Coinshares: هبوط بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل ناعم؛ استقرار سعر البيتكوين وتضيق التقلبات

بوترفيل: تضاؤل الهايب بشأن قطع الفائدة؛ وبيتكوين تنتظر إشارة تحول حقيقية

البيتكوين (BTC) ظل ثابتاً لمدة ثلاثة أشهر بينما تقلصت التقلبات إلى نحو 26%، بعيداً عن العروض النارية التي عادة ما تتبع سياسة التخفيف. تقرير بوترفيل يقول الأسواق المستقبلية تغازل فكرة ثلاث تخفيضات هذا العام، لكن حركة الأسعار تقول “أرني” الآن.

الاحتياطي الفيدرالي قلص 25 نقطة أساس (bps) إلى نطاق هدف 4.0%–4.25%، حيث صوت الوافد الجديد ستيفن ميران لصالح نصف نقطة أكبر. الآن يشير التوزيع النقاطي إلى 50 نقطة أساس أخرى من التخفيضات في 2024، مع تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس مدرجة لعامي 2026 و2027.

كيف يتم الانقسام؟ تسعة يرون تخفيضين إضافيين في 2024، اثنان يرون واحدًا، ستة لا يرون أيًا، وحتى نقطة واحدة تشير إلى ارتفاع معدلات الفائدة بحلول نهاية العام—وهو “معارضة صامتة” ربما من رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث همك. ويوضح محلل كوينشيرز أن إحدى النقاط الشاذة الأخرى تتوقع ما يصل إلى 125 نقطة أساس من التخفيف في 2025.

كما يشير إلى أن ملخص التوقعات الاقتصادية زاد الأمر تعقيدًا: نمو أقوى في 2025، بطالة أقل، وتضخم أساسي لا يزال لزجًا، إلى جانب مخاطر توظيف أكبر في الجانب السلبي.

بوترفيل يقرأ هذا كتفاعل سياسي أكثر ميلاً للتخفيف—التخفيف رغم التضخم الذي يرفض أن يبرد بالكامل. هذا الموقف يمكن أن يعزز جاذبية البيتكوين كحماية ضد التضخم النقدي.

لكنه يقول إن الأسواق تتوق لتأكيد. حتى يقدم صناع السياسات مسارًا واضحًا ومستدامًا للتخفيضات، يبدو أن البيتكوين راضٍ بالصبر وانتظار الوقت، ضاغطًا على التقلبات في انتظار أن تتوقف الفيدرالي عن الهمس وتباشر بالغناء.

“نفسر هذا على أنه تبني الفيدرالي لوظيفة تفاعل أكثر ميلاً للتخفيف، وتخفيف السياسة على الرغم من القلق المستمر بشأن التضخم”، يكتب بوترفيل. “بالنسبة للبيتكوين، يبرز هذا التحول دوره كتحوط ضد التدهور النقدي — لكن الاستجابة السوقية الهادئة تظهر أن المستثمرين لا يزالون ينتظرون تأكيدًا قويًا أن الفيدرالي يبدأ في دورة تخفيف مستدامة.”

CME’s FedWatch يصرخ فعلياً “تم الأمر”، محددًا تخفيض بـ 25 نقطة أساس أخرى بنسبة أفضل من 90%. مقامرو Polymarket أقل تفاؤلاً قليلاً عند 86%، بينما توافق جمهور كالش عند 85%—قريب بما فيه الكفاية لاعتباره ضربة مركزية محققة.

البيتكوين لا يتحرك، وكذلك الاحتمالات لا تتغير. مع احتمالية خفض 25 نقطة أساس مقفل تقريباً، يتناول التجار اللاتي ويترقبون رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول ليغني الكورس. حتى يقوم الفيدرالي بتحويل الهمس إلى غناء بصوت عالٍ، البيتكوين بخير تام في البقاء قوياً وصامتاً.