القانون والدفتر هو فقرة إخبارية تركز على الأخبار القانونية للعملات الرقمية، تقدمها لكم Kelman Law – شركة محاماة متخصصة في التجارة بالأصول الرقمية.
CFTC تؤكد على الأطر الحالية لتنظيم العملات الرقمية
بقلم
مشاركة
كتب المقال الافتتاحي التالي أليكس فورهان و مايكل هانديلسمان ل Kelman.Law.
تحديد CFTC لكيفية تغطية اللوائح الحالية للأصول الرقمية
في ملاحظاتها أمام مجموعة برلمانية بريطانية مشتركة حول تكنولوجيا البلوكشين في 8 سبتمبر 2025، قامت القائم بأعمال رئيسة CFTC كارولين د. فام بتغطية كل شيء من المبادئ العامة إلى المستهدفة. مُعبرةً عن الفورية التي تلت التقرير الأساسي للجنة العاملة للرئيس، أكدت فام على استراتيجية الاستفادة من القوانين والأطر الحالية، مؤكدة أنه ليس على المنظمين “إعادة اختراع العجلة”.
المبادرة الملموسة الأولى هي Crypto Sprint الخاص ب CFTC، الذي يهدف إلى تسريع وضوح اللوائح من خلال إشراك المشاركين في السوق مباشرة. وقد تم إطلاق الاستشارات العامة بالفعل – لمعالجة تداول العملات الرقمية في السوق الفورية المُدرجة وتقديم توصيات أوسع من مجموعة العمل للرئيس، مع تحديد مواعيد نهائية للتعليق في 20 أكتوبر 2025. يعكس هذا التوجه السريع موقف المفوضة فام بأن البساطة والسرعة لا يمكن أن تنتظر سنوات، خاصة في نظام الأصول الرقمية سريع التطور.
مكملًا لهذا، أصدرت CFTC وSEC بياناً مشتركاً للموظفين يؤكدان من خلاله أن القانون الأمريكي الحالي لا يمنع البورصات المسجلة – سواء تحت SEC أو CFTC – من تسهيل تداول بعض منتجات العملات الرقمية الفورية. في جوهرها، يمكن الآن ضم الأصول الرقمية ضمن “الإطار التنظيمي الموجود لدينا”، بما يعود بالفائدة من عقود طويلة من النزاهة السوقية وحماية المستثمرين.
المقياس الرئيسي الذي كشفت عنه فام، مع ذلك، هو النية في الاعتماد على الأطر التنظيمية عبر الحدود الموجودة بالفعل. باستخدام آليات مثل الامتثال البديل والاعتراف المتبادل والمرور – التي كانت موجودة منذ عصر دود فرانك – يمكن لـ CFTC استقدام مواقع تداول الأصول الرقمية غير الأمريكية بكفاءة.
ويلي ذلك استشارة حديثة ل CFTC تعيد تأكيد الأطر القائمة للتسجيل والاعتراف للبورصات الأجنبية (FBOTs) – الهياكل المتجذّرة في السياسات من تسعينيات القرن الماضي – الآن مُمددة بوضوح وقابلية للتطبيق على أسواق الأصول الرقمية. أكدت المفوضة فام أن هذا النهج يتجنب التأخير والتجزئة، بينما يقوم بإدخال السيولة والانضباط محليًا سريعًا في الأسواق الأمريكية.
أشارت فام إلى الإطار التنظيمي MiCA في الاتحاد الأوروبي وغيرها من الأنظمة التنظيمية عبر الحدود كمثالٍ على كيفية الاستفادة من المعايير الدولية الحالية بدلاً من تكرارها. لاحظت أن MiCA والقواعد المتعلقة بالاتحاد الأوربي تقدم بالفعل قاعدة شاملة للإشراف على أسواق الأصول الرقمية، وشددت على أن المنظمين الأمريكيين يجب عليهم النظر في آليات مثل الامتثال البديل والاعتراف المتبادل للتوافق مع تلك الأطر.
من خلال الإشارة إلى MiCA، أكدت فام أن الولايات المتحدة ليست بحاجة “لإعادة اختراع العجلة” عندما يتم بالفعل تنفيذ النماذج التنظيمية الموثوقة في الخارج. بدلاً من ذلك، اقترحت أن الاستفادة من هذه الأنظمة يمكن أن يسمح للولايات المتحدة بتبني الضمانات المجرّبة بسرعة، وتنسيق الإشراف عبر الحدود، وتجنب مخاطر التحكيم التنظيمي مع الحفاظ على مجال للابتكار المحلي.
