هايبر درايف تستهدف التمويل اللامركزي المؤسسي عبر بروتوكول تسوية جديد قائم على الاسترداد

معالجة هشاشة الإقراض القائم على الأوراكل

في محاولة للانتقال بـالتمويل اللامركزي (DeFi) من تداول الهامش على طريقة الكازينو إلى ائتمان مُهيكل بمستوى مؤسسي، أطلقت Hyperdrive بروتوكولها لأسواق الرافعة المالية. ويهدف البروتوكول إلى حل الهشاشة النظامية للرافعة المالية على السلسلة عبر استبدال التصفية المتقلبة المعتمدة على السوق بتسويات تعاقدية حتمية.

وفي بيان إعلامي، قالت Hyperdrive إن بروتوكولات الإقراض التقليدية في DeFi، مثل Aave وCompound، تعتمد على أسعار الأوراكل الفورية وسيولة عميقة في البورصات اللامركزية (DEX). وعندما تضرب تقلبات السوق، تُطلق هذه الأنظمة غالبًا “دوامات الموت”—تصفية قسرية تُلقي بالضمانات في أسواق ضعيفة السيولة، ما يضغط الأسعار أكثر ويمحو المقترضين.

تتجاهل البنية الجديدة لـHyperdrive تقلبات السوق الثانوية بالكامل، وتُقيّم الأصول بناءً على أسعار استردادها المعروفة. ويتمثل الابتكار الجوهري في كيفية تعامل البروتوكول مع الضمانات. فبدلًا من تقييم الرمز بناءً على سعر تداوله الحالي على DEX، تسأل Hyperdrive: ما الذي يمكن استرداد هذا الرمز مقابله تعاقديًا من جهة الإصدار؟

وقال كاين أوسوليفان، الشريك المؤسس لـHyperdrive: “المشكلة ليست في الرافعة المالية بحد ذاتها؛ بل في الطريقة التي بنيناها بها”. وأضاف: “عندما يكون لضمانك مسار استرداد تعاقدي، فلست بحاجة إلى أوراكل أو إلى الدعاء لوجود سيولة في DEX. تُغلق المراكز بشكل حتمي، لا بعنف.”

ابتكارات تقنية

لتحقيق “الملاءة الحتمية”، قدمت Hyperdrive ثلاثة أعمدة معمارية. أولًا، تُقيَّم الضمانات عند صافي قيمة أصولها التعاقدي (NAV). على سبيل المثال، يُقيَّم سند خزينة مُرمّز قابل للاسترداد مقابل 1.05 دولار عند 1.05 دولار، حتى لو أدّى انهيار خاطف إلى هبوط سعره في السوق إلى 80 سنتًا.

ثانيًا، إذا كان لا بد من إغلاق مركز ما، يبدأ البروتوكول عملية الاسترداد الأصلية للأصل—مثل تسويات T+30 أو T+90—بدلًا من بيعه في السوق المفتوحة. وأخيرًا، يمكن للمقترضين خفض الرافعة المالية بصورة ذرّية مقابل رسوم ثابتة، متجاوزين الحاجة إلى مصفّين خارجيين مكلفين.

ومن خلال دمج الأصول الواقعية (RWA) ورموز التخزين السائل (LSTs) وDeFi المؤسسي، تقول Hyperdrive إنها تنشئ منظومة عالية الكفاءة في استخدام رأس المال حيث تكون الضمانات أكثر أمانًا، والعوائد أعلى، والرافعة المالية أخيرًا مُصممة للمؤسسات.

البروتوكول متاح حاليًا على شبكة الاختبار، مع تحديد نشر إنتاجي كامل على الشبكة الرئيسية للربع الثاني من عام 2026. وستدعم الإطلاقات الأولية على Ethereum رموز LSTs مثل stETH وrETH وcbETH، إلى جانب مجموعة مختارة من منتجات سندات الخزانة المُرمّزة. كما أشارت Hyperdrive بالفعل إلى خطط للتوسع السريع إلى منظومتي Avalanche وHyperliquid بعد وقت قصير من الإطلاق الأولي.

الأسئلة الشائعة ❓

• كيف تختلف Hyperdrive عن Aave وCompound؟ إنها تستبدل التصفية المتقلبة المعتمدة على الأوراكل بتسويات تعاقدية حتمية.
• ما الأصول التي يمكن استخدامها كضمان؟ تُقيّم Hyperdrive سندات الخزانة المُرمّزة وLSTs بسعر الاسترداد التعاقدي، وليس بتقلبات السوق.
• لماذا يُعد ذلك أكثر أمانًا للمقترضين؟ تُغلق المراكز عبر عمليات الاسترداد الأصلية بدلًا من الإغراق القسري في أسواق ضعيفة السيولة.
• متى وأين ستُطلق Hyperdrive؟ شبكة الاختبار متاحة الآن، مع إطلاق على شبكة Ethereum الرئيسية في الربع الثاني من 2026 والتوسع إلى Avalanche وHyperliquid.