت لجنة الأوراق المالية والبورصات: “على سبيل المثال، استنادًا إلى خصائصها وشروطها ووظائفها اعتبارًا من تاريخ هذا الإصدار، تعتبر ألوغوراند (ALGO) وائتمانات LBRY (LBC)، اللتان لا تشكل أي منهما أساسًا لعقد آجل من هذا القبيل، سلعًا رقمية لأنها مرتبطة ارتباطًا جوهريًا وتستمد قيمتها من التشغيل البرمجي لنظام تشفير فعال، فضلاً عن ديناميكيات العرض والطلب، وليس من توقع الأرباح من الجهود الإدارية الأساسية للآخرين."

تصنيف السلع الرقمية يعيد تعريف هيكل سوق العملات المشفرة

يُعرض الارتباط بأسواق المشتقات الخاضعة للتنظيم كسمة إضافية مرتبطة بالمجموعة الأساسية من الأصول. وفي إشارة إلى الأصول المشفرة الـ 16، ذكرت اللجنة:

"اعتبارًا من تاريخ هذا الإصدار، تشكل كل من هذه السلع الرقمية أساسًا لعقد آجل تم إتاحته للتداول في سوق عقود مخصصة تعمل تحت الإشراف التنظيمي للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)."

يعكس هذا الارتباط نشاط سوق العقود الآجلة الحالي المرتبط بتلك الرموز، ويوصف بأنه سمة من سمات الأصول المشفرة الـ 16 وليس شرطًا أساسيًا لتصنيفها.

قبل هذا التوضيح، خضعت العديد من الرموز المذكورة للتدقيق التنظيمي بموجب قوانين الأوراق المالية، مما يسلط الضوء على عدم اليقين حول تصنيفها. رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعوى قضائية ضد LBRY في عام 2021 بشأن مبيعات LBC كأوراق مالية غير مسجلة وحصلت على حكم مستعجل في عام 2022، وبعد ذلك واجهت الشركة تكاليف قانونية متزايدة، وغرامة قدرها 111,614 دولارًا، وأغلقت أبوابها في نهاية المطاف في أكتوبر 2023. ادعت القضية التي رفعتها الوكالة في ديسمبر 2020 ضد Ripple وجود عرض غير مسجل بقيمة 1.3 مليار دولار مرتبط بـ XRP، مما أدى إلى صدور حكم في عام 2023 يميز المبيعات المؤسسية كأوراق مالية بينما وجد أن المبيعات البرمجية في البورصات العامة لا تفي بهذا المعيار.

على عكس الأوراق المالية، لا تمنح السلع الرقمية حامليها حقوقًا في الدخل أو الأرباح أو الملكية في مؤسسة تجارية. ترتبط قيمتها بنشاط blockchain، بما في ذلك التحقق من صحة المعاملات والمشاركة في الحوكمة وأمن الشبكة. إن عدم وجود طرف مركزي مسؤول عن توليد العوائد يحد من توقعات الربح المستمد من الجهود الإدارية، وهو عامل رئيسي في تصنيف الأوراق المالية.

الأسئلة الشائعة 🧭

• لماذا يعتبر تصنيف السلع الرقمية مهمًا للمستثمرين؟
  إنه يقلل من المخاطر التنظيمية المتعلقة بالأوراق المالية ويوضح كيفية تداول الأصول وإدراجها.
• ما هي الأصول المشفرة المعترف بها كسلع رقمية؟
  حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) 18 توكنًا رئيسيًا، بما في ذلك BTC و ETH و XRP و SOL.
• هل يؤثر وجود السوق الآجلة على التصنيف؟
  إنه يعزز إشارات التصنيف ولكنه ليس شرطًا أساسيًا لتأهيل الأصل.
• كيف تختلف السلع الرقمية عن الأوراق المالية؟
  تستمد قيمتها من نشاط البلوكشين بدلاً من الأرباح الناتجة عن الإدارة المركزية.