"كوينشيرز" تقول: هوامش ربح تعدين البيتكوين تتقلص مع تسارع التحول نحو الذكاء الاصطناعي

تقرير Coinshares يظهر أن ازدهار الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل قطاع تعدين البيتكوين

وفقًا لأحدث تحليل لتعدين البيتكوين، كان الربع الرابع من عام 2025 أحد أصعب الفترات للمعدنين منذ انخفاض العائد إلى النصف في أبريل 2024، حيث انخفض سعر البيتكوين من حوالي 124,500 دولار في أكتوبر إلى حوالي 86,000 دولار بحلول أواخر ديسمبر. في الوقت نفسه، ظل معدل التجزئة للشبكة قريبًا من مستويات قياسية، مما أدى إلى انخفاض الربحية. ارتفع متوسط التكلفة النقدية المرجحة لإنتاج بيتكوين واحد إلى ما يقرب من 80,000 دولار، مما ترك العديد من المشغلين قريبين من نقطة التعادل.

انخفض سعر التجزئة (Hashprice)، وهو مقياس رئيسي للإيرادات، إلى ما يقرب من 36 إلى 38 دولارًا لكل بيتاهش في الثانية (PH/s) يوميًا في الربع الرابع، ثم انخفض أكثر إلى حوالي 29 دولارًا في أوائل عام 2026. وأدت هذه الظروف إلى ظهور علامات على استسلام المعدنين، بما في ذلك ثلاثة تعديلات سلبية متتالية على مستوى الصعوبة لأول مرة منذ يوليو 2022.

صرح جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في Coinshares، أن البيئة تعكس "واحدة من أكثر الفترات صعوبة" للمعدنين منذ آخر عملية خفض، مدفوعة بمزيج من ضغوط الأسعار والمنافسة المتزايدة على الشبكة.

في ظل هذه الخلفية، تتجه الصناعة بشكل متزايد نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) كمصدر بديل للإيرادات. قالت Coinshares إن شركات التعدين المدرجة في البورصة أعلنت عن عقود تزيد قيمتها عن 70 مليار دولار في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، ومن المتوقع أن تحقق بعض الشركات ما يصل إلى 70% من إيراداتها من الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2026.

يعكس هذا التحول مقايضة اقتصادية أساسية: توفر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عوائد أكثر استقرارًا من تعدين البيتكوين في ظل الظروف الحالية. ومع ذلك، فإن هذا الانتقال غير متساوٍ. تعمل بعض الشركات بشكل مكثف على إعادة تموضعها كمشغلي مراكز بيانات، بينما تواصل شركات أخرى إعطاء الأولوية للتعدين أو تبني استراتيجيات هجينة.

وفي الوقت نفسه، تظل شبكة البيتكوين نفسها مرنة على الرغم من التقلبات الأخيرة. وبلغ معدل التجزئة ذروته فوق 1 زيتاهاش في الثانية في عام 2025 قبل أن يتراجع ويستقر بالقرب من 1,020 إكساهاش في الثانية. تتوقع Coinshares استمرار النمو على المدى الطويل، وتشير التوقعات إلى أن معدل التجزئة قد يصل إلى 1.8 زيتاهاش بحلول نهاية عام 2026 و2 زيتاهاش بحلول أوائل عام 2027.

من الناحية الجغرافية، لا تزال الولايات المتحدة والصين وروسيا تهيمن على التعدين العالمي، حيث تمثل حوالي 68٪ من إجمالي معدل التجزئة، بينما تكتسب دول مثل باراغواي وإثيوبيا زخماً.

على الرغم من التحول نحو الذكاء الاصطناعي، تظل اقتصاديات التعدين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسعر البيتكوين. أشار التقرير إلى أن الانتعاش نحو 100,000 دولار قد يرفع أسعار التعدين ويحسن الهوامش، في حين أن الضعف المطول قد يجبر المزيد من المشغلين على التوقف عن العمل. في الوقت الحالي، يبدو أن القطاع ينقسم إلى معسكرين: المعدنين التقليديين وشركات البنية التحتية الهجينة التي توازن بين إنتاج البيتكوين وأحمال العمل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

الأسئلة الشائعة 🧭

• لماذا يعاني عمال تعدين البيتكوين في عام 2026؟
  أدى انخفاض أسعار البيتكوين وارتفاع معدل التجزئة إلى ضغط الهوامش ودفع التكاليف إلى ما يقارب نقطة التعادل.
• ما هو سعر التجزئة ولماذا هو مهم؟
  يقيس سعر التجزئة إيرادات المُعدِّن لكل وحدة من قوة الحوسبة ويؤثر بشكل مباشر على الربحية.
• لماذا يتجه المعدنون إلى الذكاء الاصطناعي؟
  توفر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عوائد أكثر استقرارًا مقارنة بالتعدين في ظل الظروف الحالية للسوق.
• هل سيتعافى تعدين البيتكوين؟
  تعتمد الربحية إلى حد كبير على سعر البيتكوين، ومن المتوقع أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى تحسين هوامش الربح.