Coinbase الربع الرابع: تداول أضعف، اشتراكات أقوى، مجموعة بيتكوين أكبر

خطة Coinbase لعام 2026: العملات المستقرة، النمو على السلسلة وعودة رأس المال

شركة Coinbase Global Inc. (ناسداك: COIN) أصدرت رسالتها إلى المساهمين للربع الرابع والعام الكامل 2025 في 12 فبراير 2026، موضحة نمو الإيرادات، وزيادة الحصة السوقية، واستمرار توسع المنتجات في الكريبتو، والمشتقات، والأسهم.

في عام 2025 الكامل، بلغت الإيرادات الكلية 7.18 مليار دولار، مقارنة بـ 6.56 مليار دولار في 2024. ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 9% لتصل إلى 6.88 مليار دولار، بينما بلغ صافي الدخل 1.26 مليار دولار. وبلغت أرباح EBITDA المعدلة للسنة 2.81 مليار دولار.

بلغت إيرادات الربع الرابع 1.78 مليار دولار، منخفضة من 2.27 مليار دولار في العام السابق. وأعلنت Coinbase عن خسارة صافية في الربع الرابع تبلغ 667 مليون دولار، وذلك بشكل كبير بسبب خسارة بقيمة 718 مليون دولار على أصول الكريبتو المحتفظ بها للاستثمار وخسارة بقيمة 395 مليون دولار على الاستثمارات الاستراتيجية. وبشكل معدل، كان صافي الدخل 178 مليون دولار وEBITDA المعدلة 566 مليون دولار.

وأشارت الشركة إلى أن عائدات المعاملات لعام 2025 بلغت 4.06 مليار دولار، بزيادة 2% عن السنة السابقة. وعائدات المعاملات في الربع الرابع بلغت 983 مليون دولار، بانخفاض 6% عن الربع السابق. وقد بلغ حجم التداول الفوري للمستهلكين في الربع الرابع 56 مليار دولار، بينما بلغ حجم التداول الفوري المؤسسي 215 مليار دولار.

وواصلت عائدات الاشتراك والخدمات تقديم الدعم. وحقق القطاع 2.83 مليار دولار في 2025، بما في ذلك 1.35 مليار دولار من عائدات العملات المستقرة. في الربع الرابع وحده، بلغت عائدات العملات المستقرة 364 مليون دولار، مدعومة بمتوسط سجل USDC المحفوظ في منتجات Coinbase بمبلغ 17.8 مليار دولار و متوسط القيمة السوقية ل USDC بـ 76.2 مليار دولار.

وتضاعفت الأصول على المنصة ثلاث مرات خلال ثلاث سنوات، وكشفت Coinbase أنها الآن تخزن حوالي 12% من جميع الكريبتو عالميًا. وتشير المقاييس من timechainindex.com إلى أن الشركة تحمي 2.85 مليون BTC تحت الإدارة لصالح الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، ومشغلي التعدين، والشركات المتداولة علنًا.

نما إجمالي حجم التداول لشركة Coinbase بنسبة 156% سنويًا ليصل إلى 5.2 تريليون دولار في عام 2025، في حين تضاعفت حصتها في سوق تداول الكريبتو. وزادت النفقات التشغيلية للعام 2025 بنسبة 35% سنويًا لتصل إلى 5.75 مليار دولار، مما يعكس زيادة الإنفاق على التسويق، و مكافآت USDC، وتكاليف الاستحواذ ذات الصلة. وارتفع عدد الموظفين بدوام كامل بنسبة 31% ليصل إلى 4,951 موظفًا. وبلغت النفقات التشغيلية للربع الرابع 1.51 مليار دولار.

أنهت Coinbase العام مع 11.3 مليار دولار نقدًا وما يعادلها. وبما في ذلك أصول الكريبتو المحتفظ بها للاستثمار والضمان، بلغت الموارد المتاحة الكلية 14.1 مليار دولار.

كشفت الشركة أيضًا أنها زادت من احتياطياتها من البيتكوين بمبلغ 39 مليون دولار في الربع الرابع من خلال المشتريات الأسبوعية لمحفظة استثمارات الكريبتو الخاصة بها. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، بلغت القيمة السوقية العادلة لأصول الكريبتو المحتفظ بها للاستثمار 2.0 مليار دولار. وعلى الرغم من أنها متواضعة مقارنة بمكانتها النقدية، إلا أن الخطوة تشير إلى أن Coinbase تواصل الاحتفاظ بالتعرض المباشر للبيتكوين إلى جانب أعمالها في التبادل والبنية التحتية.

