عملاق الحفظ Bitgo يوضح خطط الطرح العام الأولي، وهيكلة الأسهم ذات الفئتين في أحدث ملف لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

Bitgo تقدم النموذج S-1 المعدل

التعديل الذي تم تقديمه في 12 يناير، يوضح عرض 11.8 مليون سهم من الأسهم العادية من الفئة A، بما في ذلك 11 مليون سهم تباع من قبل الشركة و821,595 سهم مقدم من المساهمين الحاليين. وقالت Bitgo إنها تتوقع أن يكون سعر الطرح العام الأولي بين 15 و17 دولارًا للسهم، رغم أن الشروط النهائية لم تُحدد بعد.

تأسست Bitgo Holdings, Inc. في عام 2013، وتضع نفسها كمزود بنية تحتية للأصول الرقمية تخدم العملاء المؤسسيين. تمتد منصتها لتشمل المحافظ الحافظة الذاتية، الحفظ المنظم، الاستيكينغ، خدمات السيولة والعروض كبنية تحتية تُستخدم من قِبل البورصات والمؤسسات المالية والشركات والهيئات الحكومية.

في الإيداع، ذكرت Bitgo دعم أكثر من 1,550 من الأصول الرقمية وحماية حوالي 104 مليار دولار من الأصول على المنصة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وقالت الشركة إنها خدمت أكثر من 5,100 عميل وحوالي 1.18 مليون مستخدم في أكثر من 100 بلد، مما يعكس تركيزها على التبني المؤسساتي واسع النطاق بدلاً من التداول الفردي.

ماليًا، يُظهر الإيداع زيادة حادة في النشاط خلال 2025. تقدر Bitgo إجمالي الإيرادات للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025، ضمن نطاق يتراوح بين 16.02 مليار دولار و16.10 مليار دولار، بزيادة من 3.08 مليار دولار في 2024. تأتي معظم تلك الإيرادات من نشاط مبيعات الأصول الرقمية التي تم تنفيذها على أساس أساسي، مع تكاليف مقابلة تكاد تساوي الإيرادات.

على الرغم من الهوامش التشغيلية الضعيفة، تتوقع Bitgo تحقيق ربح تشغيلي بسيط يتراوح بين 3.2 مليون دولار و3.5 مليون دولار لعام 2025، مقارنة بخسارة تشغيلية تقارب 7 ملايين دولار في العام السابق. وعزت الإدارة التحسن إلى زيادة حجم التداول، وزيادة قاعدة العملاء وإطلاق خدمات جديدة.

واحدة من تلك الخطوط الجديدة هي الخدمات الثابتة كخدمة، التي حققت إيرادات تقدر بـ63 مليون دولار إلى 67 مليون دولار في عام 2025 بعد إطلاقها في وقت سابق من نفس السنة. كما سجلت الشركة إيرادات من الاستيكينغ تتراوح بين 367 مليون دولار و387 مليون دولار، بانخفاض عن 2024 بسبب انخفاض أسعار الأصول الرقمية.

أما الحوكمة، فمن المحتمل أن تجذب اهتمام المستثمرين. تخطط Bitgo للحفاظ على هيكل الفئات المزدوجة للأسهم بحيث تحمل أسهم الفئة B 15 صوتًا لكل منها، مقارنة بصوت واحد لكل سهم من الفئة A. ونتيجة لذلك، سيكون الشريك المؤسس والمدير التنفيذي مايكل بلشي مسيطرًا على أكثر من نصف قوة التصويت للشركة بعد العرض.

بسبب هذا الهيكل، ستqualify Bitgo كـ”شركة مسيطرة” وفقًا لقواعد بورصة نيويورك (NYSE)، مما يسمح لها بالاعتماد على بعض الإعفاءات الخاصة بالحوكمة. وقالت الشركة إنها لا تخطط حاليًا لاستخدام تلك الإعفاءات، رغم اعترافها بأنها قد تفعل ذلك في المستقبل.

اقرأ أيضًا: استراتيجية سايلور تزيد 13,627 من BTC مع اقتراب مخزون البيتكوين من 690 ألف

كما يبرز الإيداع وضع Bitgo التنظيمي. في ديسمبر، حصلت شركتها التابعة للائتمان على موافقة للتحويل إلى بنك ائتمان وطني مُنظم فدراليًا تحت إشراف مكتب مراقب العملة (OCC)، وهي خطوة تقول الشركة إنها تعزز وضعها مع العملاء المؤسسيين.

لن تتلقى Bitgo عائدات من الأسهم المباعة من قبل المساهمين الحاليين، وتوخت الحذر في أن العرض لا يزال خاضعًا لظروف السوق والمراجعة التنظيمية. ومع ذلك، يضع الإيداع المعدل الشركة بحزم على الطريق إلى الأسواق العامة، بتركيبة طموح وهيكل حوكمة سيتعين على المستثمرين تقييمها بعناية.

الأسئلة الشائعة ❓

• ما الذي تخطط له Bitgo؟
  تخطط Bitgo للطرح العام الأولي في بورصة نيويورك تحت رمز BTGO.
• كم إيرادات Bitgo لعام 2025؟
  تقدر الشركة إجمالي الإيرادات بين 16.02 مليار دولار و16.10 مليار دولار لعام 2025.
• من يتحكم في قوة التصويت في Bitgo؟
  من المتوقع أن يحتفظ الشريك المؤسس مايكل بلشي بسيطرة الأغلبية في التصويت من خلال أسهم الفئة B.