دورة الأربع سنوات لبيتكوين لم تنتهِ — الأبحاث تكشف عن تراجع تدريجي للدب في المستقبل

الانخفاض المبكر يختبر الافتراضات بينما تستمر دورة البيتكوين

تعيد الأسواق العالمية للعملات الرقمية تقييم ديناميكيات دورة البيتكوين مع تفاقم الضغوط البنية. نشرت شركة إدارة الأصول كناري كابيتال تقريرها “دورة البيتكوين الأربع سنوات: الواقع في 2025” في وقت سابق من هذا الشهر، والذي يفحص أسباب ظهور الانخفاض الحالي في وقت مبكر عما هو متوقع وما يشير إليه بالنسبة للسوق الأوسع.

يذكر التقرير أن دورة البيتكوين الأربع سنوات لا تزال مرتبطة جوهريًا باقتصاديات المعدنين على الرغم من التغيرات في بنية السوق ومشاركة المؤسسات الكبرى. أدى ارتفاع تكاليف الكهرباء، التي تأثرت جزئيًا بالتوسع السريع لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، إلى التأثير بشكل غير متناسب على المعدنين الصغار والمتوسطين المعرضين لنماذج التسعير المتغيرة، مما أجبر على التصفية المبكرة لاحتياطيات البيتكوين. كما يوضح التقرير:

“أدى ذلك إلى استسلام المعدنين على نطاق واسع في وقت مبكر من الدورة مقارنة بالمعايير التاريخية.”

ظهرت نقطة ضغط ثانية من خلال انهيار تداول أساس البيتكوين بعد إدخال صناديق التداول المتداولة، والتي ضغطت على أسعار العقود الآجلة وقللت الحوافز للتحكيم.

ردًا على الادعاءات بأن الدورة نفسها قد انهارت، تؤكد كناري كابيتال:

“الدورة الأربع سنوات لا تزال قائمة. وصلت البيتكوين إلى ذروتها في أكتوبر عند حوالي 126,000 دولار، متسقة مع توقيت الدورات السابقة.”

كما يتحدى التحليل الافتراضات التي تقول إن الوسائل الاستثمارية الجديدة قد حيدت تأثير المعدنين، مشيرًا إلى: “الادعاء بأن صناديق التداول المتداولة والـ DATs ستطلق رأس مال جديد مؤسسي وتجزئة كافٍ للقضاء على دور المعدنين ببساطة ليس صحيحًا، على الأقل في هذه الدورة. على المدى الطويل، ربما، ولكن ليس الآن. بينما أدى الوصول المحسن إلى زيادة الطلب عبر فئات المستثمرين، فإن السلوك مهم بقدر التوفر.”

بالنظر إلى المستقبل، يربط التقرير مسار السوق بالسياسة الاقتصادية الكلية وسلوك المستثمرين. تتوافق مسارات البنوك المركزية المتباينة، بما في ذلك الموقف الأمريكي الأكثر ميلًا للتخفيف بالتزامن مع التشديد الياباني، تاريخيًا مع فترات ضعف البيتكوين، بينما يقيد الإنفاق الاستهلاكي الضعيف المشاركة في التجزئة.

اقرأ المزيد: هل تحطمت دورة البيتكوين الأربع سنوات بعد النهاية غير المتوقعة في 2025؟

فيما يتعلق بمخاطر الهبوط، توضح كناري كابيتال توقعاتها بوضوح: “كل دورة تقليص تقدم تأثيرًا متناقصًا وهامشًا، لكن البائعين المجبرين، وخصوصًا المعدنين، يظلون مؤثرين بشكل هيكلي. كلا من تقلبات الاتجاه الصاعد والهابط قد تم تعديلها مع كل دورة.” أضاف ستيفن مكليورج، مؤسس ومدير الاستثمار في مجموعة كناري كابيتال:

“أتوقع أن تؤدي هذه المرحلة الهابطة إلى انخفاض من 50 إلى 55% من الذروة إلى القاع. مع انخفاض BTC بالفعل بحوالي 30%، فإن الانخفاض التدريجي على مدى الأشهر 6-9 القادمة أمر معقول. يتماشى هذا المسار مع التغييرات المتوقعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويشير إلى تشكيل قاع دوري في منتصف إلى أواخر الصيف، يليه انتعاش.”

بالإضافة إلى الانخفاض، يشير التقرير إلى بيئة أكثر انتقائية مستقبلاً، موضحًا: “من المرجح أن يتم تعريف عام 2026 بالاعتماد والربحية الحقيقية للأعمال، مع التركيز على الإقراض والاقتراض على السلسلة، وترميز الأصول الحقيقية والعملات الثابتة والبنية التحتية للمدفوعات”، مما يشير إلى تحول نحو تباين مدفوع بالعوامل الأساسية عبر قطاع العملات الرقمية.

أسئلة شائعة ⏰

• لماذا وصل انخفاض البيتكوين في وقت مبكر في هذه الدورة؟
  ارتفاع تكاليف الكهرباء، استسلام المعدنين، وانهيار تداول أساس البيتكوين زاد من ضغط البيع.
• هل يقول التقرير إن دورة البيتكوين الأربع سنوات قد تحطمت؟
  لا، تؤكد كناري كابيتال أن دورة الأربع سنوات لا تزال قائمة على الرغم من تغير ديناميكيات السوق.
• كيف أثرت صناديق التداول المتداولة على سلوك أسعار البيتكوين؟
  حسنت صناديق التداول المتداولة كفاءة السوق والوصول لكنه لم يلغي البيع المدفوع بالمعدنين في هذه الدورة.
• ماذا يتوقع التقرير للبيتكوين بعد القاع في 2025؟
  يتوقع الانتعاش بحلول 2026 مدفوعًا بالاعتماد، الإقراض على السلسلة، الترميز، والبنية التحتية للمدفوعات.