هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توافق على تعديل قواعد ناسداك، مما يمهد الطريق لتداول الأوراق المالية الرقمية في الأسواق الأمريكية

SEC تدعم خطة ناسداك لدمج تقنية البلوك تشين في تداول الأسهم

يتيح اقتراح ناسداك، الذي تم تقديمه لأول مرة في سبتمبر 2025 وتم تحسينه من خلال تعديلات متعددة، للمشاركين في السوق تداول تمثيلات الأوراق المالية القائمة على البلوك تشين في إطار برنامج تجريبي مرتبط بشركة Depository Trust Company (DTC). وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على القاعدة في 18 مارس 2026، وخلصت إلى أنها تتوافق مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية ومعايير حماية المستثمرين.

في جوهرها، تسمح هذه التغييرات للمشاركين المؤهلين باختيار التسوية الرمزية باستخدام علامة أمر مخصصة، مما يشير إلى أن الصفقة يجب أن تتم وتسوى في شكل رمزي بدلاً من أن تتم عبر أنظمة القيد التقليدية. قد تبدو آليات العمل مستقبلية، لكن البورصة تؤكد أن التجربة ستبدو مألوفة — حيث تظل الأوامر والتوجيه والتنفيذ دون تغيير.

سيتم تداول الأوراق المالية الرمزية في نفس دفتر الأوامر مثل نظيراتها التقليدية، مع مشاركة نفس أولوية التنفيذ والتسعير ورموز التداول. بعبارة أخرى، لا توجد معاملة خاصة ولا مسار سريع — فقط نظام خلفي مختلف للتسوية.

الأهلية محدودة عن قصد عند الإطلاق. ستركز التجربة على الأوراق المالية ضمن مؤشر راسل 1000 وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المختارة المرتبطة بمعايير رئيسية مثل S&P 500 وناسداك-100. تخطط ناسداك لنشر تحديثات تحدد الأصول المؤهلة مع تقدم عملية الطرح.

وراء الكواليس، تلعب شركة DTC دورًا محوريًا. بمجرد تنفيذ الصفقة، تنقل ناسداك تعليمات الترميز إلى DTC، التي تتولى إصدار وتسوية الأسهم المرمزة، بما في ذلك اختيار البلوكشين وتخصيص المحفظة. إذا تعطل أي شيء في تلك السلسلة — على سبيل المثال، محفظة غير متوافقة — يعود النظام تلقائيًا إلى التسوية التقليدية دون أي تأخير.

على الرغم من تكامل البلوكشين، أكدت ناسداك أن كل جانب من جوانب التداول تقريبًا يظل كما هو. لن تميز موجزات بيانات السوق بين الأسهم الرمزية وغير الرمزية، وستظل الرسوم كما هي، وستستمر تسوية الصفقات على أساس T+1. حتى أنظمة المراقبة ستتعامل مع كلا الشكلين بشكل متماثل، بالاعتماد على نفس تدفقات البيانات التي تراقبها ناسداك وFINRA.
تأتي موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد أشهر من ردود الفعل من القطاع التي تراوحت بين الدعم الحماسي والتشكك الحذر. أعرب بعض المعلقين عن مخاوف بشأن الشفافية التقنية، والإنصاف التنافسي، وما إذا كانت الأسهم الرمزية قد تختلف في السعر أو الحقوق عن نظيراتها التقليدية.
تناولت الجهات التنظيمية هذه المخاوف بشكل مباشر. لكي تكون مؤهلة، يجب أن تكون الأوراق المالية الرمزية قابلة للتبادل تمامًا مع نظيراتها التقليدية، وأن تحمل نفس رمز CUSIP ورمز التداول، وأن تمنح حقوقًا متطابقة للمساهمين — بما في ذلك الأرباح، وحق التصويت، والمطالبات على الأصول.

وخلصت اللجنة في النهاية إلى أن الاقتراح يعزز أسواقاً عادلة ومنظمة مع الحفاظ على حماية المستثمرين. كما شددت على أن الترميز يجب أن يعمل بشكل مباشر ضمن قوانين الأوراق المالية الحالية، وليس من حولها — وهو خط فاصل دقيق ولكنه لا لبس فيه.

ومع ذلك، فهذه مبادرة تجريبية وليست إعادة ابتكار شاملة. يجب أن تكون البنية التحتية جاهزة للعمل بالكامل قبل الإطلاق، وستقوم ناسداك بإعطاء إشعار قبل 30 يوماً على الأقل من بدء التداول الرقمي.

في الوقت الحالي، الرسالة واضحة: تم دعوة الترميز الرقمي للانضمام إلى النادي، ولكن يُتوقع منه اتباع قواعد المنزل — لا اختصارات، ولا امتيازات خاصة، وبالتأكيد لا إعادة كتابة قواعد اللعبة بين عشية وضحاها.

الأسئلة الشائعة 🔎

• ما الذي وافقت عليه لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)؟
  وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على قاعدة ناسداك التي تسمح بتداول النسخ الرمزية من الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في بورصتها.
• ما هي الأوراق المالية الرمزية؟
  هي تمثيلات رقمية قائمة على تقنية البلوك تشين للأوراق المالية التقليدية، وتتمتع بنفس الحقوق والقيمة.
• هل سيتم تداول الأسهم الرمزية بشكل مختلف؟
  لا، يتم تداولها في نفس دفتر الأوامر بنفس الأسعار وأولوية التنفيذ مثل الأسهم التقليدية.
• متى سيبدأ التداول الرمزي؟
  ستطلق ناسداك الخدمة بعد أن تصبح البنية التحتية جاهزة وستقدم إشعارًا قبل 30 يومًا على الأقل من بدء التشغيل.