ECB يخفض الأسعار مرة أخرى—بينما يبقى الفيدرالي مجمداً

Polymarket، Kalshi، وCME Futures تراهن على أن الفيدرالي لن يتحرك—ترامب يغضب

يمثل هذا التخفيض الثامن للبنك المركزي الأوروبي منذ يونيو 2024، مما أدى إلى خفض تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 2022. يعزو المحللون هذا الإجراء إلى مزيج من التوترات التجارية في عهد ترامب، وتباطؤ اتجاه التضخم، وازدياد الاحتكاك الاقتصادي—بدءاً من النمو البطيء والاستثمار المقيد إلى الشعور العام بالقلق.

جاء القرار في وقت يصعد فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب انتقاده للفيدرالي ورئيسه، جيروم باول. ونشر ترامب على Truth Social واصفاً إياه بالـ “باول المتأخر جدا” وأصر على ضرورة “خفض السعر الآن”. على الرغم من إحباط ترامب المستمر من الفيدرالي، إلا أن المتداولين لا يشترون فكرة خفض السعر—على الأقل ليس بعد.

تشير كل من أسواق التوقعات وعقود CME المستقبلة إلى أن احتمالات خفض البنك المركزي الأمريكي لأسعار الفائدة ما زالت ضئيلة. يقبع سعر الفائدة الفيدرالي (FFR) حاليًا في نطاق مستهدف من 4.25% إلى 4.50%، وقد سجل السعر الفعلي 4.33% اعتبارًا من 3 يونيو 2025. وقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي على ثبات أسعار الفائدة منذ ديسمبر 2024.

المتداولون في Polymarket، الذين بلغ حجم تداولهم 30.43 مليون دولار لهذه التوقعات بالذات، يعتمدون بشدة على فرصة بنسبة 97% بأن الفيدرالي لن يغير سعر الفائدة الفيدرالي (FFR). وما زال 3% فقط يأملون في تخفيض بنسبة ربع نقطة.

نسبة Kalshi ليست بعيدة كثيراً عن تلك القيمة، حيث يتوقع 95% من المراهنين في Kalshi أن السعر سيبقى في نطاق 4.25% إلى 4.50%. اعتباراً من الساعة 9 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 5 يونيو 2025، تظهر أداة Fedwatch التابعة لـ CME توقعات متطابقة تقريباً، حيث تضع احتمالية عدم التغيير عند 95.8%.

مع تخفيف أوروبا وثبات الولايات المتحدة، تكشف صورة أسعار الفائدة العالمية عن فجوة تتسع في السياسات يمكن أن تؤثر على تدفقات رأس المال، وتحركات العملات، والسرديات السياسية في الأشهر المقبلة. بينما يزن المتداولون الاحتمالات ويطبق القادة الضغوط، قد تعتمد الخطوة التالية للفيدرالي على الأرقام التي لم تصل إلى الساحة حتى الآن.