الأطر القديمة مقابل التكنولوجيا الجديدة
تُثير هذه الاستراتيجية سؤالًا جوهريًا: هل يجب على المنظمين تكييف الأدوات الحالية للأصول الرقمية، أم أن التكنولوجيا الجديدة تتطلب لوائح جديدة؟
من ناحية، يمكن أن يؤدي استخدام نهج مجزأ بالأدوات المحايدة للتكنولوجيا إلى التغاضي عن نقاط الضعف النظامية الفريدة لتكنولوجيا البلوكشين والأصول الرقمية، مثل العقود الذكية غير القابلة للتغيير. قد يفشل أيضًا في التقاط الفروق بين الحفظ المركزي وترتيبات اللامركزية، خاصة تعقيدات المحافظ متعددة التوقيعات والمخاطر والمسؤوليات الكامنة في الحماية الذاتية.
من ناحية أخرى، تعتمد الأطر الحالية إلى حد كبير على النظم عبر الحدود، مثل الامتثال البديل والاعتراف المتبادل، التي تجلب اللوائح الخاصة بالأصول الرقمية من مناطق أخرى. بشكل فعال، يعني هذا أنه بدلاً من تطبيق قواعد محايدة تمامًا للتكنولوجيا، تتبنى الولايات المتحدة بالفعل أطر عمل خاصة بالأصول الرقمية مطورة في الخارج، مثل MiCA.
هذا التبادل يضمن أن الميزات الفريدة لتكنولوجيا البلوكشين – الثبات، الحفظ اللامركزي، وغياب الوسطاء التقليديين – لا يتم التغاضي عنها، بينما لا يزال يسمح للولايات المتحدة بالاستفادة من النماذج التنظيمية المجربة. استخدام القوانين المعروفة وآلات التنفيذ يسمح للمنظمين بالتصرف بسرعة، مما تراه فام ضروريًا لتجنب تخلي الولايات المتحدة عن الابتكار لصالح مناطق أخرى.
ومع ذلك، يجب ألا يُقرأ هذا الاتجاه كرفض للتنظيم في المستقبل. بل هو استراتيجية من مرحلتين: أولاً، استيعاب الأصول الرقمية ضمن الأطر المعروفة؛ ثانيًا، المراقبة، التعلم، والتحسين – ربما بواسطة صياغة أدوات مستهدفة لمعالجة الفجوات التي تصبح مرئية فقط من خلال التطبيق الفعلي.
جدير بالذكر أن SEC وCFTC قد أعلنت خططًا لاستضافة مائدة مستديرة مشتركة في أواخر سبتمبر، والتي سترتكز على الأرجح على الإصلاحات التشريعية المحتملة والإعفاءات المستهدفة – مما يشير إلى أنه حتى مع تطبيق الأطر الحالية، يستعد المنظمون لتكييف قواعد جديدة مع واقع الأصول الرقمية. يتم تعزيز فكرة أن هذا مجرد حل مؤقت من خلال الاستشارات العامة التي تم إطلاقها بالفعل من مجموعة العمل للرئيس، مع تحديد مواعيد نهائية للتعليق في 20 أكتوبر 2025.
خطاب فام إلى مجموعة برلمانية بريطانية مشتركة حول تكنولوجيا البلوكشين – امتدادًا إلى Crypto Sprint، توضيح التنظيم المشترك مع SEC، الاستفادة من أنظمة FBOT، والتنسيق عبر الحدود – يظهر تركيزًا متعمدًا لاستخدام ما لدينا بالفعل لجلب السرعة واليقين إلى أسواق الأصول الرقمية. وشعارها بأن المنظمين لا يجب أن “يعيدوا اختراع العجلة” يجسد هذا الفكر بعبارة نستطيع جميعًا فهمها.
من الواضح أن هذا النهج يقدم فوائد فورية: الحفاظ على حماية المستثمرين والوضوح القانوني مع تجنب التأخير غير الضروري. ومع ذلك، يجب على الاستشاريين والمشاركين في السوق البقاء يقظين. مع تطور نظم الأصول الرقمية – من التمويل القابل للبرمجة إلى الحوكمة اللامركزية – يجب أن يكون الهيكل التنظيمي جاهزًا للتطور بطريقة متناسبة.
تواصل Kelman PLLC مراقبة التطورات في تنظيم العملات الرقمية عبر الولايات القضائية وهي متاحة لتقديم المشورة للعملاء الذين يتعاملون مع هذه المناظر القانونية المتطورة. للمزيد من المعلومات أو لجدولة استشارة، يرجى الاتصال بنا هنا.