فيما يتعلق بإعادة رأس المال، أعادت Coinbase شراء أكثر من 1.7 مليار دولار من أسهم الفئة A حتى 10 فبراير 2026، وفي يناير، وافق مجلس الإدارة على إضافة 2 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم والديون طويلة الأجل.

بالنظر إلى المستقبل، تولدت Coinbase حوالي 420 مليون دولار من عائدات المعاملات حتى 10 فبراير 2026، تقريبًا في منتصف الربع الأول. وتتوقع الشركة أن تكون عائدات الاشتراك والخدمات في الربع الأول بين 550 مليون دولار و630 مليون دولار.

في مذكرة شاركها مع Bitcoin.com News، قال ديفيد بارتوسياك من Zacks Investment Research إن Coinbase تصف عام 2025 باعتباره العام الذي بدأت فيه رؤيتها لـ “البورصة الشاملة” في التطور من مفهوم إلى منصة تشغيلية. “يدعون بأن 12%+ من جميع الكريبتو عالميًا تستقر على Coinbase، في حين زاد إجمالي حجم التداول 156% إلى 5.2T وضاعفت حصتها في السوق. يتنوع العمل بشكل سريع، مع 12 منتجًا تشترك الآن في إيرادات سنوية تزيد عن 100 مليون دولار، ومع العملات المستقرة والاشتراكات التي تعمل كممتصات صدمات عندما يبرد التداول.”

وأضاف بارتوسياك:

“هذا سيساعد في تخفيف الضربة التي يتعامل معها سوق العملات الرقمية الآن.”

وأضاف بارتوسياك أنه على الرغم من أن الربع الرابع سجل إيرادات بقيمة 1.8 مليار دولار، إلا أنه جلب أيضًا مصروفات أعلى وخسارة بقيمة 667 مليون دولار وفقًا للمعايير المحاسبية (GAAP) بشكل كبير مرتبطة بخسائر الاستثمارات التجارية عند السوق.

“في الأسفل، بقي المحرك الأساسي مليئًا بالأرباح ($178M صافي الدخل المعدل، $566M EBITDA المعدلة)”، قال بارتوسياك. “إنهم يتجهون نحو إعادة شراء الأسهم ($1.7B أُعيد شراؤها حتى 10 فبراير بالإضافة إلى $2B أخرى مصرح بها) ويجلسون على $11.3 مليار نقدًا. هذا يتركهم متفائلين بخصوص عام 2026، لكن يحذرون أن خفض الأسعار قد يضغط على الإيرادات المرتبطة بالعملات المستقرة/الفائدة على المدى القريب.”

في البيان، أوضحت الإدارة ثلاث أولويات لعام 2026: توسيع “البورصة الشاملة” عبر الكريبتو والمشتقات والأسهم وأسواق التوقعات؛ توسيع نطاق العملات المستقرة وبنية الدفع التحتية؛ وزيادة النشاط على السلسلة من خلال تكاملات DeFi وBase. بعد عام من حجم التداول القياسي، وتكامل المنتج الأعمق، وتراكم البيتكوين الانتقائي، تدخل Coinbase عام 2026 مع نطاق وسيولة وبصمة مالية أوسع من أي وقت مضى.

الأسئلة الشائعة ❓

• لماذا سجلت Coinbase خسارة في الربع الرابع؟
  كانت الخسارة الصافية في الربع الرابع مدفوعة في الغالب بخفض القيمة على أصول الكريبتو والاستثمارات الاستراتيجية.
• هل اشترت Coinbase البيتكوين في الربع الرابع من 2025؟
  نعم، زادت الشركة من احتياطياتها من البيتكوين بمبلغ 39 مليون دولار من خلال المشتريات الأسبوعية.
• كم من الإيرادات حققت Coinbase في عام 2025؟
  بلغت الإيرادات الكلية 7.18 مليار دولار، مع 6.88 مليار دولار من الإيرادات الصافية.
• ما مدى قوة الموازنة المالية لشركة Coinbase مع دخولها لعام 2026؟
  أنهت Coinbase عام 2025 بمبلغ 11.3 مليار دولار نقدًا و14.1 مليار دولار في الموارد المتاحة الكلية.